Semana favorable para las Bolsas mundiales. En Europa el mercado con mejor comportamiento fue el el Mib italiano con subidas de +3,77%. Le siguió el Cac francés +2,99%, el Dax alemán +2%, el FTSE británico +0,84%. Por su parte el Euro Stoxx subió un +2,6%. En Wall Street, el S&P 500 subió +2,34% marcando el jueves nuevos máximos históricos, el Dow Jones +2,67% y el Nasdaq +2,98%.
Respecto a los bonos, los rendimientos de los bonos del Tesoro de USA a 10 años cayeron por debajo del 2% por primera vez desde 2016 ya que la Reserva Federal señaló que está preparada para reducir los costes de los préstamos, lo que provocó una avalancha de apuestas que indican que se producirá un recorte de tasas de interés en el mes de julio. Decir que los especuladores aumentaron sus apuestas bajistas en los futuros de los bonos del Tesoro a 10 años a principios de esta semana, la cantidad de posiciones bajistas excedió las posiciones alcistas en 402,984 contratos el 18 de junio, según los últimos datos de CFTC.
En cuanto al dólar, la posición neta de los inversores en el billete verde cayó a su nivel más bajo desde mediados de febrero, se han reducido las posiciones de compra durante cuatro semanas consecutivas.
Si nos fijamos en el mercado norteamericano, podemos decir que el S&P 500 se dirige hacia su mejor mes de junio desde el año 1955 y el Dow Jones Industrial a su mejor junio desde 1938. Y es que a pesar de las tensiones comerciales persistentes y el futuro de la política monetaria de la Reserva Federal, el S&P 500 avanza un 7,3% en lo que va de mes.
Pero ojo que hay una cuestión importante que no debemos perder nunca de vista. Una de las razones de esta semana en verde fue la confirmación de que Donald Trump y Xi Jinping se reunirán en el cumbre del G20, pero cuidado con las expectativas, porque la reunión es únicamente de cara a sondearse y acercar posturas pero no para cerrar un acuerdo. Lo digo porque luego vendrán comentarios en los medios diciendo que ha sido un fracaso, una decepción y demás. No, la reunión sirve para lo que es, luego, si todo transcurre favorablemente, ya irán viniendo otros pasos. Así pues, cuidado con la gestión de las expectativas, ya que han sido precisamente éstas las que han impulso a los mercados y si finalmente la cosa no va como se esperaba la reacción de las Bolsas cayendo tiende generalmente a ser de la misma intensidad como mínimo.
Pero no solo la renta variable está en auge. Los precios del oro mantienen la inercia alcista y superaron ligeramente la barrera de los 1400 dólares por primera vez desde el año 2013. Varias razones para ello: bancos centrales moderados, bonos con rendimiento negativo, temores de un ataque militar entre Estados Unidos e Irán. Durante la semana subió más de un 4%, la mayor ganancia desde 2016. Si el escenario se mantiene podríamos ver los 1500 dólares en los próximos 12 meses. Un dato a tener en cuenta es que los inversores invirtieron casi 3 mil millones de dólares en fondos cotizados en bolsa vinculados al metal en lo que va de mes, lo que podría ser la mayor entrada desde enero, aparte de que los bancos centrales continúan comprando y China aumenta sus reservas por sexto mes consecutivo. Históricamente, el oro alcanzó un máximo histórico de 1898.25 en septiembre de 2011 y un mínimo histórico de 34.83 en enero de 1970.
La parte negativa de la semana fue que el sector manufacturero de Estados Unidos se quedó al borde de la zona de contracción económica que es cuando cae por debajo de 50 y esta vez obtuvo el peor dato desde septiembre del año 2009, concretamente cayó cuatro décimas hasta los 50,1 puntos. Por su parte, el PMI de servicios cae dos décimas a 50,7 puntos, el peor dato desde marzo del 2016. El tema es que se espera que la economía del país entrará en desaceleración en el segundo trimestre del año.
Así las cosas, el sentimiento semanal de los inversores(encuesta AAII) queda de la siguiente manera:
Alcistas: 29,5% (+2,7% respecto la pasada semana). Promedio histórico 38,5%.
Neutros: 38,4% (-0,6% respecto la pasada semana). Promedio histórico 31%.
Bajistas: 32,1% (-2,1% respecto la pasada semana). Promedio histórico 30,5%.
Una pregunta que me plantean muchas veces es la diferencia entre el Ibex 35 y el Ibex 35 Total Return. Lo explico brevemente y de manera sencilla: las cosas se pueden ver desde varias perspectivas, pero atendiendo al criterio escogido nos podemos encontrar con diferentes resultados, de manera que se antoja crucial conocer muy bien los diversos criterios existentes para no llevarnos a equívocos. Y eso es lo que sucede con el selectivo español, el Ibex 35. En efecto, se puede elegir ver el gráfico «convencional» del Ibex o el gráfico total return. La diferencia es importante, no sólo en cuanto a su cotización (el primero cotiza en en 9.227 puntos al cierre del viernes y el segundo en 26.301 puntos), sino en cuanto a su esencia, su composición. Y es que el real, o si lo prefieren, el que refleja con más exactitud y veracidad cuanto acontece, es el segundo, el total return. La cuestión es que el Ibex digamos que descuenta el reparto de dividendos, y ello lo hace restando del valor de la cotización la cantidad (bruta) que las empresas reparten. De esta manera, cuando una compañía reparte dividendos, lo que ocurre es que esos dividendos se restan de su cotización, por lo que el Ibex finalmente refleja un valor más reducido producto de la resta en la cotización. Por tanto, el Ibex Total Return contemplan la reinversión de los dividendos que reparten periódicamente las empresas que forman parte del índice. En el gráfico pueden ver la evolución y comparativa entre el Ibex (tradicional) y el Ibex Total Return.
