Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -Global Dominion, Amadeus, DIA, Telepizza, MasMóvil…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
. GLOBAL DOMINION (DOM) presentó sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2019), de los que destacamos los siguientes aspectos
| RESULTADOS DOMINION 1T2019 vs 1T2018 | ||
| EUR millones | 1T2019 | 19/18 (%) |
| Cifra de negocio ajustada (sin ventas de terminales) | 212,6 | 11,0% |
| EBITDA | 20,9 | 48,0% |
| EBITA | 11,7 | 18,0% |
| EBIT | 10,5 | 21,0% |
| Beneficio neto | 6,7 | 14,0% |
Fuente: Estados financieros de la compañía.
- DOM obtuvo una cifra de ventas en el 1T2019 de EUR 285,4 millones (+4,0% interanual). No obstante, la cifra de ventas ajustadas, que excluye la venta de terminales, se elevó hasta los EUR 212,6 millones, un 11,0% más que en el 1T2018 (+0,1% sin el efecto de tipos de cambio). A perímetros comparables (like-for-like), el crecimiento orgánico se sitúa en el 7,2%, superando el guidance estratégico de DOM para todo el 2019, del 7%.
- Desglosando la cifra de ventas ajustadas por área de negocio, Servicios aportó EUR 126,9 millones (60% del total), una mejora del 16,2% con respecto a un año antes, mientras que Soluciones alcanzó los EUR 85,7 millones (40% del total), un 3,12% más que en el 1T2018.
- Desglosando las ventas por geografía, Europa & Africa contribuyó con el 56%, América con el 33%, mientras que Asia y Oceanía aportaron el 11% restante. Asimismo, desglosando la cifra de negocio por campo de actividad, T&T contribuyó con un 51%, Industria con un 40% y Energía con el 9% restante.
- En lo que respecta al cash flow de explotación (EBITDA) , indicar que el efecto de la aplicación de la NIIF16 (arrendamientos), impactó de forma positiva en EUR 4,5 millones, elevando la mejora interanual hasta el 48,0% y una cifra de EUR 20,9 millones. En términos sobre ventas, el EBITDA se elevó hasta el 9,8% (7,4% en 1T2018)
- El margen de contribución total alcanzó los EUR 26,9 millones en el 1T2019 que, en términos sobre la cifra de negocios, se elevó hasta el 12,7% (11,1% en el 1T2018). De dicho importe, EUR 13,9 millones correspondieron a Servicios (10,9% sobre ventas vs 8,0% en 1T2018; 2,5 p.p. de la mejora vinieron de NIIF16), mientras que EUR 13,0 millones los aportó Soluciones (15,2% sobre ventas vs 15,1% del 1T2019)
- El EBITA, sin tener en cuenta los costes de depreciación, se situó en EUR 11,7 millones, un 18,0% más que en el mismo periodo del año precedente. En términos sobreventas, el EBITA mejoró desde el 5,1% del 1T2018 hasta el 5,5% del 1T2019.
- El beneficio neto de explotación (EBIT) también aumentó, un 21% interanual, hasta los EUR 10,5 millones, es decir un 4,8% sobre las ventas (4,5% en 1T2018).
- De esta forma, el beneficio neto atribuible creció un 14% interanual, hasta situar su importe en EUR 6,7 millones.
Valoración : Creemos que los resultados de DOM siguen mostrando un crecimiento sostenible en sus dos áreas de negocio, Servicios y Soluciones, tanto en lo que se refiere al crecimiento orgánico del 7,2%, que está en líneaonc el objetivo anual del 7% de la propia DOM, como gracias a la integración de las recientes adquisiciones . Ello unido a los resultados positivos que comunicó del ejercicio 2018 ha propiciado que D OM haya cumplido con su Plan Estratégico con antelación a lo previsto,
por lo que esta misma semana presentó su nuevo Plan Estratégico para el periodo 2019-2022. En el mismo, DOM anunció el pago de dividendos en 2020 con cargo a un tercio del beneficio neto de 2019, y presentó como princi pal objetivo duplicar en 4 años el beneficio neto obtenido en 2018, de EUR32 millones, además de un crecimiento de ventas del 5% y un EBITA de un 10% y un ratio de endeudamiento inferior a 2x (veces) Deuda financiera neta / EBITDA.
. AMADEUS (AMS) ha presentado sus resultados correspondientes al 1T2019, de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS AMADEUS 1T2019 vs 1T2018
| EUR millones | 1T2019 | 19/18 (%) |
| Ingresos ordinarios | 1.409,9 | 14,6% |
| EBITDA | 599,8 | 11,3% |
| Margen EBITDA / Ingresos ordinarios | 42,5% | |
| B. Neto | 334,7 | 9,5% |
Fuente: estados financieros de la compañía.
- AMS elevó su cifra de ingresos ordinarios en un 14,6% interanual, hasta situar la misma en EUR 1.409,9 millones. Desglosando dicha cifra por área de negoc io, Distribución incrementó sus ingresos un 5,6% con respecto al 1T2018, hasta los EUR 839,9 millones, mientras que Soluciones IT incrementó los suyos un 31,2%, aportando EUR 570,0 millones, impulsado por el fuerte crecimiento de los nuevos negocios.
- Las reservas totales aumentaron un 1,5%, hasta los 179,8 millones, de las que las reservas aéreas subieron un 1,6%, hasta 162,6 millones, gracias al aumento de cuota de mercado en todas las regiones salvo en Asia Pacífico, debido principalmente a la India (excluyendo India, las reservas aumentaron un 3,4% a nivel global) y las reservas no aéreas aumentaron un 0,6%, hasta 17,2 millones. Norteamérica fue el área de mayor crecimiento, con un alza del 14,6% y en Europa Occidental AMS volvió a lograr crecimiento gracias al aumento de cuota de mercado.
- Los pasajeros embarcados (PBs), por su lado, aumentaron un 4,6% interanual, hasta los 436,1 millones, apuntalado por las migraciones de 2018 (S7 Airlines, Maldivian Airlines, Cyprus Airways y Aeromar a Altéa y Volaris Costa Rica a New Skies) y las realizadas en lo que va de 2019 (como Philippine Airlines). El crecimiento orgánico del 6,0% también contribuyó al incremento de los pasajeros embarcados. A cierre de marzo, el 63,9% de los pasajeros embarcados se generaron fuera de Europa, en comparación con el 60,3% registrado al cierre de 2018.
- El cash flow de explotación (EBITDA) aumentó un 11,3% interanual, hasta los EUR 599,8 millones. El margen EBITDA sobre ingresos ordinarios cayó 1,3 p.p. hasta el 42,5%. La deuda financiera neta de acuerdo con las condiciones de los contratos de financiación se situaba en EUR 3.038,2 millones a 31 de marzo de 2019 (1,43 veces el EBITDA de los últimos doce meses).
- El beneficio neto también creció, un 9,5% interanual, hasta los EUR 334,7 millones. La sólida evolución de sus dos líneas de negocio, así como la integración de la adquirida TravelClick (desde octubre de 2018) y un impacto positivo por el cambio de divisa fueron las palancas de crecimiento de estos resultados. No obstante, en el terreno negativo los mayores gastos de depreciación y amortización, así como los mayores costes financieros limitaron el crecimiento del beneficio neto.
Valoración : A pesar de haber sufrido el impacto negativo de India (en pleno proceso electoral, y que se ha visto agravado por las dificultades financieras de una importante aerolínea india cliente de los GDS), el resultado de AMS en el resto de regiones ha sido muy positivo. Además, el crecimiento de los nuevos negocios, entre los que se incluye la consolidación de TravelClick, impulsó al alza (+31,2% interanual) la evolución de su negocio de Soluciones IT, aunque la evolución de los márgenes (42,5% EBITDA sobre ventas en 1T2019 vs 43,8%en 1T2018) se vio afectada por la integración de T ravelClick.
En relación a nuestras estimaciones, que se cifran e n un importe de cifra de negocio global de EUR 5.488,4 millones, un
EBITDA de EUR 2.272,6 millones y un beneficio neto atribuible de EUR 1.087,5 millones, consideramos que, de mantener
AMS la misma tendencia de resultados en los próximos trimestres tendrá factible alcanzar las mismas.
Por ello, reiteramos nuestra recomendación de MANTENER el valor en cartera y nuestro precio objetivo de EUR 68,86 por acción .
. El Consejo de Administración de DIA, en su reunión de 7 de mayo de 2019, ha respaldado por unanimidad la OPA modificada de LetterOne sobre la cadena de supermercados al considerar que la eliminación del nivel mínimo de aceptación favorece la eventual puesta en práctica de los plan es de recapitalización de la compañía. Así, el Consejo ha expresado su opinión favorable sobre la oferta modificada, «en coherencia con el parecer expresado en su informe sobre la oferta inicial», al entender que «la supresión de la condición de aceptación mínima conlleva la eliminación de la principal incertidumbre que pendía sobre la oferta inicial y favorece por ello la eventual puesta en práctica de los planes de rec apitalización de la sociedad y su grupo».
. La CNMV ha comunicado que la Oferta Pública de Adqui sición (OPA) formulada por Tasty Bidco, S.L.U. sobre el 100% del capital social de TELEPIZZA (TPZ) ha sido aceptada por un número de 27.928.965 accio nes que representan un 38,82% de las acciones a las que se dirigió la oferta y un 27,73% del capital social de la entidad. Tasty Bidco, S.L.U. ha comunicado con fecha 8 de mayo de 2019 su decisión de renunciar al límite mínimo (46.769.648 acciones, representativas del 46,44% del capital) al que había condicionado la oferta. En consecuencia, la oferta surtirá todos sus efectos, adquiriendo Tasty Bidco, S.L.U. 27.928.965 acciones de TPZ incluidas en las aceptaciones. Así, la participación alcanzada por Tasty (KKR) en el capital de TPZ asciende al 56,29%.
En relación a este mismo asunto, fuentes financieras les indicaron a varios periódicos que KKR tiene intención de convocar una Junta General de Accionistas, ordinaria o extraordinaria, para votar la exclusión de Bolsa de TPZ.
. Expansión señala que FCC se ha impuesto en la puja para realizar las obras de remodelación del Estadio Santiago Bernabéu en Madrid. El proyecto base costará al Real Madrid unos EUR 470 millones, unos EUR 30 millones menos que el presupuesto estimado inicialmente. La oferta de FCC era la más económica y con el menor plazo de ejecución.
. En la celebración de su Junta General de Accionistas ayer, el presidente de CIE AUTOMOTIVE (CIE), Antón Pradera, y el consejero delegado, Jesús Herrera, indicaron que la multinacional se adelantó en el cumplimiento de sus objetivos para 2020, que serán realidad en 2019; y prepara un nuev o Plan Estratégico 2020-2025, que estará marcado por un crecimiento muy ambicioso que en buena parte procederá de más a dquisiciones. CIE apostará en el Plan por el mercado indio, además de por el crecimiento en los sistemas de confort.
Valoración : En la actualidad, mantenemos una recomendación de ACUMULAR el valor en cartera y un precio objetivo de EUR 26,01 por acción .
. MASMOVIL (MAS) anunció que se han completado según el calendario inicial las siguientes operaciones de la Recompra de la deuda convertible de Providence en MAS y la Refinanciación:
- MAS ha realizado el pago correspondiente al primer tramo del Convertible de Providence por importe de EUR 351 millones.
- MAS ha completado la ampliación de capital íntegramente suscrita por Providence por un importe de EUR 120 millones mediante la emisión de 6,5 millones de nuevas acciones a EUR 18,45 por acción.
- MAS ha cerrado la subscripción y desembolso del Term Long B con 6 entidades financieras nacionales e internacionales de primera línea y se ha lanzado la sindicación del mismo.
- MAS ha cerrado la suscripción tanto de la línea de Capex como de la línea de crédito de liquidez, que han sido exitosamente sindicadas.
Asimismo, MAS también comunicó la suscripción la ampliación de capital de EUR 100 millones. Esto, junto con los anuncios relativos a las operaciones de red FTTH realizados ayer, permite a MAS eliminar la emisión de EUR 200 millones en acciones preferentes (y la subsecuente colocación acelerada de nuevas acciones, ABO) dado que el Cash Flow necesario sería generado por vías alternativas:
- EUR 150 millones de fondos netos por las transacciones relativas a la red FTTH
- EUR 100 millones de la nueva ampliación de capital detallada anteriormente
. El diario Expansión informó ayer que Bank of America ha comunicado este miércoles una participación del 7,78% en el capital de LIBERBANK (LBK). De esta forma, el banco estadounidense se convierte en el tercer accionista del banco español, en proceso de fusión con UNICAJA (UNI).
. Expansión informó ayer que la inmobiliaria REALIA (RLIA) ha creado una filial patrimonial para entrar en el negocio del alquiler residencial y convertirse en un actor mediano en este mercado. En concreto, la compañía entregará en el 2S2019 las primeras viviendas de renta social en un primer proyecto compuesto por entre 80 y 90 unidades en Tres Cantos (Madrid) aunque su propósito es crecer rápido.
. AUDAX RENOVABLES (ADX), cuya actividad se centra en la comercialización y la generación de electricidad 100% renovable, ha incorporado proyectos fotovoltaicos por 320 MW para su desarrollo y puesta en operación, 60 MW de los cuales se encuentran en una fase muy avanzada. La compañía, que pretende aumentar su cartera de generación con el objetivo de suministrar a sus clientes energía de origen renovable producida en sus propias plantas, ha incorporado a su portfolio proyectos fotovoltaicos ubicados en Andalucía, Castilla la Mancha y Murcia. La compañía prevédesarrollar y poner en marcha en los próximos meses estos 320 MW.
En la pasada Junta de General Ordinaria de Accionistas, ADX expuso las principales líneas de actuación previstas para 2022 que suponen mantenerse como la primera comercializadora independiente en el segmento PYMES del mercado español, cubrir 2/3 de la energía suministrada a sus clientes con contratos PPAs, basándose en una políti ca de rotación de activos, y replicar el modelo de crecimiento en el negocio internacional. En ese sentido, ADX trabaja con la intención de situarse en el ejercicio 2022 con más de 500.000 cl ientes, suministrar más de 15 TWh de energía, alcan zar alrededor de los EUR 1.500 millones de ingresos, en torno a los EUR 100 millones de EBITDA y reducir la ratio de su deuda financiera neta/EBITDA hasta 1,5x.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
