Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -BBVA, Santander, Metrovacesa, ArcelorMittal…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
. BBVA presentó sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2019), de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS BBVA 1T2019 vs 1T2018 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET
| EUR millones | 1T2019 | 19/18 (%) Estimado Real/est. (%) | ||
| Margen intereses | 4.420 | 3,1% | 4.437 | -0,4% |
| Margen Bruto | 6.069 | 0,7% | 6.070 | 0,0% |
| Margen explotación | 3.147 | 3,2% | 3.043 | 3,4% |
| Beneficio neto | 1.164 | -9,8% | 1.156 | 0,7% |
Fuente: Estados financieros de la entidad financiera.
- BBVA elevó su margen de intereses un 3,1% interanual en el 1T2019, hasta los EUR 4.420 millones, en línea (-0,4%) con la cifra esperada por el consenso de analistas de FactSet. No obstante, excluyendo de la comparativa interanual a BBVA Chile (desinversión realizada en julio de 2018), el margen de intereses homogéneo habría aumentado un 5,8% interanual (+9,5% a tipos constantes).
- Por su parte, las comisiones se mantuvieron práctic amente planas en términos interanuales (-0,6% a tipos corrientes; + 2,6% a tipos constantes). Ambas líneas juntas, consideradas los ingresos recurrentes del negocio bancario, crecieron un 8,0% interanual, si se excluye la variación de las divisas. Los resultados por operaciones financieras (ROF) aumentaron un 8,7% (+13,5% a tipos constantes).
- De esta forma, el margen bruto se situó un 0,7% por encima del mismo periodo del año anterior (+3,3% excluyendo BBVA Chile; + 7,0% a tipos constantes), hasta alcanzar EUR 6.069 millones, una cifra en línea con la esperada por el consenso de analistas de FactSet.
- En cuanto a la evolución de los gastos de explotación, la disciplina de costes en todas las geografías limitó el aumento a un 0,7% interanual (+3,7% en términos constantes), lo que permitió elevar el margen de explotación un 3,2% con respecto al 1T2018 (+10,2% a tipos constantes), y del 3,4% con respecto al consenso de analistas.
- El ratio de eficiencia también mejoró, hasta el 48,1% (118 puntos básicos menos que en 2018), muy inferior a la media de los bancos europeos comparables (65,4%).
- Así, el resultado atribuido del BBVA alcanzó EUR 1.164 millones en el 1T2019 (-9,8% interanual, -7,7% vs 1T2018 ex BBVA Chile; -6,0% a divisas constantes; +0,7% vs consenso de analistas FactSet), al haber realizado más saneamientos en EEUU y Turquía respecto al mismo periodo del año anterior -aunque significativamente menores que en el 4T2018, en el caso de Turquía-, así como por las provisiones por el deterioro del entorno macro en la mayor parte de las geografías.
- La tasa de mora seguía en marzo en los mismos niveles de diciembre (3,9%) y la tasa de cobertura mejoró hasta un 74%, desde el 73% de tres meses antes. El coste del riesgo se situó en el 1,06, con un incremento respecto al 1T2018, que fue especialmente bajo por la liberación de provisiones y un entorno macroeconómico más favorable.
- La ratio de capital CET 1 fully-loaded se situó en el 11,35% en marzo, cerca de su objetivo de situar esta ratio en un rango de entre el 11,5% y el 12,0%. Además, mant iene su política de remuneración al accionista, con un pay-out en efectivo de entre el 35% y el 40%. Por su parte, la ratio de apalancamiento volvió a ubicarse en primera posición de la banca europea comparable (6,4%).
- En cuanto al balance y la actividad, los préstamos a la clientela crecieron un 3,0% en euros corrientes en los últimos 12 meses, hasta los EUR 393.321 millones. Lo s depósitos también evolucionaron positivamente, con un avance del 5,1%, hasta los EUR 378.527 millones.
. BANCO SANTANDER (SAN) presentó sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2019), de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS BANCO SANTANDER 1T2019 vs 1T2018 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET
| EUR millones | 1T2019 | 19/18 (%) | Estimado | Real/est. (%) |
| Margen intereses | 8.682 | 2,7% | 8.758 | -0,9% |
| Margen bruto | 12.085 | -0,5% | 12.184 | -0,8% |
| Margen explotación | 6.327 | -0,9% | 6.422 | -1,5% |
| Beneficio neto | 1.840 | -10,4% | 1.838 | 0,1% |
Fuente: Estados financieros de la entidad financiera.
- SAN obtuvo un margen de intereses de EUR 8.682 millones en el 1T2019, lo que supone una mejora del 2,7% interanual, aunque está ligeramente por debajo (-0, 9%) de la cifra esperada por el consenso de analistas de FactSet.
- El margen bruto, por su parte, se elevó hasta los EUR 12.085 millones, una caída del 0,5% interanual (+2,0% a tipos de cambio constantes), aunque también estuvo algo por debajo (-0,8%) del importe que esperaba el consenso de analistas de FactSet.
- El margen neto o de explotación alcanzó los EUR 6.327 millones, un 0,9% inferior respecto al mismo periodo del año anterior, a pesar de la reducción de los gastosde explotación (-2,0% sin tener en cuenta inflación). La lectura fue también inferior (-1,5%) respecto a la esperada por el consenso de analistas de FactSet.
- El beneficio atribuido de SAN en el 1T2019 cayó un 10,4% con respecto al mismo periodo del año anterior, hasta los EUR 1.840 millones, al haberse contabilizado un cargo neto de EUR 108 millones por costes de reestructuración en Reino Unido y Polonia, y ventas de activos. No obstante, la lectura estuvo en línea (+0,1%) con la cifra esperada por el consenso de analistas de FactSet.
- En términos geográficos, América aporta el 52% del beneficio ordinario en el 1T2019 y Europa, el 48%. Brasil se mantiene como el mercado que más contribuyó, con un 29% del beneficio atribuido de SAN, seguido de España con un 16%, Santander Consumer Finance con un 13% y Reino Unido con un 11%.
- La calidad crediticia siguió mejorando, con una reducción en la ratio de morosidad de 40 puntos básicos, hasta el 3,62%, y las dotaciones por insolvencia cayeron un 5%, hasta EUR 2.172 millones. El coste del crédito cayó siete puntos básicos en el año, hasta el 0,97%, el nivel más bajo desde 2008.
- La fuerte generación orgánica de capital en el trimestre (+20 puntos básicos) compensó parcialmente los impactos regulatorios, lo que permitió al grupo cerrar el trimestre con una ratio de capital CET1 del 11,25%.
- El retorno sobre capital tangible (RoTE) de la entidad se mantuvo como uno de los mayores entre sus comparables en el 11,2%.
. Según informó ayer Europa Press, el consejero delegado de BANKIA (BKIA), José Sevilla, ve razonable que el nuevo Gobierno mantenga el compromiso de privatización de la entidad siempre que el precio lo justifique.
. ARCELORMITTAL (MTS) comunicó ayer la cifra del cash flow de explotación (EBITDA) por parte del consenso de analistas “sell side” para el 1T2019, que se situó en $ 1.680 millones.
. Sacyr Concesiones (SACYR (SCYR)) ha cerrado la emisión de dos bonos (Serie A y Serie B) en Chile por unos EUR 253,8 millones (191.000 millones de pesos), con el fin tanto de sufragar gastos procedentes de pasivos financieros como diversas operaciones financieras de la compañía. La emisiónha contado con una demanda de 2,5 veces el precio ofertado.
. METROVACESA (MVC) no descarta que pueda incurrir en retrasos puntuales de algún mes en sus previsiones de entrega de viviendas, aunque mantiene en pie su objetivo úl timo de dar las llaves de 4.000 viviendas al año a partir de 2021. Así lo indicó su consejero delegado, Jorge Pérez de Leza, quien en dos ocasiones ratificó este objetivo último del plan de negocio con que la promotora volvió a cotizar en Bolsa en febrero 2018 después de que otra firma del sector rebajara recientemente sus objetivos de entregas y revisara a la baja sus estimaciones de resultados.
En ese sentido, Pérez de Leza dijo que una serie de ineficiencias operativas temporales, como son licencias de obras que tardan más de lo habitual y las tiranteces de la ca pacidad de construcción, dificultan nuevos ritmos operativos y podrían implicar, en algún caso, retrasos poco significativ os, de algún mes, en los parámetros objetivo. No ob stante, confirmó que el objetivo de alcanzar una velocidad de crucero de entrega de alrededor de 4.000 viviendas a partir de 2021 sigue en pie.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
