Inditex, “las cuentas están muy claras y el futuro (a peor) también. No hay que morir de éxito”
Tres mazazos desde marzo del año pasado. El primero fue el 1 de marzo de 2018, con caída del 7 % de las acciones. El segundo, con un menor retroceso, el 4 de septiembre del año pasado. El tercero, el jueves pasado, con casi un 5 % de caída. Nunca antes se había visto algo igual. Nunca esta compañía líder, que se pasó todas las grandes crisis de la Bolsa por el forro, había contabilizado grandes titulares tan dubitativos y nunca se había contabilizado un número tan alto, como el actual, de analistas pisando el freno y recomendando ventas y bajando precios objetivo. Las cuentas ya las conocen: Inditex registra el menor crecimiento de ventas de su historia. 
Las cuentas son claras y positivas, pero el imperio de Amancio Ortega ofrece síntomas evidentes de cansancio. No hay que morir de éxito, pese a que se ha anunciado aumento de dividendo y una declaración institucional de que todo va viento en popa, como no podía ser de otras manera. El empeoramiento lógico y natural del negocio, el futuro a peor están tan claro como sus cuentas, algo que venimos advirtiendo desde hace unos años», me dice H.K. analista londinense.
En lacartadelabolsa se ha escrito: «la compañía murió de éxito hace tiempo. En nuestra gestora, lo repetimos por activa y por pasiva. Los resultados de Inditex, hasta ahora fuertes, muestran cada vez más fisuras. La crisis de los emergentes le va a afectar. Ahora bien, Inditex es una empresa muy singular en términos bursátiles. Los resultados podrán gustar más o menos, menos o más. Las acciones cotizarán el momentum de la presentación de los resultados de una manera u otra, pero no se hundirán hasta que el máximo accionista, Amancio Ortega, en el podio de los más ricos del orbe, no venda sus acciones o las done, las transfiera o lo que sea. Mientras Amancio Ortega siga como está, es muy improbable la catástrofe, aunque no es inmune a la continuada descapitalización bursátil» me dice el director de Bolsa de una importante gestora, que añade:
«Como ya hemos apuntado en otras ocasiones, los últimos resultados no son excepcionales y menos, en términos de capitalización. Su marca de referencia Zara está en los rincones más importantes del planeta tierra. Quizá este ahí una de sus grietas futuras: ya no puede crecer más. Y lo que es peor, las modas pasan, salvo los artículos de lujo. Y Zara no lo es. La competencia pega fuerte, de Norte a Sur y de este a Oeste. Desde China y desde Japón. Hay mucha competencia en el textil, ahora volcado en ventas on line. Amazon aprieta, pero aún no ahoga…»
«Repito, por enésima vez, que algunas firmas de Bolsa se muestran discordantes respecto al consenso a la hora de pronosticar y valorar las acciones de Inditex, uno de los fenómenos empresariales y bursátiles, que más sentimientos enfrentados acumula en las últimas décadas debido al curso alcista, que ha desarrollado la compañía desde su estreno en Bolsa. Siempre al margen de la volatilidad y, lo que es más importante: ajena (¿hasta ahora?) a la Gran Crisis iniciada en 2008 ¿Morirá de éxito la compañía, como tantas otras?…»
«Existe un pequeño grupúsculo de expertos, muy pequeño, que comenzó hace meses a virar, a salir del valor de modo silencioso, porque consideran que puede morir de éxito como otras tantas multinacionales. Un tropiezo en esta compañía tiene, además, más resonancia que en otras, precisamente por el encadenamiento de éxito año tras año. …»
«Las acciones de Inditex no tenían tantos analistas ‘detractores’ desde septiembre de 2015…»
«Volvemos a destacar, de nuevo, que el free float muy corto. A veces, el Ibex se mueve ya a golpe de cotización de Inditex, aunque su comportamiento en el mercado tiene truco. Su limitado free float, es decir, el número de acciones en circulación. Un hecho que aconseja tomar distancias sobre el valor y mirarlo desde otra perspectiva. Las Bolsas del mundo están llenas de valores estrellas con escaso número de acciones en circulación…»
«Por ahora, y a diferencia de otras compañías, que también cuentan con un capital muy concentrado en pocas manos, su máximo representante, su dueño Amancio Ortega no opera con sus acciones, no las mueve en ningún sentido y si lo ha hecho ha sido por asuntos contables-fiscales, lo que da confianza al título…»
Accionistas Significativos
| % de derechos de voto atribuidos a las acciones | % de derechos de voto a través de instrumentos financieros | % de derechos de voto total | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Denominación | % Total (A) | % Directo | % Indirecto | % (B) | (A+B) | F.Registro Entrada CNMV | |
| ORTEGA MERA, SANDRA | 5,053 | 0,000 | 5,053 | 5,053 | 03/11/2014 | ||
| ROSP CORUNNA PARTICIPACIONES EMPRESARIALES, S.L. | 6,993 | 6,993 | 0,000 | 6,993 | 10/01/2002 | ||
| % de derechos de voto atribuidos a las acciones | % de derechos de voto a través de instrumentos financieros | % de derechos de voto total | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Denominación | % Total (A) | % Directo | % Indirecto | A adquirir en caso de ejercicio (B) | A transmitir en caso de ejercicio | (A+B) | F.Registro Entrada CNMV | |
| ARNAU SIERRA, JOSE | 0,001 | 0,001 | 0,000 | 0,001 | 13/06/2012 | |||
| DURAN SCHULZ, JOSE LUIS | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 19/06/2017 | |
| ECHENIQUE GORDILLO, RODRIGO | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 21/07/2014 | |||
| ESPINOSA DE LOS MONTEROS BERNALDO DE QUIROS, CARLOS | 0,005 | 0,005 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,005 | 30/01/2014 | |
| ISLA ALVAREZ DE TEJERA, PABLO | 0,062 | 0,062 | 0,000 | 0,007 | 0,000 | 0,069 | 22/09/2017 | |
| KINGSMILL , DENISE PATRICIA | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 20/07/2016 | |
| ORTEGA GAONA, AMANCIO | 59,294 | 0,000 | 59,294 | 59,294 | 21/12/2015 | |||
| PONTEGADEA INVERSIONES, S.L. | 50,010 | 50,010 | 0,000 | 50,010 | 21/12/2015 | |||
| SARACHO RODRIGUEZ DE TORRES, EMILIO | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 | 19/07/2010 | |||
