Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Telefónica y HSBC, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
TELEFÓNICA
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 9,51 euros
- Cierre: 7,6 euros
- Variación diaria: +0,8%
Según prensa podría recibir una devolución tributaria de más de 700M€
Hace unos días Telefónica informó de una resolución parcialmente estimatoria del Tribunal Económico-Administrativo Central sobre las liquidaciones del Impuesto de Sociedades entre 2008 y 2011. Esta resolución, que no es firme, dará lugar a una devolución de impuestos satisfechos en exceso por una cantidad que la Compañía no ha cuantificado.
Sin embargo, según prensa, este importe podría situarse entre 700M€/1.000M€ incluyendo todos los años en que se produjo un exceso de tributación.
Opinión
De confirmarse la información publicada en prensa (y no confirmada, como indicábamos, por la Compañía) serían noticias muy positivas para el valor. Esta inyección de fondos supondría alrededor del 20%/28% del BNA que estimamos para este ejercicio y serviría para continuar con el desapalancamiento gradual que está ejecutando la Compañía.
En un momento en el que el sector se enfrenta a importantes inversiones para hacer frente a la entrada en funcionamiento de la tecnología 5G. Conviene recordar que el ratio de deuda financiera neta sobre OIBDA de Telefónica cerró 2017 en 3,0x y estimamos que se mantendrá alrededor de este nivel a cierre de 2018. Por otro lado, reforzaría la sostenibilidad de una política de remuneración al accionista atractiva y sostenible. La rentabilidad por dividendo del valor se sitúa ligeramente por encima del 5,0%.
Finalmente, contribuiría a mitigar el temor a un recorte de rating (actualmente Baa3/BBB/BBB) que implicaría un aumento del coste de financiación.
HSBC
- Cierre: 663,7 GBp
- Variación diaria: -0,3%
Alcanza un BAI (Ajustado) de 21.719 M$ en 2018 (+2,8%) con una ratio de capital CETI del 14,0% pero defrauda expectativas
Principales cifras (2018 año completo):
- Ingresos totales: 53.780 M$ (+4,5%);
- Costes de explotación: 34.659 M$ (-0,6%);
- BAI (Ajustado): 21.719 M$ (+2,8% vs 22.000M$ esperado).
Opinión
La cuenta de P&G se ha visto negativamente afectada por la caída de ingresos en las divisiones relacionadas con mercados (Global Banking & Markets) en 4T’18 y la debilidad del negocio en Europa. Por áreas geográficas, Asia continúa siendo la principal fuente de resultados del grupo (89,5% del BAI) y muestra un crecimiento del +16,0%.
Europa sin embargo registra una pérdida de 815 M$ (vs -1.864 M$ en 2017). La ratio de capital CET-I se mantiene en un nivel confortable aunque desciende hasta el 14,0% (vs 14,5% en 2017) y el ROTE mejora hasta el 8,6% (vs 6,8% en 2017). El equipo gestor mantiene los objetivos estratégicos que pivotan sobre el crecimiento en Asia, aumentar la rentabilidad en la división de EE.UU y controlar costes.
Esperamos una reacción negativa de la cotización en la sesión de hoy.
Consulta los resultados publicados por HSBC
Por Departamento de Análisis Bankinter
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