Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Repsol, OHL, KPN y H&M, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
REPSOL
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 17,95 euros
- Cierre: 15,35 euros
- Variación diaria: +1,4%
Las sanciones de EE.UU. a Venezuela podrían afectar al grupo
Repsol está estudiando si puede seguir importando petróleo de Venezuela. El acuerdo que mantiene con el miembro de la OPEP para recibir crudo en pago por la deuda que Venezuela acumula con la compañía se ve amenazado por las sanciones de Estados Unidos. El año pasado Repsol, llegó a un acuerdo por el cual Venezuela le enviaría directamente crudo como pago tanto de la deuda como del gas y el petróleo que sigue produciendo en el país, ya que los problemas de liquidez del Gobierno venezolano dificultaban que pudiera hacer frente a sus facturas.
En los tres últimos meses, Repsol ha recibido una media diaria de 53.000 barriles de petróleo venezolano, procesados en su mayoría en la planta de Cartagena y en la planta de Petronor, en el norte de España. Las sanciones de EE.UU. a las exportaciones de petróleo venezolano, introducidas tras reconocer el país al líder de la oposición Juan Guaidó como presidente interino, podrían afectar al grupo.
Opinión
La compañía ha declarado que estaban “analizando el impacto y alcance de las sanciones”. Estas sanciones son aún muy imprecisas. Sin embargo, el más mínimo riesgo de ver cerradas las puertas al sistema financiero estadounidense podría eclipsar los beneficios de seguir operando con Venezuela, pese a que las sanciones no impidan claramente a los ciudadanos o empresas de fuera de Estados Unidos hacer negocios con Venezuela. De momento, no tenemos a Repsol en las carteras modelos.
OHL
- Recomendación: Vender
- Cierre: 0,797 euros
- Variación diaria: +3,10%
Villar Mir recibe cinco ofertas preliminares de compra por OHL
La familia Villar Mir habría recibido hasta cinco muestras de interés para vender su paquete en OHL, de la que ahora controlan un 35% del capital. Entre los interesados por hacerse con la compañía se encuentran tres compañías chinas, una italiana y una francesa, si bien aún no se han dado a conocer los nombres concretos de los ofertantes.
Fuentes oficiales del holding de los Villar Mir han confirmado la recepción de estas ofertas si bien han matizado que la familia no tiene actualmente en venta la filial de construcción ya que consideran que está en disposición de remontar su situación tras las pérdidas presentadas el pasado año. La familia destaca también que la sociedad cuenta con 300 millones de euros de liquidez para poder pujar por nuevos contratos.
Opinión
Buenas noticias para la cotización de OHL que de hecho ayer fueron recogidas con una subida superior al 3%. Tras el desplome del valor vivido el pasado año, en lo que va de ejercicio OHL lleva una subida acumulada del 22,24%. Por el momento reiteramos nuestra visión conservadora en el valor dado que, más allá de posibles operaciones corporativas en el valor, consideramos que los fundamentales de la compañía no presentan aún la suficiente solidez.
KPN
- Cierre: 2,69 euros
- Variación diaria: +6,2%
Brookfield Asset Management estudia lanzar una OPA sobre la Compañía
Según diferentes medios, el fondo de inversión canadiense ya ha contactado con varios fondos de pensiones holandeses expresando su voluntad de hacerse con la teleco. Sin embargo, la operación estaría en una fase muy inicial y aún no existen detalles sobre la misma.
Opinión
KPN subía ayer con fuerza en bolsa. En concreto, cerró la sesión con una revalorización de +6,2%, después de avanzar +11%, ante la expectativa de que la operación siga adelante e implique el pago de una prima. Sin embargo, conviene recordar que el proceso para hacerse con el control de KPN no es sencillo.
En 2013 América Móvil lanzó una OPA sobre la teleco holandesa que finalmente no salió adelante. Pese a que la operación implicaba pagar una prima del +35%. KPN consideró la oferta hostil e hizo valer el derecho de la Fundación KPN (accionista de la Compañía) para ampliar capital y América Móvil tuvo que retirar su oferta.
H&M
- Cierre: 140,6 coronas suecas
- Variación diaria: +2,2%
Resultados 2018 ligeramente inferiores a lo esperado pero el arranque del ejercicio 2019 muestra mejoría
Las ventas, que ya se publicaron en diciembre, aumentaron en el ejercicio (finalizado el 31 de noviembre) +5% hasta 210.400 millones de coronas suecas a tipo de cambio corriente. Las ventas online, que ya representan el 14,5% del total (12,5% en 2017) aumentaron +22%. El Margen Bruto alcanzó 110.887 millones de coronas suecas, frente a 111.314 millones de coronas suecas esperados (-2,5%).
El Margen Bruto se situó en 52,2% (frente a 54,0% en 2017). El Beneficio Operativo fue de 15.639 millones de coronas suecas, frente a 16.203 millones de coronas suecas esperados (-32,8%). El BNA totalizó 12.652 millones de coronas suecas frente a 12.869 MSEK esperados (-27,9%). En el 4T18 estanco, las Ventas crecieron +12% hasta 56.414 MSEK, con ventas online +24%.
El Margen Bruto ascendió a 54,2% de las ventas frente a 55,4% en 4T17. Los resultados incluyeron costes extraordinarios de renovación de los sistemas logísticos por importe de 560 millones de coronas suecas. El grupo propondrá un dividendo con cargo a 2018 de 9,75 corona sueca/acción, el mismo que en 2017. Durante los dos primeros meses del ejercicio 2019 (diciembre + enero) las ventas aumentaron +4% en moneda local. El grupo espera que las rebajas de precios en 1T19 serán 1% menores a las de 1T18 y una mejora del nivel de inventarios. En 2019 el grupo realizará 175 aperturas netas de tiendas.
Opinión
En pleno proceso de reposicionamiento, es el tercer año consecutivo de descenso de beneficios. Las ventas muestran una recuperación frente a los últimos trimestres (1T: -1,5; 2T: +1,6%; 3T: +4,0%), pero los beneficios han estado penalizados por los costes asociados al proceso de reestructuración y por la implementación de nuevos sistemas logísticos en varios países. La reestructuración está teniendo un impacto positivo en ventas y, una vez finalizado, se debería trasladar a los beneficios. La repetición del dividendo de 2017, que supone situar el payout en el 127,5%, muestra la confianza del equipo gestor en que las bases del negocio están mejorando, las inversiones serán inferiores en 2019 y el grupo tiene una sólida situación financiera con una DFN/EBITDA de 0,3x.
El arranque del año es positivo y compara con una caída de ingresos en 1T18 de -1,5%. La estrategia digital está dando sus frutos. La incógnita sigue siendo la capacidad del grupo de mejorar los márgenes y reducir los inventarios, pero el grupo declara que el entorno promocional en 2019 es inferior al de 2018. Creemos que el valor descontará positivamente las perspectivas descritas: mejora paulatina de ingresos y márgenes. Con un PER 19 de 18,3x, H&M cotiza con un descuento significativo vs Inditex (PER 19 de 22,3x). El dividendo propuesto resulta en una rentabilidad por dividendo del 6,9%.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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