Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Telefónica y EDF, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
TELEFÓNICA
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 9,51 euros
- Cierre: 7,78 euros
- Variación día: +1,0%
La aprobación sin condiciones de la fusión entre Tele2 y Deutsche Telekom abre la puerta a una mayor consolidación sectorial.
La Comisión Europea aprobaba finalmente sin condiciones la fusión en Holanda entre Tele2 y Deutsche Telekom. Hasta ahora la Comisión se había mostrado radicalmente contraria a permitir operaciones corporativas que implicaran una reducción en el número de operadores de cuatro a tres por país.
Opinión
Como venimos diciendo, esta operación abre la puerta a una consolidación sectorial que favorecería a las telecos en dos asuntos fundamentalmente:
(i) reduciría la competencia vía precios, apoyando la generación de ingresos y mejora de márgenes
(ii) facilitaría el ingente esfuerzo inversor al que se enfrenta el sector en tecnología (5G) y en contenidos.
En el caso de Telefónica estas noticias tienen una especial relevancia porque refuerzan la posibilidad de que finalmente se produzca una desinversión en O2. Especialmente después del acuerdo entre la UE y Reino Unido sobre los términos del Brexit, que conocimos este fin de semana.
La desinversión en O2 resultaría clave para corregir el mayor problema de Telefónica, su alto endeudamiento. Su ratio de deuda financiera neta sobre OIBDA cerró 2017 en 3,0x y estimamos que se mantendrá alrededor de este nivel a cierre de 2018. Por otro lado, reforzaría la sostenibilidad de una política de remuneración al accionista atractiva y sostenible. La rentabilidad por dividendo del valor se sitúa ligeramente por encima del 5,0%. Además, alejaría definitivamente el temor a un recorte de rating (actualmente Baa3/BBB/BBB) que implicaría un aumento del coste de financiación. Y es que como venimos defendiendo una desinversión de un 40% en O2 podría implicar una inyección de fondos de 3.000M€/4.000M€ (múltiplo EV/OIBDA de 4,5x/6x).
En definitiva, noticias que dan más argumentos a nuestra recomendación de Comprar sobre Telefónica
EDF
- Cierre 14,32 euros
- Variación Día: +1,96 %
Francia se enfrenta al final de la vida útil de sus plantas nucleares.
La mayoría de sus 58 reactores nucleares se construyeron en un periodo de 15 años comprendidos entre los ochenta y los noventa. Incluso si decidiese extender la vida útil de sus plantas nucleares de 40 a 60 años, el 75% de su capacidad nuclear llegaría al fin de su vida útil en 2050.
El Gobierno francés ha desvelado esta semana su Plan Estratégico sobre el sector energético para los próximos 10 años. Este plan debería de establecer un marco claro para que EDF, que tiene el monopolio de las nucleares en Francia, pudiese modernizar sus activos y que las renovables tuviesen cada vez un papel más relevante en el mapa energético. Sin embargo, la mayoría de las decisiones importantes no han sido abarcadas en este plan y han sido postergadas.
Opinión
La tecnología nuclear representó el 71% del mix de generación de Francia el año pasado. El anterior gobierno había establecido como objetivo que la energía nuclear se redujese hasta el 50% del mix en 2025. El nuevo plan establece que este objetivo es muy ambicioso y difícil de conseguir.
EDP podría restructurarse en dos vehículos, uno para la generación nuclear y otro para renovables, redes y comercialización. El gobierno francés, que tiene actualmente un 83,7% de la compañía podría tomar el control de la filial de energía nuclear.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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