El tercer trimestre del ejercicio 2018 viene marcado por el comienzo de una etapa de redimensionamiento de la compañía, liderada por un nuevo equipo directivo que focalizará el negocio en las actividades de construcción y desarrollo de concesiones, con dos prioridades básicas: la recuperación de la rentabilidad y la generación de caja. Para ello la compañía ha realizado una revisión de los proyectos y de la cartera, al tiempo que está acelerando la ejecución de un agresivo plan de reducción de gastos de estructura que conllevará una significativa restructuración de personal y de procesos internos. Todo ello permitirá dar una mayor visibilidad de la capacidad de recuperación del negocio constructor y establecer una hoja de ruta clara hacia la generación de EBITDA y cash flow positivo cuyos resultados se empezarán a ver en el próximo trimestre, por lo que el margen bruto será positivo a partir del cuarto trimestre 2018.
Tras esta revisión, la empresa cuenta en la actualidad con reclamaciones/negociaciones solicitadas formalmente a clientes por importe superior a 1.600 millones de euros que en caso de resolución positiva de alguna de ellas, supondrá una mejora adicional del margen bruto y por tanto tendrá un impacto positivo en la cuenta de resultados y en el cash flow de la compañía.
En cuanto al Plan de Reducción de Costes de Estructura, la compañía ha implementado medidas que darán como resultado unos niveles de gastos de estructura a partir a de 1 de enero de 2019 de 160 millones de euros, lo que representa una reducción de más del 30% respecto a los anteriores costes de estructura que, sin la implementación de estas medidas, ascenderían a 240 millones de euros. La compañía seguirá en proceso de reducción de costes a lo largo del ejercicio 2019 para acercarse gradualmente a los objetivos fijados del 4% sobre Ventas.
Con esta reducción de costes de estructura, el análisis riguroso de riesgos en fase de oferta, el estricto control de costes y seguimiento del circulante durante la ejecución de las obras, los objetivos de la compañía a alcanzar de una forma gradual con un horizonte temporal 2020 siguen siendo vigentes:
http://www.finanzas.com/noticias/empresas/20181114/dice-revision-carteras-evitara-3945917_age.html
Los resultados de los 9 primeros meses arrojan una pérdida de 1335 millones de €, el grueso por el ajuste en balance de la venta de la filial de concesiones, algo ya conocido en el 1º semestre pero que no tenia impacto a nivel patrimonial.
En las perdidas se incluyen ya todos los proyectos que estiman tendrán un resultado negativo, podría decirse que la empresa la han “limpiado” y no se corre el riesgo de sorpresas “negativas” futuras, solo podrían ser positivas en caso de que alguna de las reclamaciones pendientes por valor de 1600 millones de € salgan “favorables”
Si esta vez no mienten , solo por el valor de la caja y dado que en teoría ya no seguirá disminuyendo, el valor de esta daría un precio entorno a 1,25€, superior al actual.
Con la caja actual 345 millones de € y la posición de liquidez superior a 1000 millones de € se descarta totalmente una ampliación a corto plazo.
Si el mercado mañana se cree que ya todo lo negativo posible se encuentra en estos resultados y que no habrá ya “nuevos agujeros” tras la entrada del nuevo equipo gestor, lo normal es que el precio suba.
Por el contrario si el mercado hace caso a los titulares de los medios centrados en 1335 millones de € sin especificar el “por que” o las perspectivas futuras, probablemente el precio seguirá cayendo.
El problema aquí es que el nuevo equipo gestor no este “mintiendo” como si lo hizo el equipo gestor anterior.
Tecnicamente ha perdido un nuevo soporte.
El soporte de 0,917€ ha sido perforado , ello ha provocado que saltaran stops y que el valor haya cerrado marcando un nuevo mínimos en 0,75€.
El posible lateral que se estaba desarrollando en principio queda anulado, ahora para ver una recuperación necesita superar 0,92€ y posteriormente 1,28€ para ver al menos un cambio de tendencia a corto plazo.
Mañana dependerá como indicamos anteriormente de si los inversores se creen que la empresa ya esta limpia de posibles “imprevistos” o no, esa será la clave.
Gesprobolsa
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