Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -Almirall, Abengoa, Amadeus, IAG, Fluidra…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
. LABORATORIOS ALMIRALL (ALM) presentó ayer sus resultados correspondientes a 9M2018, de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS ALMIRALL 9M2018 vs 9M2017
| EUR millones | 9M2018 | 18/17 (%) |
| Ingresos totales | 584,0 | 4,0% |
| Ventas netas | 541,4 | 5,3% |
| Otros ingresos | 42,6 | -10,5% |
| EBITDA | 149,5 | 49,4% |
| EBIT | 87,3 | 304,2% |
| B. Neto | 93,2 | – |
| B. Neto normalizado | 78,6 | 248,4% |
Fuente: estados financieros de la compañía.
- ALM elevó su cifra de ingresos totales un 4,0% interanual (+4,7% a tipos constantes) entre enero y septiembre, impulsada por la mejora de las ventas netas (+5,3% interanual, hasta EUR 541,4 millones; +6,1% a tipos constantes), gracias a Skilarence® y Crestor®. El portfolio recientemente adquirido a Allergan contribuyó con EUR 2,8 millones de ventas netas.
- Así, el margen bruto alcanzó los EUR 372,4 millones en 9M2018, una mejora del 8,8% interanual (+10,0% a tipos constantes) fundamentada en el mix de productos y en los nuevos lanzamientos.
- Por su parte, el cash flow de explotación (EBITDA) se situó en EUR 149,5 millones, lo que supone un importe superior en un 49,4% con respecto al de un año antes (+48,7% a tipos constantes), impulsado por el importante control de costes (-6,5% interanual; -4,6% a tipos constantes) llevado a cabo por ALM. En términos sobre ventas, el margen EBITDA se elevó hasta el 27,6%, muy superior al 19,5% de 9M2017.
- Destacar también la reducción de la inversión en I+D (-14,6% interanual; -13,7% a tipos constantes), debido a la cancelación de proyectos en fase III.
- Además, ALM redujo la depreciación un 20,8% interanual, hasta los EUR 62,2 millones, por lo que el beneficio neto de explotación (EBIT) cuadruplicó su importe, hasta situarse en EUR 87,3 millones, lo que supone un 16,1% de las ventas netas (4,2% en 9M2017).
- Adicionalmente, la compañía renegoció el acuerdo con Sun Pharma, lo que ocasionó un beneficio extraordinario de EUR 20,0 millones frente a la pérdida de EUR 129,0 millones del año pasado, lo que unido a una reducciónde la pérdida financiera dio lugar a un beneficio antes de impuestos (BAI) de EUR 102,8 millones (EUR -130,1 millones en 9M2017). De esta forma, el resultado neto dio un beneficio de EUR 93,2 millones, frente a las pérdidas de EUR 99,7 millones del mismo periodo del año anterior.
Valoración : Resultados positivos de ALM con mejora de sus ventas, EBITDA y beneficio neto gracias a su mix de productos, al crecimiento orgánico mediante un buendesempeño de marcas como Ciclopoli y Skilarence, al lanzamiento de productos y a las adquisiciones realizadas, como la del portfolio de la estadounidense Allergan de cinco productos de Dermatología, cuya contribución será mayor en los próximos trimestres.
Destacamos que ALM afirmó que esta última adquisició n le permitirá alcanzar los objetivos recientementerevisados al alza para 2018 y que se cifran en crecer en el ejercicio a un dígito medio alto en ingresos totales, un doble dígito bajo en ventas netas y registrar un EBITDA entre EUR 205-210 millones.
Como ya hemos venido señalando en anteriores comentarios de resultados de ALM, creemos que el giro estratégico que ha dado la nueva dirección de ALM destinado a enfocar sus esfuerzos en aquellos compuestos más rentablesen el mercado europeo de Dermatología es adecuada, a la espera de un mayor conocimiento y experiencia en el mercado dermatológico de EEUU. Además, las recientes aprobaciones de productos, unidas al desarrollo positivo de los compuestos actualmente en Fase III nos permiten ser positivos sobre la evolución futura de los resultados de la compañía de los próximos ejercicios .
. ABENGOA (ABG) ha presentado sus resultados correspondientes a 9M2018, de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS ABENGOA 9M2018 vs 9M2017
| EUR millones | 9M2018 | 18/17 (%) |
| Ventas | 896,0 | -19,0% |
| EBITDA | 135,0 | 96,0% |
| Margen Operativo | 15,1% | |
| Beneficio neto | -213,0 | -95,5% |
Fuente: Estados financieros de la compañía.
- ABG alcanzó una cifra neta del importe de negocios de EUR 896,0 millones en 9M2018, lo que supone una caída del 19,0% en tasa interanual. ABG atribuyó la disminución a la finalización de proyectos en construcción durante 2017, así como en el retraso en el inicio de proyectos contratados a finales de 2017 y principios de 2018.
- Por su lado, ABG obtuvo un cash flow de explotación (EBITDA) de EUR 135 millones entre enero y septiembre de este ejercicio, lo que supone una mejora del 95% con respecto al importe de un año antes, fundamentada en la reducción de los gastos operativos, en la rentabilidad de los proyectos en construcción y en la ausencia de ajustes por gastos de asesores relacionados con el proceso de reestructuración financiera de 2017.
- Los resultados financieros alcanzaron un gasto neto de EUR 368 millones, en comparación con el ingreso neto de EUR 5.887 millones del mismo periodo del año anterior. Esta variación se atribuye, principalmente, al impacto positivo producido en la reestructuración de la deuda financiera de ABG en 9M2017, así como por el gasto financiero registrado en 2018 en relación a los contratos de financiación de New Money y Old Money.
- El resultado neto registró una pérdida de EUR 213 millones, debido principalmente a los costes financieros, parcialmente compensados por la venta del 25% de Atlantica Yield.
- El endeudamiento financiero bruto asciende al cierre del 3T2018 a EUR 4.698 millones, tras una reducción de deuda por la venta del 25% de Atlantica Yield. ABG espera una reducción adicional en el corto plazo tras la venta del 16,5% restante de Atlantica Yield. De los EUR 4.698 millones de endeudamiento financiero bruto, EUR 1.129 millones corresponden a deuda de sociedades clasificadas como mantenidas para la venta.
- En 9M2018 ABG logró una contratación de EUR 1.168 millones, con adjudicación de nuevos proyectos en los Emiratos Árabes Unidos, Chile, España, Reino Unido, México y Perú, entre otros. Teniendo en cuenta estas adjudicaciones, la cartera de ingeniería y construcción asciende a aproximadamente EUR 1.811 millones.
. Air France Finance concertó ayer con Société Générale una operación de derivados (collar) sobre 4.950.000 acciones de su titularidad en AMADEUS (AMS), representativas de aproximadamente un 1,13% del capital social de esta última. Asimismo, Société Générale, a los efectos de gestionar su exposición bajo el referido collar, suscribió con Air France Finance un préstamo de valores sobre dicho número de acciones de AMS. La Operación se ha formalizado en el marco de la suscripción de un contrato entre Air France Finance, Société Générale y Deutsche Bank AG, London Branchen virtud del cual:
- Air France Finance y Deutsche Bank liquidarán la o peración de derivados (collar) y de préstamo de valores suscrita entre ambas en fecha 10 de noviembre de 2017 respecto de 4.950.000 acciones ordinarias de AMS; y
- Société Générale venderá a Deutsche Bank hasta un máximo de 3.236.025 acciones ordinarias de AMS prestadas por Air France Finance en virtud de la Operación, y Deutsche Bank comprará como máximo hasta ese número de acciones para repagar las 4.950.000 acciones ordinarias de AMS relativas a la operación referida en el apartado anterior; estableciendo al efecto un mecanismo de liquidación de posiciones entre Air France Finance, Société Générale y Deutsche Bank por vía de compensación. La Operación permitirá a Air France Finance continuar protegiendo las variaciones del valor de las 4.950.000 acciones ordinarias de AMS de su titularidad y que representan un 1,13% del capital social.
. IAG comunicó que, como continuación de la finalizacióndel programa de recompra de acciones propias, ayer se ejecutó la reducción de capital aprobada por su Junta General de Accionistas de celebrada el 14 de junio de 2018, mediante el otorgamiento ante notario de la correspondiente escritura pública de reducción de capital y modificación de estatutos sociales. Así, el capital social de IAG se ha reducido en la cantidad de EUR 32.978.330 (3,2% del capital), mediante la amortización de 65.956.660 acciones propias adquiridas en virtud del Programa. En consecuencia, el artículo 5 de los estatutos sociales de IAG ha sido modificado y su capital social, tras la reducción de capital, asciende a EUR 996.016.317, dividido en 1.992.032.634 acciones ordinarias de la misma clase y serie, con un valor nominal de EUR 0,50 cada una de ellas, totalmente suscritas y desembolsadas.
. Los aeropuertos de la red de AENA registraron un total de 228,4 millones de pasajeros en los diez primeros meses del año (10M2018) lo que supone un incremento del 5,6% respecto al mismo periodo de 2017 con un incremento del 5,7% del número de operaciones superando los 1,9 millones de aterrizajes y despegues, según los datos publicado s ayer por el gestor aeroportuario.
. Según reflejan distintos medios, Norges Bank, el fo ndo de pensiones noruego, ha subido su participación desde del 3,23% hasta el 5,20% en VISCOFAN (VIS). Así, Norges se afianza como segundo mayor accionista del grupo, por delante ya de Marathon Asset Management y de APG y sólo por detrás de C.F. ALBA (ALB), que ostenta algo más del 11% del capital de VIS.
. ELECNOR (ENO) se ha adjudicado, a través de los consorcios “Celeo Redes Chile España” y “Celeo Redes”, el concurso para la construcción, operación y mantenimiento de dos nuevos proyectos correspondientes al Sistema de Transmisión Zonal de Chile, por un importe de $ 466 millones. El cliente del proyecto es la Comisión Nacional de Energía (CNE). Las instalaciones del primer proyecto se ubicarán al oe ste de Santiago de Chile, entre Melipilla y Valparaíso y se trabajará en la construcción de dos nuevas subestaciones, Casablanca de 220/66kv y La Pólvora de 220/110kv, así como en una línea de transmisión eléctrica de doble circuito de 220kv y 110 kilómetros de longitud. Este proyecto mejorará el Sistema de Transmisión Regional de electricidad en la zona y facilitará la conexión entre la capital y la región de Valparaíso. La segunda adjudicación, al sur de Santiago entre las Regiones del Maule y de Concepción, incluye la construcción de una línea de transmisión de 360 kilómetros y la ejecución de cinco subestaciones.
. Expansión informa hoy que GRUPO CATALANA OCCIDENTE (GCO) sumará EUR 935 millones en activos con la incorporación de Antares, cuya adquisición aTELEFÓNICA (TEF) anunció el jueves pasado. La operación asciende a EUR 161 millones y, según las estimaciones de GCO, se c errará en el 1T2019. La mayor parte de los activos incorporados a través de Antares son de renta fija, seguidos de depósitos y fondos de inversión.
. FLUIDRA (FDR), grupo multinacional dedicado al desarrollo de servicios y productos innovadores en el mercado de la piscina residencial y comercial a escala global, presentó ayer su Plan Estratégico 2022 “The perfect pool experience”, con el prevé alcanzar los EUR 1.700 millones en facturación en cuatro años, con un crecimiento de anual de las ventas de entre el 5% y el 8%.
El plan, entre cuyos objetivos se sitúa también alcanzar un EBITDA superior a los EUR 350 millones, persigue impulsar el crecimiento sostenido de la compañía en un sector que mueve EUR 7.100 millones en el mundo y fortalecer su posición de liderazgo. Además, la intención de FDR es recuperar su pago anual de dividendos no más allá de 2020 con una política de pay-out del 50%.
. ADNOC ONSHORE ha emitido la Carta de Adjudicación (LOA) a TÉCNICAS REUNIDAS (TRE) para la Ingeniería, Compras y Construcción (EPS) del proyecto Bu Hasa Integrated Field Development en los Emiratos Árabes Unid os. El acuerdo final, que está en proceso de finalización, se espera que se firme durante las próximas semanas. El contrato es un “llave en mano” que tendrá un valor aproximado de $ 1.440 millones y tendrá un período de ejecución de 39 meses.
El alcance del contrato incluirá la ingeniería, sumi nistro de equipos y materiales, construcción, precomisionado, comisionado, pruebas y puesta en marcha de un nuevo sistema de recolección de crudo, nuevas instalaciones de compresión de gas y nueva red de inyección de agua,así como la modernización de las instalaciones de tratamiento de agua de la planta existente.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
