Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Colonial, Acciona y SAP, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
COLONIAL
- Recomendación: Neutral;
- Precio objetivo: 10,1 euros
- Cierre: 8,65 euros
- Variación diaria: – 0,75%
Estima unos ingresos de 346 millones de euros en 2018
La compañía celebró ayer un Día del Inversor en el que facilitó unas guías para el final de 2018, que espera cerrar con unos ingresos por rentas superiores a 346 millones de euros y un incremento del dividendo por acción de +10% hasta 0,18 euros, una cifra en línea con nuestras estimaciones que implica una rentabilidad por dividendo de 2,1%.
Colonial prevé continuar en 2019 su plan de desinversión de activos no estratégicos (ya ha vendido activos por 441 millones de euros a lo largo de 2018, correspondientes en su mayor parte a la cartera adquirida a Axiare), con el objetivo de realizar las nuevas inversiones del Plan Alpha IV, cuya adquisición más relevante es la adquisición del 22% adicional de SFL anunciado el pasado martes.
Colonial prevé realizar inversiones por importe de 250 millones de euros anuales que se centrarán tanto en áreas core plus con potencial de compresión de yields con un objetivo de TIR a 10 años en el rango 7% / 8% en España y 6% / 8% en Francia, como en áreas prime con un objetivo de TIR en el rango 5% / 6%. La compañía reitera su objetivo de mantener un ratio de endeudamiento LTV <40% y conservar su rating de grado de inversión.
Opinión
Las cifras de objetivos de BPA y dividendos están en línea con nuestras estimaciones (sólo la cifra de ingresos es inferior a nuestra estimación de 392 millones de euros debido a que la compañía ha acelerado las desinversiones de activos). Valoramos positivamente el plan de rotación de activos de la compañía, que ha demostrado en los últimos años su capacidad para crear valor a través de los anteriores planes de inversión Alpha I, II, III, que incluyeron la adquisición de Axiare, la compra y reposicionamiento de edificios en áreas prime y el desarrollo de nuevos activos en áreas core plus como Méndez Álvaro (Madrid).
Sin embargo, el impacto del guidance y los planes de inversión de la compañía será neutral sobre la cotización, que ya reflejó el pasado martes con un repunte de +5,3% el efecto positivo del incremento de participación en SFL hasta el 81% a través de un intercambio de acciones con Qatar Holding, que permitirá un incremento del BPA recurrente de +9,5%.
ACCIONA
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo 79,80 euros
- Cierre: 75,24 euros
- Variación diaria: +0,45%
Exige una indemnización a la Generalitat por la liquidación del contrato de la concesionaria Aigües Ter Llobregat
Dicha indemdización la exije junto al fondo británico Pioneer, cuya cantidad asciende a 1.307 millones de euros. Aigües Ter Llobregat (ATLL) abastece de agua potable a una población de más de 4,5 millones de habitantes. Acciona se adjudicó la explotación de ATLL en 2012 por un periodo de 50 años pero a los 6 años el Tribunal Supremo anuló el concurso. La indemnización reclamada incluye un importe por lucro cesante de 769,5 millones de euros.
Opinión
El acuerdo llevará tiempo, probablemente pasado 2018. La cifra que la Generalitat tiene provisionada es de 380 millones de euros. Con esta cantidad, Acciona recuperaría los daños y perjuicios (costes incurridos y no recuperados a través de la tarifa del agua). El resto, en un periodo de 42 años que restarían para el fin de la concesión, tiene un impacto insignificante en la cuenta de resultados de Acciona.
SAP
- Recomendación: Comprar
- Cierre: 100,3 euros
- Variación diaria: – 0,61%
Sólidos resultados en 3T18, con revisión al alza de estimaciones para 4T18
Cifras principales de 3T18 frente a consenso de mercado (Bloomberg):
- Ingresos: 6.031 millones de euros, frente a 5.999 millones de euros estimados.
- Resultado operativo: 1.742 millones de euros (+4,4%), frente a 1.800 millones de euros estimados.
- BNA: 1.360 millones de euros, frente a 1.300 millones de euros estimados.
- BPA: 1,14 euros, frente a 1,09 dólares estimado.
Además, la compañía ha revisado al alza sus estimaciones de ingresos y resultado operativo para el conjunto de 2018, de forma que su nuevo guidance de ingresos se sitúa en el rango 25.200 millones de euros / 25.500 millones de euros, frente a 24.975 millones de euros / 25.300 millones de euros previsto anteriormente y el de resultado operativo en el rango 7.425 millones de euros / 7.525 millones de euros frente a 7.400 millones de euros / 7.500 millones de euros frente a anterior.
Opinión
Esperamos un impacto positivo de estos resultados, ya que la mejora del guidance por segundo trimestre consecutivo pone de relieve la aportación positiva de Callidus Software (compañía adquirida a finales de 2017) en el área de negocio de cloud computing. Por otra parte, el incremento de la contratación (+37% en 3T18) respalda las perspectivas de crecimiento de la compañía, mientras que el hecho de que un 68% de los ingresos del negocio de software y cloud se origine en contratos de suscripción y soporte a medio plazo aporta elevada visibilidad a la cuenta de resultados de próximos trimestres.
SAP es una compañía incluida en nuestras carteras modelo europeas. Estos resultados, junto con los publicados ayer por ASML, pueden contribuir a que el sector tecnológico recupere terreno tras la brusca corrección sufrida en la primera mitad de octubre.
Consulta los resultados publicados por SAP
Por Departamento de Análisis Bankinter
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