Los medios de comunicación tras la presentación de resultados presentados por la compañía en la madrugada del jueves, se han centrado únicamente en las perdidas presentadas por la compañía “a 30 de junio”
http://www.expansion.com/empresas/inmobiliario/2018/09/28/5bad5b2fca47416b778b45bc.html
Estos resultados no recogen en cifras absolutamente nada del proceso de reestructuración posterior al cierre del semestre y que la compañía en su informe de resultados si menciona: ( https://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=270002&th=H )
1. Evolución previsible de la empresa
- · Posteriormente al cierre del periodo, la Sociedad ha concluido satisfactoriamente el proceso de aumento de capital y de restructuración de su deuda financiera que le ha permitido alcanzar el equilibrio patrimonial, así como una mejora de la situación de liquidez y del fondo de maniobra.
- · El 27 de julio de 2018 ha sido inscrita en el Registro Mercantil de Asturias el aumento de capital por un importe total de 125,7 millones de euros, mediante la emisión de 4.656 Millones de acciones ordinarias con 0,01 euros de valor nominal y 0,017 euros de prima de emisión cada una.
- · En la misma fecha, una vez cumplidas la totalidad de las cláusulas suspensivas, tomó efectividad el acuerdo de refinanciación firmado el 21 de junio de 2018 entre la Sociedad y sus principales entidades financieras.
La efectividad de dicho acuerdo, que afecta a 318 millones de euros de deuda financiera, ha supuesto: (1) la cancelación de pasivo por importe de 233 millones de euros mediante la conversión en dos tipos de obligaciones, (2) la conversión del pasivo remanente en un préstamo sindicado por importe de 85 millones de euros y (3) la extensión de los avales existentes y el establecimiento de una nueva línea de avales por importe de hasta 100 millones de euros.
- · Las obligaciones convertibles anteriormente citadas son de dos clases: las Clase A, por valor de 90,7 millones de euros, y las Clase B, por valor de 142,2 millones de euros.
Ambas clases de obligaciones son convertibles por acciones ordinarias de Duro Felguera S.A. de nueva emisión, tienen una duración máxima de cinco años y cancelación a vencimiento en caso de no haber sido objeto de conversión.
Las conversiones anteriores han supuesto el registro de un instrumento de patrimonio correspondiente a las Obligaciones Convertibles Clase A por importe de 8,1 millones de euros y el registro de un instrumento de deuda a valor razonable correspondiente a la Obligaciones convertibles Clase B por importe de 0,6 millones de euros, y ha tenido un impacto positivo en el resultado financiero de 223,1 millones de euros.
- · A título ilustrativo, el análisis proforma de estas operaciones de aumento de capital y restructuración de deuda sobre el pasivo a 30 de junio, incrementaría el patrimonio neto, de -241,2 millones de euros a 115,7 millones de euros y reduciría la deuda bruta de 339,9 millones de euros a 107,5 millones de euros.
La compañía también indica lo siguiente:
2. Principales magnitudes e hitos del periodo
- · La actividad del primer semestre se ha visto significativamente afectada por los problemas de liquidez derivados de la situación financiera previa a la ampliación de capital que provocó dificultades en la contratación de nuevos proyectos y una disminución del nivel de producción.
Las ventas producidas en el periodo ascienden a 222,2 millones de euros, lo que supone un descenso del 30,4% respecto a las producidas en el primer semestre del año anterior.
· El EBITDA resultante ha sido de 48,2 millones de euros negativos como consecuencia de la reducción de la actividad, las desviaciones en proyectos por importe de 30,3 millones de euros (habiendo sido la variación en el margen total previsto de dichos proyectos 44,9 millones de euros), y las provisiones asociadas a los arbitrajes en curso por importe de 8 millones de euros. Las desviaciones en proyectos se concentran en las líneas de Energía, por un importe de 19,8 millones de euros, y Oil & Gas, por un importe de 10,5 millones de euros. En relación con los arbitrajes en curso, se han provisionado 5,5 millones de euros por el proyecto Digestores de Medellín y 2,5 millones de euros por la revaluación de los saldos a cobrar en India.
- · El resultado neto atribuible obtenido en el período ha sido de 54,9 millones de euros negativos e incluye la reducción del valor contable de DF Rail por importe de 4,7 millones de euros
En definitiva, “algunos inversores” se han lanzado a las ventas tres el desastre en los resultados hasta el 30 de junio, unas cuentas que se vieron afectadas tanto en actividad como contratación, por los problemas de liquidez derivados de la situacion previa a la ampliación.
Los resultados hasta junio recogen todo lo negativo que puede recogerse de la antigua gestión.
Como se puede apreciar en el cuadro anterior y tal como indica la propia compañía.
A 27 de julio se cerraba el acuerdo de refinanciación. y las cuentas recogen cifras anteriores, hasta 30 de junio.
por ello la situación de la empresa ahora sería la siguiente:
El patrimonio Neto pasaría de -241,2 millones de € a +115,7 millones de €.
La deuda financiera “bruta” pasaría de 339,9 millones de € a 107 millones de €
Igualmente el resultado neto negativo de 54,9 millones de €, pasaría a un resultado neto positivo de 168,2 millones de € al incluir el resultado financiero positivo derivado del acuerdo de reestructuración.
Igualmente destacar como dato los bonos convertibles, en los medios no se menciona, pero si lo hace la compañía en su informe de resultados.
la cancelación de pasivo por importe de 233 millones de euros mediante la conversión en dos tipos de obligaciones,
- · Las obligaciones convertibles anteriormente citadas son de dos clases: las Clase A, por valor de 90,7 millones de euros, y las Clase B, por valor de 142,2 millones de euros.
Ambas clases de obligaciones son convertibles por acciones ordinarias de Duro Felguera S.A. de nueva emisión, tienen una duración máxima de cinco años y cancelación a vencimiento en caso de no haber sido objeto de conversión.
Dichos bonos son convertibles dentro de 2 años y hasta un máximo de 5 años.
Se pueden convertir en caso de que la empresa supere 235 millones de € de capitalización y hasta un 30% del valor bursátil que exceda los 215 millones de €.
Ver explicaciones en presentación del plan estratégico a 13 de junio (https://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=266723&th=H)
Esto implicaría que en caso que el valor de las acciones de Duro Felguera no supere 0,05€ las entidades financieras perderían todo.
El numero de acciones negociadas el viernes supone un 14,17% de las acciones emitidas en la ampliación de capital, teniendo en cuenta que probablemente muchas de esas acciones hayan rotado varias veces durante la sesión, la salida de papel procedente de la ampliación a 0,027€ debería ser significativamente menor.
Ello implica que la mayor parte de los inversores que acudieron a la ampliación , (en su mayoría fondos), han optado por mantener posiciones pese a los resultados, otros en minoría han vendido y han causado un “crash” quizás por desconocimiento.
Se espera que la compañía publique los resultados que incluyan su reestructuración financiera a mediados de noviembre, ahí se podrá ver una situación “real” de la compañía.
Por técnico
El valor ha tocado 0,01, probablemente el hecho de “reanudar” su contratación normal tras el bloqueo pasadas las 17:00 ha impedido un rebote mayor.
A corto ahora debería superar 0,0117€ en cierres para al menos intentar tapar el GAP bajista del 27 de septiembre en 0,204€.
A medio plazo el GAP previo a la salida de las nuevas acciones en 0,032€ sigue siendo la referencia.
Gesprobolsa
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