El Resultado Neto Atribuible se sitúa en -843,6 millones de euros, y está afectado de importantes operaciones y efectos no recurrentes que se deben ajustar para poder hacer comparables en términos homogéneos ambos periodos y reflejar de forma más fiel la evolución de la actividad operativa del Grupo. Los efectos e importes considerados para llegar al Resultado Neto Atribuible ajustado han sido los siguientes:
1. La venta de OHL Concesiones ha tenido un impacto total neto en el Resultado Atribuido a la Sociedad Dominante del semestre de -550,5 millones de euros, cuyo desglose por partidas es el siguiente:
i. En el Resultado procedente de Operaciones Interrumpidas neto de impuestos se incluyen los siguientes elementos:
a. Conforme a la NIC 21, en el momento de la venta de un activo (en este caso, OHL Concesiones) hay que hacer pasar por la Cuenta de Resultados el saldo acumulado hasta esa fecha del epígrafe de “Reservas de Conversión” de los Fondos Propios generado por los activos vendidos, que es donde está recogido el efecto acumulado desde el origen de las variaciones de tipo de cambio en el valor consolidado de esos activos (en este caso: -549,9 millones de euros), y ello con cargo/abono –según corresponda- a Fondos Propios, de forma que el impacto neto en Fondos Propios de este movimiento sea cero.
Conforme a lo anterior, se ha registrado por este concepto un cargo a la Cuenta de Resultados del 1S2018 de -549,9 millones de euros y un abono a Fondos Propios de +549,9 millones de euros, cuyo efecto patrimonial neto es cero.
b. La plusvalía neta generada por la venta, que ha sido de 47,6 millones de euros.
c. El resultado neto aportado por OHL Concesiones hasta el momento de la venta que ha ascendido a 115,7 millones de euros, y que tras el Resultado atribuido a los Intereses Minoritarios, que asciende a -71,6 millones de euros, alcanza los 44,1 millones de euros.
ii. En relación con la cobertura de divisa que fue contratada para cubrir el riesgo de tipo de cambio asociado a la Venta de OHL Concesiones a IFM, en el Resultado Financiero se ha registrado en el 1S2018 un cargo de -92,3 millones de euros, que corresponde a la diferencia entre: (i) el valor de mercado (mark-to-market) que tenía dicha cobertura al 31-12-2017 (que era de +39,7 millones de euros a favor de OHL), y (ii) el pago final de caja que se ha producido por parte de OHL al liquidar esta cobertura (que ha sido de -52,6 millones de euros) y que representa el coste real que ha tenido esta cobertura finalmente.
2. El resultado negativo de la demanda interpuesta en el proyecto Central Hidroeléctrica de Xacbal Delta (-28,8 millones de euros), y los costes del PDC y otros por -28,0 millones de euros.
3. Tras completar con éxito a finales de 2017 la entrega provisional y puesta a disposición de la Fase I del Hospital del CHUM, en el periodo posterior de arranque y puesta en operación del hospital por parte del cliente han surgido diversas incidencias -cuya subsanación corre a cargo de la JV constructora-, que han obligado a reconocer íntegramente con cargo a la cuenta de resultados del 1S18 pérdidas adicionales por importe total de -76,7 millones de euros, que corresponden a los sobrecostes tanto incurridos como pendientes de incurrir para poder subsanar los problemas identificados y completar con éxito la recepción final de la obra y la finalización del periodo de garantía. Tras haber cedido en su totalidad en 2017 a un contratista local el contrato de ejecución correspondiente a Fase II del proyecto, OHL no tiene ya obra pendiente de ejecutar alguna en este proyecto.
4. Pérdidas netas de -42,1 millones de euros relacionadas con la venta de participaciones en los hoteles y otras filiales menores de Mayakobá, y la venta de ZPSV.
La Deuda Neta con Recurso a 30 de junio asciende a -617,2 millones de euros, lo que supone una disminución significativa de 1.560,7 millones en el primer semestre del año
Link a resultados en CNMV: https://www.cnmv.es/Portal/AlDia/DetalleIFIAlDia.aspx?nReg=2018110807
En resumidas cuentas, la compañía ha realizado demasiados ajustes en el periodo y cualquier lectura es complicada, el resultado neto ajustado arrojaría perdidas aunque inferiores a un año antes, cuenta con nuevos contratos y se encuentra diversificada.
Teniendo en cuenta que tiene un deuda neta “negativa”, es decir caja neta (efectivo superior a las deudas) , solo eso supondría 2,50€ por acción.
Ahora bien, si el mercado mañana descuenta que todos los ajustes se han realizado ya y que comenzará a generar caja por su propia actividad, la compañía debería subir.
Por el contrario si el mercado cree que los ajustes no sirven de nada, que el plan de negocio no se podrá cumplir y que en próximos trimestres seguirá quemando caja bajará.
En el inicio puede haber turbulencias por que muchos inversores solo leen el titular, serán los grandes inversores quienes decidan a lo largo del día si lo de hoy es bueno o malo.
Por técnico
El valor ha ido cayendo estos días quizás descontando malos resultados.
A corto plazo la situación técnica cambiaria si el valor supera 2,65€, en ese caso podría rebotar con fuerza a 2,93€.
2,50€ no parece un soporte casual, es el nivel que delimita los que se creen que la compañía puede cumplir el plan y volver a la rentabilidad y los que piensan que seguirá quemando caja.
Perforar 2,50€ en cierres implicaría probablemente un nuevo tramo a la baja y por la magnitud del lateral actual proyectaría el precio a 2,10€.
Mañana en apertura por el efecto “titulares” es probable que muchos minoristas opten por vender, lo que suceda luego será clave ,dependerá como valoren los grandes inversores las cuentas, que aguante al cierre 2,50 o no.
Gesprobolsa
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