Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Endesa y Naturgy, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
ENDESA
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 20,30 euros/acción
- Cierre: 18,650
- Variación diaria: -1,30%
Ultima un plan para lanzarse a por la red eléctrica de Portugal
La red de distribución eléctrica de Portugal va a ser re-subastada dentro de un ambicioso proceso de liberalización emprendido por el Gobierno de Portugal. Las redes de distribución de Portugal, aunque gestionadas por EDP, son propiedad de las municipalidades. Portugal está dividido en 278 municipalidades. Cada municipalidad es propietaria de su propia red y su gestión recaía en el operador eléctrico a través de concesiones temporales. Todas estas concesione vencían entre 2006 y 2016 con diferentes calendarios y procedimientos de renovación.
Para simplificar el proceso, el Gobierno decidió este año aglutinar en un único proceso de renovación todas las concesiones. Todas las concesiones saldrán a subasta en una fecha única en 2019, aún por decidir. El pasado lunes 17 de septiembre acabó el plazo para que los interesados en el concurso presentaran una carta mostrando su disposición a participar en el proceso y solicitando más información. El mercado eléctrico portugués con más de seis millones de conexiones, es la cuarta parte que el español.
Opinión
Endesa tiene una cuota de mercado de 18% en energía suministrada en Portugal. Del total de 20.000 millones de euros de ingresos del grupo, 1.000 millones de euros se localizan en este país. Portugal es un mercado estratégico y en la actualización de su Plan Estratégico 2018-2020, una de las directrices de la hoja de ruta del grupo era consolidar negocios en energía y gas en España y crecer en Portugal y Francia.
De hecho, antes del verano Endesa sondeó un posible acuerdo con Three Gorges, principal accionista de EDP, para comprar algunos activos en Portugal si finalmente decidida desinvertir en algunos negocios en Portugal. Endesa está en una posición financiera muy sólida y podría hacer frente a esta posible inversión en Portugal. A finales del primer semestre de 2018, la deuda neta alcanzaba 5.959 millones de euros, lo que representa 1,7x el EBITDA del grupo.
La operación tiene sentido estratégico y Endesa podría financiar la operación sin problemas. No hay todavía detalles de múltiplos de la adquisición, para poder hacer una valoración más detallada del impacto de esta eventual transacción sobe la cotización del grupo.
NATURGY
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 23,1 euros
- Cierre: 23,690
- Variación diaria: -0,13%
Carmen Godia desembarca en Naturgy con la intención de llegar al 4% del capital
Según prensa, Carmen Godia podría haber adquirido el 0,4% del capital social de la empresa que Criteria vendió la semana pasada. El valor de esta participación del 0,4% alcanza 99 millones de euros. El objetivo último del grupo familia podría ser llegar hasta el 4% de Naturgy. A los precios actuales, el 4% de Naturgy totaliza 950 millones de euros.
Opinión
Francisco Reynés, nuevo presidente de Naturgy, estuvo en el pasado en Abertis. Carmen Godia ha sido una accionista relevante en Abertis, donde atesoró fuertes plusvalías que fueron materializadas con motivo de la OPA sobre la empresa de infraestructuras por ACS/Atlantia. El perfil de empresa de Naturgy es parecido en cierto modo a Abertis, empresas que gestionan activos de infraestructuras y reparten altos dividendos.
Además la experiencia de Francisco Reynes como principal gestor del grupo ha sido buena en el caso de Abertis. Por estos motivos, vemos razonable la entrada en el accionariado de Naturgy por parte de Carmen Godia.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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