Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Cie Automotive, Merlin Properties, Iberdrola y Enagás, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
CIE AUTOMOTIVE
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 32,2 euros
- Cierre: 25,34 euros
- Variación diaria: -0,4%
Presenta una oferta de 650 millones de euros por el negocio de producción de techos de Inteva
La oferta presentada es vinculante y su salida adelante depende de la aprobación interna de Inteva, que debe consultar con los representantes de los trabajadores en la UE. Posteriormente dependerá de obtener la aprobación pertinente de las autoridades de competencia.
Opinión
A primera vista valoramos positivamente la operación.
- Primero, CIE adquiere un segmento no afectado por la electrificación y otras tendencias de cambio estructural en el sector.
- Segundo, la experiencia de CIE en integrar este tipo de negocio es realmente positiva. En 2009 adquirió Advanced Comfort Systems (su actual unidad de Roof Systems) y en estos casi 10 años ha duplicado sus ventas y mejorado su margen EBITDA en 10 p.b.
- Tercero, el precio pagado no parece en principio excesivo: la cifra de negocio de Inteva en 2018 se estima en 1.000 millones de dólares (más de 850 millones de euros), cuenta con dieciséis plantas productivas y seis centros de I+D en siete países, proporciona acceso a gran variedad de OEMs y convierte a CIE en uno de los 3 principales players dentro de este negocio.
Además, CIE tiene flexibilidad para esta adquisición (ratio DFN/EBITDA 1,5x 2018e). Ahora falta conocer los detalles sobre cómo se estructurará la financiación para esta adquisición. Recordamos que mantenemos recomendación de Comprar sobre el valor con precio objetivo 32,2 euros.
MERLIN PROPERTIES
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 14,1 euros
- Cierre: 11,81 euros
- Variación diaria: +0,38%
Vende su participación en Testa Residencial por 321,2 millones de euros
Merlin Properties, Santander y BBVA han acordado la venta del 50,01% de testa Residencial a Tropic Real Estate Holding, una sociedad gestionada por fondos inmobiliarios de Blackstone. La operación supone valorar el 100% de la compañía en 1.895 millones de euros.
Opinión
Noticia levemente positiva para Merlin Properties, que con esta operación se desprende de su participación del 16,95% en Testa Residencial. El precio de venta es muy cercano al valor en libros que Merlin Properties había asignado a su participación en Testa (equivalente a 1.902 millones de euros por el 100% de la compañía) y ligeramente superior al valor de mercado de 1.851,8 millones de euros según la capitalización bursátil de Testa Residencial al cierre del pasado viernes.
Por lo tanto, no hay plusvalías / minusvalías relevantes, pero el impacto debería ser levemente positivo ya que Merlin Properties destinará estos fondos a reducir su endeudamiento, obtiene recursos con los que financiar sus inversiones en reposicionamiento de inmuebles y vende la participación en una compañía de activos residenciales (Testa dispone de 10.615 viviendas en alquiler) en un momento cercano a los máximos del ciclo (el precio medio de la vivienda según el Colegio de Registradores de la Propiedad repuntó +10,7% en 2T18).
IBERDROLA
- Recomendación: Comprar
- Pº Objetivo: 7,00 euros
- Cierre: 6,25 euros
- Variación diaria: +0,06%
Iberdrola lanza una ofensiva en “electrolineras”
Iberdrola se alía con Burger King y Eroski, sumando así alianzas en centros comerciales y en restauración. En este mismo sentido, la semana pasada llegó a un acuerdo con las gasolineras de Avia para desplegar postes de recarga rápida.
Opinión
Iberdrola está pisando el acelerador para posicionarse en el negocio del abastecimiento energético del coche eléctrico. Iberdrola está tejiendo su propia red de alianzas para la expansión de las electrolineras, los puntos de recarga de baterías para los coches eléctricos.
El boom del coche eléctrico junto con la demonización del diésel, ha provocado la reacción de las grandes petroleras, como Repsol o Cepsa, que han dado un giro a su estrategia para convertirse en empresas “multienergía” , ofreciendo no solo carburantesino también servicios de luz y gas. Las eléctricas han reaccionado y se han lanzado al despliegue de sus redes de electrolineras.
ENAGÁS
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 25,00 euros
- Cierre: 23,950 euros
- Variación diaria: -0,37%
Se alía con Reganosa para ir juntos a Kuwait
Los grupos españoles Enagás y Reganosa, que operan grandes redes de transporte de gas en España, han firmado un acuerdo para presentarse conjuntamente al proceso de licitación para prestar los servicios de gestión y mantenimiento de la planta de regasificación Al-Zour en Kuwait, por un periodo de siete años prorrogables. Esta planta tendrá una capacidad de 225.500 metros cúbicos.
Opinión
Los grupos, que no lograron integrarse en España, crearán un consorcio para pujar por las instalaciones del Golfo Pérsico. Con esta licitación, Enagás mantiene su proceso de internacionalización. Sus principales inversiones en el exterior se concentran en Chile, México y Perú.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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