Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Acerinox, Prosegur, Acciona, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
ACERINOX
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 15,0 euros
- Cierre: 11,67 euros
- Varaición diaria: +0,86%
Resultados en el rango alto de lo esperado
Principales cifras 1S’18 comparadas con el consenso de mercado de Bloomberg.
- Ventas: en el 2T’18 1.334 millones de euros (+6,4%, frente a 1T’18), frente a un rango estimado entre 1.270-1.340 millones de euros.
- EBIT: 108 millones de euros (+42%, frente a 1T’18), frente al rango de 98-106 millones de euros esperado.
- BNA: 80 millones de euros (+38%, frente a 1T’18) frente a un rango entre 59-73,6 millones de euros esperados.
Consulta los resultados publicados por Acerinox
PROSEGUR
- Cierre: 5,58 euros
- Variación diaria: -0,36%
Resultados 1S’18
Principales cifras:
- Ventas: 2.011 millones de euros (-5,5%).
- EBITDA: 251 millones de euros (+1,4%).
- EBIT: 181 millones de euros (-1,5%).
- BNA: 81 millones de euros (-6,6%).
- Flujo de caja operativo: 6 millones de euros (vs 24 millones de euros en 1T’17).
- Deuda financiera neta: 350 millones de euros.
Opinión
Resultados negativamente afectados por la depreciación de las monedas Latinoamericanas.
Aspectos destacados:
- Crecimiento de ingresos en moneda local del 8,0%. La depreciación de las monedas latinoamericanas ha tenido un impacto negativo en las ventas del -14,7% y explica la caída en ventas del grupo del 5,5% en el periodo.
- Crecimiento orgánico del 8,4% (0,8% inorgánico), que supone una ralentización frente a ejercicios anteriores en los que el crecimiento fue de doble dígito.
- Ingresos por divisiones y en moneda local: Prosegur Cash (+10,7%), seguridad (+6,2%) alarmas (+20,3%).
- Crecimiento de conexiones netas en alarmas (16.000 nuevas alarmas) en línea con el mismo periodo de 2017.
- Mejora de la rentabilidad: recuperación de margen EBIT (9,0%, frente a 8,6% en 1S’17) impulsada por los nuevos productos en todas las líneas de negocio y por la recuperación de seguridad en Brasil.
En resumen: las ventas en divisa local siguen creciendo, aunque ralentizan su crecimiento a pesar de la entrada en seis nuevos países. El margen se mantiene. La compañía sigue muy penalizada por los tipos de cambio de las divisas latinoamericanas.
ACCIONA
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 78,3 euros
- Cierre: 69,44 euros
- Variación diaria: +1,11%
Crecimiento en EBITDA en 1S’18 (+7%) en línea con las guías del año
El capital circulante permanece estable en 2T’18, permitiendo mejora en generación de cash flow.
Principales cifras:
- Ingresos: 3.525 millones de euros (+4,1%)
- EBITDA: 618 millones de euros (+6,7%).
- BNA: 186 millones de euros (132%%).
- BNA recurrente: 100 millones de euros (+25,6%).
- Cash flow operativo: 137 millones de euros (frente a -11 millones de euros en 1S’17).
- Deuda neta: 4.612 millones de euros, frente a 5.224 millones de euros en diciembre 2017.
Los motores del crecimiento del EBITDA han sido:
- Generación en España (+9%), gracias a un mayor factor de carga (más lluvia y viento) que resultó en una mayor producción (+11%) que compensó unos menores precios en el mercado mayorista.
- Generación Internacional (+5%), por la contribución de nuevos activos, que permitió compensar el impacto negativo del tipo de cambio.
- Construcción internacional con mejora de ingresos y de márgenes, que llevó a un crecimiento del 31% en el EBITDA en la división.
- Bestinver también aumentó su contribución al EBITDA del grupo (+3%).
Estas divisiones compensaron un comportamiento más débil en construcción en España, la división de agua (por la finalización de dos plantas en Qatar) y en los proyectos llave en mano en energía.
Opinión
Buenos resultados a nivel operativo (EBITDA +6,7%), y sin deterioro adicional en capital circulante, frente a 1T’18. El crecimiento operativo está impulsado por construcción internacional y generación en España. Este crecimiento en EBITDA está en línea con las guías del año (crecimiento de dígito simple).
En cuanto al capital circulante es significativo señalar que en el segundo trimestre no se ha producido un deterioro adicional significativo (317 millones de euros en 1S’18, frente a 297 millones de euros en 1T’18). La expansión en circulante de Acciona está motivada por dos razones.
Por un lado, está utilizando pre-pagos recibidos de clientes en meses anteriores y las nuevas adjudicaciones no están generando el mismo nivel de pre-pagos de clientes. Además, está teniendo problemas de sobrecostes y retrasos en pagos algunos contratos (tranvía Sidney).
El objetivo del grupo en este sentido es terminar este año con un deterioro de capital circulante de 250 millones de euros y estabilización de cara a 2019. El control del capital circulante es clave para la mejora de la generación de caja del grupo que ha decepcionado en los últimos trimestres.
Este aspecto será uno de los principales focos de atención en la conferencia de resultados de hoy (diez de la mañana). La reducción de deuda neta se vio favorecida por la entrada de caja de desinversiones (transmediterránea y plantas termosolares)
Consulta los resultados publicados por Acciona
Por Departamento de Análisis Bankinter
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