Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Iberdrola, Mediaset, Schneider Electric y Novartis, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Iberdrola
- Recomendación: comprar
- Precio objetivo: 6,6 euros
- Cierre: 6,298 euros
- Variación diaria: +0,48%
Iberdrola y Enel luchan por alcanzar el liderazgo en Brasil y consolidarse como gigantes mundiales del sector. Iberdrola está estudiando una respuesta a la contraopa lanzada por Enel sobre Eletropaulo el pasado martes, poco después de la que planteó Iberdrola. El planteamiento de Iberdrola incluye no solo mejorar la oferta económica sino también convencer a la Administración brasileña de las bondades de su oferta. El Gobierno brasileño posee un 26% del grupo a través del Banco de Desarrollo Económico (BNDES) y la Unión Federal.
La oferta de Iberdrola considera un plan de recapitalización previo. En una primera fase, Iberdrola, a través de su filial de Brasil Neoenergia, se haría con el 30% del grupo al subscribir la mayor parte de la ampliación de capital que ha aprobado Eletropaulo, mediante una inyección de 406 millones de euros. En una segunda fase Neoenergia se ha comprometido a lanzar una OPA por el resto de las acciones al precio de la ampliación. Esa operación supondría un desembolso total para Neoenergia de entre 1.400 y 1.500 millones de euros. Iberdrola está estudiando ahora mejorar su oferta en un 9,7% e igualar así a la oferta económica de Enel de 28 reales por acción.
Opinión
Valoramos positivamente este paso de Iberdrola en Brasil. Neonergia y Electropaulo son complementarias geográficamente: no se solapan y están en regiones contiguas. Operativamente, la operación supone la suma de dos grandes operadores brasileños. En cuanto al precio, una oferta muy por encima de 28 reales podría empezar a poner dudas sobre la creación de valor para el accionista.
Mediaset
– Recomendación: neutral
– Precio objetivo: 9,64 euros
– Cierre: 8,4 euros
– Variación diaria: +0,7%
Resultados 1T’18 flojos ante la esperada debilidad del mercado publicitario
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg
- Ingresos: 229,6 millones de euros (-4,5%) vs. 231,3 millones de euros estimado.
- EBITDA: 67,2 millones de euros (-17,2%) vs. 68,9 millones de euros estimado.
- Margen EBITDA: 29,3% (vs. 33,8% anterior).
- EBIT: 63,6 millones de euros (-17,2%).
- Margen EBIT: 27,7% (vs. 31,9% anterior).
- Beneficio neto acumulado (BNA): 53,2 millones de euros (-12,2%) vs. 51,0 millones de euros estimado.
- Beneficio por acción (BPA): 0,16 euros (-11,1%) en línea con lo estimado.
Opinión
Resultados que muestran una importante caída de ingresos (-4,5%), algo esperado teniendo en cuenta la ralentización del mercado publicitario en el primer trimestre. La reducción del gasto en publicidad por parte de los grandes anunciantes y su renfoque hacia Internet está penalizando a las compañías de media tradicionales. Además, la comparativa también se ve afectada por la Semana Santa que este año se celebró en marzo.
En cuanto a cuotas, la compañía sigue siendo líder, su cuota en el mercado publicitario se sitúa en torno al 43,1%/43,5%. En términos de audiencia, Mediaset obtiene un 27,9% en total día vs. 26,8% Atresmedia.
Por otro lado, pese al tradicional apalancamiento operativo de la compañía, en esta ocasión los costes operativos aumentan +2,0%. Con ello, no se consigue suavizar la importante caída de los márgenes EBITDA y EBIT.
En resumen, cifras débiles que tendrán un impacto negativo en la cotización pero no demasiado acusado. El mercado ya esperaba este desenlace, motivo por el cual la cotización de Mediaset acumula un retroceso superior al -10% en el acumulado anual.
Resultados 1T 2018 de Mediaset
Schneider Electric
Recomendación: comprar
Cierre: 72,86 euros
Variación diaria: +1,8%
Buen comienzo de año
La compañía ha publicado su cifra de ventas del primer trimestre de 2018: 5.800 millones de euros vs. 5.670 millones de euros estimados por el consenso de Reuters.
Opinión
Los resultados han batido las expectativas y muestran un crecimiento sólido (crecimiento orgánico +6,2%) gracias a la buena evolución de sus dos líneas de negocio (gestión de la energía +5% y automatización industrial +9%) y al tirón de la demanda china.
Por otro lado, la compañía ha mantenido sus objetivos anuales de incremento de ventas orgánicas (+3/5%), mejora de margen EBITDA +20/50 puntos básicos y crecimiento orgánico EBITDA de +4/5%.
Resultados 1T 2018 de Schneider Electric.
Novartis
Recomendación: neutral
Cierre: 78,80 francos suizos
Variación diaria: -0,30%
Resultados del primer trimestre mejores de lo esperado
Resultados frente a consenso Bloomberg:
- Ventas: 12.694 millones de dólares (+10,0%) y 12.430 millones de dólares esperado.
- Beneficio operativo: 2.447 millones de dólares (+27,3%).
- Beneficio operativo recurrente: 3.340 millones de dólares (+11,0%) vs. 3.340 millones de dólares esperado.
- Beneficio neto acumulado (BNA): 2.028 millones de dólares (+21,8%).
- BNA ajustado: 2.982 millones de dólares (+10,9%) vs. 2.950 millones de dólares esperado.
- Beneficio por acción (BPA): 0,87 dólares (+24,3%).
- BPA ajustado: 1,28 dólares (+13,3%) vs. 1,26 dólares esperado.
Opinión
Resultados mejores de lo esperado que el mercado descontará positivamente.
Resultados 1T 2018 de Novartis
Por Departamento de Análisis Bankinter
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