Después de que los mercados en España, resto de Europa y Estados Unidos hayan caído la semana pasada, los inversores han estado analizando todos los mercados para intentar reducir los riesgos de sus carteras. Telegraph Money ha analizado las diferentes formas en las que se pueden valorar los mercados de acciones, para encontrar las Bolsas que tienen un precio de compra atractivo y aquellas que parecen caras.
Las medidas de valoración
Precio a beneficios: la relación precio a beneficios (PER) recoge el precio de las acciones de una empresa y lo divide por sus beneficios.
Esto se hace para un índice o país al dividir el valor total de mercado del índice por los beneficios de todas las compañías. Cuanto menor es la cifra, más barato está el mercado.
Ajuste cíclico: la relación PER ajustada cíclicamente (CAPE) se considera una medida más fiable, ya que analiza los ingresos históricos en lugar de una instantánea actual.
La relación toma el valor del índice de hoy, dividido por los beneficios promedio de los últimos 10 años. Si un mercado o acciones tiene un buen rendimiento PER, pero deficiente en la medida de CAPE, podría indicar unos beneficios insostenibles.
Rendimiento del dividendo: El rendimiento del dividendo observa la tasa de pago actual del índice, tomando el monto del dividendo del índice como un porcentaje del valor total del mercado.
En la tabla adjunta, las cifras se han comparado con su promedio a largo plazo, y se han clasificado como baratas o caras en relación con eso. Existen algunas limitaciones en los datos, particularmente en mercados emergentes o más jóvenes, donde las cifras pueden no ser tan fiables.
¿Dónde está el mercado más barato y el más caro?
Japón, China y Europa emergente, que incluye Europa del Este y Rusia, se destacan como los mercados más baratos, estando por debajo de sus niveles históricos en todas las medidas.
Mientras tanto, EE.UU. es el único mercado o región importante que se clasifica como caro en todas las medidas.
Laith Khalaf, de Hargreaves Lansdown, el broker que proporcionó los datos, dijo: «El análisis de valoración a largo plazo sugiere que los mercados en la mayor parte del mundo cotizan a precios razonables, con la excepción de los EE.UU.»
Los mercados estadounidenses han estado caros durante bastante tiempo, y su relación PER es similar a la que tenía hace un año. Sin embargo, en la medida de CAPE está más caro que hace 12 meses, cuando se situó en 27.5.
Khalaf agregó: «El crecimiento está volviendo a la economía global y esto debería ser positivo para los beneficios de las compañías. Una potencial guerra comercial podría ser una pega si se materializa.
«Sin embargo, separar las fanfarronerías de las políticas es particularmente difícil cuando se trata del presidente Trump».
La Bolsa española parece barata en dos de sus medidas (CAPE y rentabilidad por dividendo) pero está algo caro según su PER (15,2x).
El Reino Unido parece caro tanto en su medida PER como por rentabilidad por dividendo. Sin embargo, la medida PER está muy por debajo de la de la justo un año, gracias a las recientes caídas del mercado, pasando de 21.8 a 19.7 en la actualidad.
También podría ser una buena opción para aquellos que quieran una apuesta contraria.
«La incertidumbre política y las actuales negociaciones Brexit han puesto un freno a las expectativas, pero el Reino Unido es el hogar de algunas empresas de primer nivel mundial y paga un nivel de ingresos decente», dijo Khalaf.
Los mercados emergentes, y Europa emergente en particular, parecen baratos en este momento. Pero cada uno abarca una gran variedad de países: por ejemplo, Brasil parece caro, mientras que Rusia está barato en base a sus medidas históricas.
Carlos Montero
La Carta de la Bolsa
