Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Abengoa, ABB, Total y Unilever, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Abengoa
- Recomendación: vender
- Cierre (serie B): 0,014 euros
- Variación diaria: -6,7%
Un juzgado falla en favor de un grupo de inversores y esto podría invalidar el plan de refinanciación
El Juzgado de lo Mercantil Nº 2 de Sevilla ha sentenciado que los inversores demandantes(un grupo integrado por familias accionistas, pero también sociedades de inversión extranjeras) deben recuperar su inversión, lo que compromete la validez del plan de refinanciación acordado en 2016.
El grupo inversor demandante reclamaba que debería haberse realizado necesariamente el concurso de acreedores.
Opinión
Esta sentencia supone un riesgo legal para la actual Abengoa pero, según parece, presenta fuertes incertidumbres porque establece que los inversores deben recuperar su inversión sin determinar claramente quién debe pagarles. Recordamos que el plan de refinanciación supuso que los antiguos accionistas de Abengoa diluyeran su participación conjunta hasta el 5% de la nueva compañía y una quita severa para los bonistas.
Esta noticia afectará negativamente hoy a la cotización, pero no es posible estimar en qué medida porque la interpretación de la sentencia y sus consecuencias no es fácil. Además, la caída de ayer (-6,7%) ya refleja en parte o totalmente esta noticia y, al tratarse de un valor que cotiza en céntimos, cualquier variación de precio de cierta relevancia tiene efectos multiplicadores sobre la variación porcentual diaria.
Recordamos que continuamos recomendando vender Abengoa y que en ningún momento llegamos a recomendar comprar, ni siquiera antes de que se pusiera de manifiesto su delicada situación financiera.
ABB
- Cierre: 23,93 francos suizos
- Variación diaria: +0,0%
Compra la filial de soluciones industriales de General Electric por 2.180 millones de euros
El objetivo de la adquisición para ABB es fortalecer su posición como número 2 en el mercado mundial de soluciones de electrificación por detrás de Schneider Electric y ampliar su presencia en Norteamérica, el mayor mercado mundial en electrificación con un volumen de negocio total de 30.000 millones de dólares anuales.
GE Industrial Solutions facturó 2.265 millones de euros en 2016, con un margen operativo del 8%. Por ello, la adquisición se ha realizado con un múltiplo EV / Ebitda de 12,0x.
ABB hará frente a unos costes de integración de 400 millones de dólares a lo largo de los próximos 5 años.
Opinión
La reacción del mercado tras el anuncio de la operación fue tibia y la cotización de ABB no varió con respecto al viernes. A pesar de que la adquisición tiene sentido desde el punto de vista estratégico y ABB espera obtener unas sinergias de costes anuales de 200 millones de dólares, la rentabilidad inicial será menor ya que el margen Ebitda del 8% de GE Industrial Solutions es inferior al 15% de ABB.
Por último, ABB ha anunciado que suspende por el momento el plan de recompra de acciones por importe de 3.000 millones de dólares con el objetivo de mantener su rating A, lo que puede frenar el repunte de la cotización en el corto plazo.
Total
- Cierre: 45,63 euros
- Variación diaria: -0,66%
Actualización de objetivos
La compañía ayer presentó los objetivos estratégicos a largo plazo:
- Producción: esperan un crecimiento de la producción de hidrocarburos 2016-2022 de +4% sin incluir Maersk Oil y, del +5% con Maersk Oil. Este crecimiento es el más alto del sector.
- Capex 2018-2020 (sin incluir adquisiciones): entre 13.000 millones de dólares/15,000 millones de dólares, en línea con la media de otros ejercicios (14.000 millones de dólares en 2017)
- Endeudamiento (DN/FFPP) seguirá reduciéndose sin fijar un nivel objetivo. DN/FFPP 2017 de 20% (vs. 27% en 2016; 28% en 2015 y 31% en 2014)
- Incremento la eficiencia de la compañía en Exploración y Producción con un objetivo operativo inferior a los 30 dólares/barril a largo plazo.
Opinión
Estos objetivos son los más exigentes del sector y, en particular, lo que hace referencia a volúmenes de producción y punto de break-even. Seguimos pensando que Total es una de las mejores apuestas dentro del sector petrolero. Cuenta con un balance saneado y una rentabilidad por dividendo del 5,4%. La acción debería hacerlo bien en el corto plazo, no sólo por esta noticia, sino por el momento por el que está pasando la cotización del crudo.
Acceso directo a la presentación.
Unilever
- Cierre: 49,41 euros/acción
- Variación diaria: +0,57%
Adquisición del grupo de consumo Carver
El grupo angloholandés de productos de gran consumo comprará la firma asiática de cosmética Carver Korea por 2.270 millones de euros para crecer en un segmento de márgenes elevados en el cuarto mercado mundial del negocio de cosmética.
Carver nació en 1999 y fue adquirida por Bain y Goldman Sachs el año pasado. En 2016 Carver registró ventas de 321 millones de euros y un beneficio neto acumulado (BNA) de 96 millones de euros.
Opinión
Con esta compra Carver quiere reforzar su posición en el Norte de Asia, que además es uno de los principales mercados del cuidado personal.
En febrero de este año Kraft presentó una oferta por la compra de Unilever, que fue retirada tres días después tras el rechazo del consejo de Unilever. Unilever justificó el rechazo en el hecho de que no apreciaba beneficio alguno de la operación, ya sea financiero o estratégico para sus accionistas. A raíz de este intento frustrado de control, Unilever realizó una revisión estratégica de sus negocios. Esta adquisición se enmarcaría dentro del nuevo planteamiento estratégico del grupo.
Por Departamento de Análisis Bankinter
Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.
