Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Gas Natural, Bayer y Aena, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Gas Natural
- Recomendación: comprar
- Precio objetivo: 22,5 euros
- Cierre: 20,11 euros
- Variación: -0,4%
Posibles negociaciones con EDP
Según la prensa económica, el presidente (Isidre Fainé) ha mantenido contactos con el principal accionista de EDP, que es el gobierno chino (24,3%) a través de varias sociedades (21,3% fondo CWE Investment, propiedad de China Three Gorges; 3,02% China Ningbo International Cooperation), con el objetivo de crear un gigante ibérico.
La Caixa es el accionista más importante de Gas Natural con un 24%. Isidre Fainé conoce bien el mercado chino, ya que es consejero desde hace ocho años del Bank East of Asia, con sede en Hong Kong. También mantiene excelentes relaciones con el gobierno portugués, tras la compra de BPI por Caixabank.
Opinión
Isidre Fainé está analizando varias posibilidades para reforzar a Gas Natural a nivel europeo dentro del baile empresarial de fusiones, compras y alianzas que podría desatarse en los próximos meses en la UE. EDP y Gas Natural tienen complementariedad geográfica y de activos. En el frente internacional, Gas Natural está presente en Chile y México mientras que EDP tiene presencia en Brasil y en EEUU. Por el lado de los activos energéticos, Gas Natural tiene una presencia relevante en gas y carbón, mientras que EDP ha hecho grandes avances en renovables.
En 2016 Gas Natural tuvo un Beneficio Nato Actualizado (BNA) de 1.347 millones de euros y EDP registró un BNA de 961 millones de euros. La suma de EDP (12.000 millones de euros de capitalización bursátil) y Gas Natural (20.200 millones de euros) superaría en bolsa a Endesa (21.900 millones de euros) y quedaría tras Iberdrola (43.000 millones de euros).
En cualquier caso, se trataría todavía de contactos preliminares entre los accionistas, ya que de momento no hay ninguna alternativa corporativa madura para Gas Natural encima de la mesa. De hecho también hubo rumores en el mercado hace unos meses acerca de una posible operación entre Gas Natural y Endesa.
Tras los enormes cambios tecnológicos en el sector (apagón nuclear en Alemania, apuesta europea con las renovables, caída en desuso de centrales convencionales) el sector parece ahora encaminado a un mega-proceso de concentración a nivel europeo.
Este proceso de concentración estaría encaminado a conseguir los siguientes objetivos:
- Ganar escala y cambiar su estructura de ingresos, dando mayor peso a las renovables
- Compartir esfuerzos en la expansión internacional
- Mejorar la eficiencia operativa, materializando sinergias y reduciendo costes
En esta línea, antes del verano el mercado barajó una posible operación a tres bandas entre Engie (antes GDF Suez), RWE e Innogy. También hubo rumores de una posible compra de Innogy por Iberdrola. Cualquier movimiento corporativo de una gran eléctrica europea dentro de la UE conllevaría inevitablemente la reacción del resto.
Bayer
- Cierre: 111,30 euros
- Variación diaria: +0,91%)
Vende un 9% en Covestro
Ha vendido (bookbuilding acelerado) un 9% en Covesto a 63,25 euros/acción (descuento -3,7%), generando 1.201,7 millones de euros. Las plusvalías de la operación no han sido comunicadas. De esta forma Bayer reduce su participación al 31,9% (vs 40,9% actual).
Como es esperable, en el after–market, el valor viene con una caída del -3,4%, ajustándose al precio de la transacción.
Opinión: La compañía tiene previsto vender el resto de la participación a medio plazo con el fin de obtener recursos para financiar la adquisición de Monsanto. El 31,5% de la restante, valorado a 63,25 euros/acción, tendría un valor de 4.034,55 millones de euros. Esta noticias apenas tendrá impacto en la cotización de Bayer y pone un techo a Covestro hasta que Bayer no termine de completar la venta de la totalidad de su posición.
Acceso directo al hecho relevante.
Aena
- Recomendación: neutral
- Precio objetivo: 166,72 euros
- Cierre 158,7 euros
Tráfico de pasajeros en agosto +6,2%
Según cifras de Aena el tráfico de pasajeros en los aeropuertos españoles en agosto fue de 27,43 millones (+6,2% vs. +7,4% julio vs. +9,7% junio). El aeropuerto con mayor tráficofue el Adolfo Suarez Madrid-Barajas (4,95 millones; +3,3%), seguido por Barcelona – El Prat (4,94 millones; +5,2%). El número de pasajeros acumulado año 2017 es 168,35 millones (+8,3% vs. +8,8% hasta julio vs. +9,1% hasta junio).
Opinión: Estas cifras apoyan el buen momento que vive el turismo dirigido hacia España y por lo tanto la mejora en ingresos respecto al 2016, que AENA podría conseguir en el 2017 (estimamos aprox. 4.000 millones de euros; +12%). Sin embargo, se aprecia una desaceleración desde junio de la tasa de incremento de pasajeros, por lo que este es un aspecto a vigilar.
Recordamos que mantenemos nuestra recomendación en «neutral» de manera táctica (no estratégica) debido a la fuerte revalorización que ha disfrutado este año (+22,4%). Nuestro precio objetivo es 166,72 euros, por lo que su potencial de revalorización es limitado (+5%).
Recordamos que redujimos nuestra recomendación el 28/4/17 debido a que la cotización alcanzó nuestro precio objetivo (que en aquel momento era 155,6 euros). Posteriormente llegó a tocar 184,90 euros (9/6/17), nivel que consideramos excesivo en relación a nuestra valoración y desde el cual ha venido retrocediendo hasta los niveles actuales, que consideramos razonables.
En nuestra opinión, los fundamentales de la compañía son sólidos y su estrategia adecuada, pero esto ya está en gran medida recogido en la cotización.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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