Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas españolas que hoy son noticia, Sacyr, FCC, Santander y BBVA, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Sacyr
- Recomendación: comprar
- Precio objetivo: 2,70 euros
- Cierre 2,258 euros
- Variación diaria: -1,4%
Pierde un pleito de 68 millones de euros con el Canal de Panamá
La Corte de Arbitraje Internacional de Miami ha resuelto a favor de la Autoridad del Canal de Panamá (ACP) una reclamación por importe de 165 millones de euros presentada por el consorcio constructor GUPC por sobrecostes de una presa provisional del Canal. Por lo tanto, Sacyr no cobrará 68 millones de euros que le corresponderían por su participación del 41% en el consorcio y deberá hacer frente al pago de 9 millones de euros por gastos incurridos en el proceso judicial.
Opinión: El fallo de la Corte de Arbitraje Internacional es una noticia negativa para Sacyr, que no cobrará un importe de 68 millones de euros, equivalente al 23% del beneficio antes de impuestos estimado para este año. Sin embargo, el impacto en la cotización no debería ser relevante, ya que este caso no forma parte de los 632 millones de euros que Sacyr espera recuperar del conjunto de reclamaciones por sobrecostes presentadas ante la ACP.
FCC
- Recomendación: comprar
- Precio objetivo: 9,1 euros
- Cierre 9,32 euros
- Variación diaria: -3,0%
Obtiene un préstamo de 664 millones de euros para implementar las obras del metro de Panamá
Grupo Financiero Inbursa, el holding bancario controlado por Slim y participado en un 10% por Caixabank, ha llegado a un acuerdo con FCC para que la constructora le ceda 2 créditos firmados con bancos internacionales para financiar la construcción de la línea 2 del metro de Panamá por 1.651 millones de euros. El contrato, que fue adjudicado inicialmente a FCC y Odebrecht, se firmó bajo la modalidad llave en mano, por lo que las compañías constructoras se encargaban de buscar la financiación para desarrollar las obras. Entidades financieras como Citibank, Deutsche Bank y Bank of Tokio retiraron su financiación tras conocerse los problemas de corrupción de Odebrecht.
Opinión: Noticia positiva para FCC, ya que el apoyo de Inbursa le permite mantener una obra que supone un 3% de la cartera total del grupo FCC al cierre de 1S17. El apoyo financiero de Slim es clave también porque FCC aspira a adjudicarse también el proyecto de construcción de la línea 3 del metro de Panamá.
Santander
Comprar; Cierre: 5,77€; Pr.Obj. 6,90€
Negocia con Blackstone la venta de un paquete significativo de activos improductivos de POP.- Link al comunicado. SAN negocia en exclusiva con Blackstone la venta de hasta el 51,0% de la cartera inmobiliaria de POP (~30.000 M€ brutos).
Opinión: La operación permitiría a SAN reducir significativamente el riesgo inmobiliario y normalizar la tasa de mora. La adquisición de POP conlleva el deterioro de los índices de riesgo del banco ya que la morosidad de SAN (grupo) se sitúa en el 5,37% (vs 3,55% excluyendo POP). El esfuerzo en saneamientos realizado tras la adquisición de POP permite que las tasas de cobertura de activos improductivos alcancen niveles elevados (~65,0% en activos inmobiliarios). Se desconoce el precio teórico de la operación aunque según la prensa económica SAN ingresaría en torno al 5.000/6.000 M€ por el 51,0%. Entendemos que la transacción se realizaría a precios similares/ligeramente superiores al valor en libros actual (~12.600 M€ netos en activos improductivos de los cuales 6.500 M€ son inmobiliarios). Si nuestras estimaciones son acertadas, Blackstone pagaría en torno 6.500 M€ por el 51,0% de los activos improductivos de POP. Pensamos que si la operación se realizase en estos términos o similares –depende del porcentaje finalmente adquirido y del plan de negocio de Blackstone- la cotización reaccionaría de forma positiva.
BBVA
Comprar; Cierre: 7,65€; Pr.Obj.: 8,50€
Estudia la venta su inmobiliaria.- Según la prensa económica, la entidad planea la venta de Anida – división inmobiliaria con unos activos brutos estimados en 5.000 M€-.
Opinión: Se desconoce el precio de la posible operación, pero entendemos que sería interesante para BBVA si el precio de venta se aproxima al valor en libros (~2.500/2.600 M€ estimado). La operación permitirá a BBVA reducir significativamente su exposición al sector inmobiliario cuyos activos netos alcanzan 8.000 M€, minorar la contribución negativa del negocio inmobiliario (-191 M€ en 1S’17) y bajar el esfuerzo en provisiones.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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