Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Repsol, Almirall, OHL e ING, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Análisis Repsol
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 15,38 euros
- Cierre 13,47 euros
Magnitudes operativas del segundo trimestre, peores de lo esperado.
Producción 676.000 barriles equivalentes de petróleo al día (-2,6% respecto al primer trimestre y -3,1% respecto segundo trimestre de 2016). Indicador Margen de Refino: 6,2 dólares por barril (-12,7% respecto al primer trimestre de 2017 y -4,6% respecto al segundo trimestre de 2016). Repsol mantiene el objetivo de producción de 680.000 barriles equivalentes de petróleo al día e indicador de margen de refino de 6,4 dólares por barril para 2017. Malas magnitudes operativas.
Opinión: Malas magnitudes operativas que presagian unos resultados del segundo trimestre de 2017 flojos. La cotización debería descontar negativamente esta noticia.
Análisis Almirall
- Recomendación: Vender
- Cierre: 9,80 euros
- Variación Diaria: -24,67%
Revisa a la baja la previsión de resultados 2017 (profit warning).
Para la cifra de ventas estima una caída de doble dígito bajo (+5% de estimación anterior). A nivel Ebitda (beneficios antes de intereses, impuestos, amortizaciones y depreciaciones) de 2017, se situará dentro del rango entre 140 millones de euros (-38,5%) y 170 millones de euros (-25,3%) que contrasta con un crecimiento de +5% previsto anteriormente.
Tomando como referencia la nueva estimación de la compañía, el valor cotiza a un EV/Ebitda de 2017 de entre 11,6x y 9,53x frente a una media del sector farmacéutico europeo de 11,8x. A corto/medio plazo la visibilidad sobre la compañía es reducida por lo que bajamos la recomendación a vender desde neutral. A lo largo de los próximos días sacaremos una nota con el nuevo precio objetivo. No descartamos que hoy el valor continúe a la baja (aprox. -3%) para rebotar ligeramente mañana estabilizándose en torno a los 10 euros.
Análisis OHL
- Recomendación: Vender
- Cierre: 3,11 euros
- Variación Diaria: -1,11%
Reduce al 85% el porcentaje mínimo de aceptación de la OPA lanzada junto con IFM sobre OHL México.
Además de rebajar desde el 95% al 85% el porcentaje mínimo de aceptación, se amplía en 5 días el plazo de aceptación de la oferta hasta el 26 de julio de 2017. OHL tiene una participación del 56,8% de OHL México, por lo que necesita una aceptación mínima del 28,2% para que la OPA prospere. El precio de la OPA se mantiene en 27 MXP / acción.
Opinión: Este cambio en las condiciones debería favorecer que la OPA se lleve a cabo y no debería tener un impacto relevante. La cotización de OHL México repuntó +0,53% hasta 26,34 MXP, por lo que los inversores están apurando el plazo de aceptación pero consideran que la OPA saldrá adelante.
No obstante, OHL e IFM deberán pedir autorización al regulador mexicano (CNBV) para que la OPA sea de exclusión si el porcentaje de aceptación es inferior al 95%.
Análisis ING
Comprar; Cierre: 15,59€; Var. Día: -0,06%. Estudia la compra de la banca minorista en España de DEUTSCHE BANK (Comprar; Cierre 16,58€; Var. -0,59%): DB espera recibir ofertas no vinculantes por su negocio de banca minorista en España antes del 18 de julio. Según la prensa económica, ING está interesado en la operación.
Opinión: DB cuenta en España con 700.000 clientes, principalmente de banca personal y privada, una red comercial de 230 oficinas (vs 29 ING España) con 2.600 empleados (vs 1.200 ING España) y unos activos de 16.000 M€. Los negocios de banca mayorista y de inversión quedarían fuera del perímetro de la operación así como el negocio en Portugal. Se desconoce el precio de venta aunque de manera preliminar, estimamos un rango de valoración comprendido entre 545 M€ y 750 M€, lo que implica un múltiplo de valoración comprendido entre 0,5x y 0,7 x el valor contable de DB España. Pensamos que DB no tiene necesidad urgente de vender activos.
Tras la ampliación de capital realizada en abril por 8.000 M€, la ratio de capital CET I “fully loaded” alcanzará el 14,1% (vs 11,9 % en 1T’17) y se situará en el nivel más alto en relación a sus comparables -entorno al 11,0/12,0%-. A pesar de ello, la venta del negocio en España tiene sentido estratégico para DB. El tamaño de la entidad en España es inferior al de las principales entidades especializadas en banca comercial (Caixabank 370.000 M€; Bankia 184.000 M€; Sabadell 220.000 M€; Unicaja de 56.000 M€; y LBK 39.000 M€). Cabe recordar, que otras entidades como Barclays y Citigroup han implementado con anterioridad una estrategia de venta de negocios en los mercados donde no tenían una cuota de mercado significativa
Por Departamento de Análisis Bankinter
Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.
