Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Gas Natural, Red Eléctrica, Inditex y Volkswagen, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Análisis Gas Natural
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 21,95 euros
- Cierre: 21,500 -0,44%
Podría lograr 900 millones de euros por la venta de sus activos en Italia.
Los activos de Gas Natural en Italia incluyen redes de distribución de gas y alrededor de 600.000 clientes en comercialización. El EBITDA (beneficios antes de impuestos, intereses, depreciaciones y amortizaciones) de estos activos en Italia totalizaron 90 millones de euros.
El próximo 23 de junio se inicia el proceso de venta de estos activos, con la presentación de ofertas no vinculantes. Gas Natural contrató a Rothschild para estudiar distintas ofertas para su negocio en Italia. Italgas ha confirmado su interés por estos activos. El valor de estos activos podría alcanzar los 900 millones de euros y generaría unas plusvalías para el grupo de 350 millones de euros.
Opinión: Gas Natural está reorganizando la estructura del grupo, lo que podría llevar a dar entrada a un socio en su negocio de red de distribución en España y a la venta de sus activos en Italia. Seguimos con la recomendación de compra en Gas Natural.
El entorno operativo del grupo se vuelve más favorable para la segunda mitad de año y la actividad corporativa podría traer alegrías adicionales al valor. Esperamos mejoras en los márgenes de comercialización de gas y electricidad y la entrada en funcionamiento de rentables inversiones en redes y renovables permitirá también mejorar los resultados del grupo de cara a la segunda mitad del año. Además, la actividad corporativa (entrada de socio en la red de gas en España y venta de los activos en Italia) podría aflorar valor en el grupo.
Análisis Red Eléctrica
Recomendación: Neutral
Precio Objetivo: 19,5 euros
Cierre: 20,170 euros -0,02%
Gana un proyecto de 90 millones de euros en Chile.
REE en consorcio con Cobra ha resultado adjudicatario para la ejecución y posterior explotación de más de 258km de líneas en Chile, en una licitación pública realizada por las autoridades. La inversión estimada asciende a 90 millones de euros y el plazo para la construcción de entre dos y cuatro años.
Opinión: Esta nueva adjudicación refuerza la presencia de REE en Chile, donde es propietaria del 50% de la empresa Transmisora de Electricidad (TEN). TEN está construyendo la primera interconexión entre los sistemas eléctricos norte y central del país, que entrara en servicio en la segunda mitad de este año.
El plan estratégico de REE contemplaba inversiones de 1,000 millones de euros en el periodo 2014-19 en actividades fuera de su negocio en España, de las cuales ya había realizado 766 millones de euros quedaban pendientes 322 millones de euros. Este proyecto forma parte de las inversiones del grupo fuera del perímetro regulado en España.
Análisis Inditex
Comprar; Pr. Obj.: 36,40€; Cierre 35,94€
Resultados 1T’17 en línea con lo esperado por el consenso.- Principales cifras 1T’17 (1feb17-31abr17) comparadas con el consenso de Reuters (RTS).- Ventas 5.569M€ (+14,1% respecto 1T’16 vs. +11,5% respecto 1T’15) vs. 5.533M€ (+13,4%) RTS; Margen Bruto 3.240M€ 58,2% vs 58,09% en 1T’16; EBITDA 1.113M€ (+16,5% vs. +6,7% 1T’16) vs. 1.102M€ (+15,4%) RTS; BNA 655M€ (17,8% vs. +6,3% 1T’16) vs. 654,5M€ (+18,1%) RTS; Guidance: las ventas en tienda y online a tipos de cambio constante aumentaron +12,0% en el periodo del 1 de febrero al 3 de junio de 2017. Generación de caja de +3,4% hasta 4.075M€. Deuda Financiera corriente 190M€ vs. 28M€ del 1T’16.
Opinión: Consideramos los resultados buenos. El incremento de ventas durante el trimestre, a pesar de no estar confirmado por la compañía todavía, se ha visto muy probablemente beneficiado por un efecto positivo de los tipos de cambio. Este efecto positivo, además, podría haber sido el principal impulsor de la sensible mejora de márgenes operativos (0,10 p.b. hasta 58,2%). La buena evolución del consumo en sus principales mercados (España y Resto de Europa) sin duda también ha jugado un importante papel en el incremento de sus ventas. A las 09:00 la compañía ofrece un conference call en el que esperamos arroje más detalle sobre el desglose de sus ventas para ver en qué medida la mejora de márgenes operativos se ha visto positivamente afectada por el efecto divisa. Hay que tener en cuenta que el 92% de la revalorización del valor en el año (+11%) se ha producido desde marzo. Esto quiere decir que las buenas cifras del 1T pueden estar descontadas y que hoy puede que solo veamos una ligera subida o mantenimiento del precio de la acción.
Análisis Volkswagen
- Recomendación: Vender
- Cierre: 134,8 euros
- Variación Diaria: +1,7%
Demanda colectiva en Europa.
Alrededor de 220.000 propietarios de vehículos del grupo en Holanda y Reino Unido preparan una demanda colectiva contra la compañía.
Opinión: Aunque los trámites aún no están cerrados, podrían sumarse más demandantes, diferentes fuentes apuntan a que la compensación reclamada podría superar los 5.000 millones de euros. Malas noticias para Volkswagen que muestran que el riesgo de nuevas sanciones está lejos de cerrarse.
Recordemos que, por el momento, las multas impuestas ascienden a unos 24.000 millones de dólares pero se centran en unos 560.000 vehículos vendidos en EE.UU.
En Europa todavía no ha tenido que realizar ningún desembolso y es aquí donde se vendieron más coches equipados con el software ilegal. De hecho, el falseamiento de e misiones afectó a 11 millones de vehículos y 8,5 millones fue vendido en Europa.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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