ABENGOA enviaba el viernes el siguiente Hecho Relevante.
Como continuación del hecho relevante publicado el pasado 30 de marzo de 2017 (con número de registro oficial 250150) en virtud del cual la Sociedad comunicaba que se habían admitido a negociación en las Bolsas de Madrid y Barcelona tanto las nuevas acciones Clase A y Clase B derivadas de la ampliación de capital como los warrants sobre acciones Clase A y Clase B, la Sociedad informa que el Agente de la Restructuración ha confirmado que, con fecha de hoy, se ha producido la Fecha de Cierre de la Restructuración (Restructuring Completion Date).
https://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=250185&th=H
Nº de acciones:
Clase A: 1.660.993.500
Clase B: 17.175.125.800
Capitalización actual
Clase A: 91.354.642 €
Clase B: 412.203.019 €
Total: 503.557.661 €
¿Por que el desplome salvaje del valor?
En el mercado ha habido muchos casos en el pasado como CODERE que multiplicaba sus acciones , URBAS que hacia lo mismo o recientemente QUABIT que con la salida de las nuevas acciones el valor incluso subía.
La diferencia entre lo sucedido en URBAS o CODERE respecto a ABENGOA es sustancial.
En los casos anteriores los accionistas que convirtieron sus acciones tomaron la decisión de no vender los títulos y por tanto ambas cotizaciones no se vieron afectadas.
En el caso de QUABIT la ampliación fue dineraria a voluntad, no una imposición, de ahí que la salida de papel fuese escasa con la salida de las acciones nuevas.
En ABENGOA esta claro que los acreedores en muchos casos si decidieron desprenderse de las acciones y al hablar de cantidades que multiplicaban x 20 la cifra actual se ha desplomado.
Conviene recordar que hace unos días el valor se disparaba al confirmarse que se recibiría el dinero nuevo, ignorando la salida de nuevo papel , algo que a pocos o nadie parecía importarle, al menos a la vista de unos comentarios en Twitter que en muchos casos han desaparecido.
Por entonces la empresa capitalizaba 300 millones de € en los 0,30€ y actualmente lo hace en 500 millones de € con la salida de nuevo papel.
Posiblemente a este precio si que este barata la compañía.
A partir de aquí conviene saber que el plan de negocio de ABENGOA contempla alcanzar 200 millones de EBITDA en 2020 (veremos si lo consigue)
Recientemente la compañía ha recibido dinero nuevo , 1170 millones de € (incluidos los prestamos refinanciados recibidos en 2015-2016) , cifra que en términos actuales sin tener en cuenta lo anterior alcanzaría unos 700 millones de €.
Al haberse cerrado la reestructuración en el 1º trimestre, los resultados deberían recoger los impactos positivos a nivel de balance de dichas conversiones etc.. algo que será un “plus” positivo en el momento que presente resultados.
Esto quiere decir que en 0,30€ tendría que estar descontada la salida de nuevo papel, algo ya conocido hace meses y que aunque no le importase a nadie, daba un valor incluyendo conversión de unos 6000 millones de €, cifra totalmente disparatada a la vista de lo que esperaba generar la compañía.
Actualmente el valor de la compañía ha descendido a 500 millones de € , cifra inferior al dinero nuevo inyectado hace unos días a la compañía.
Banco Santander se ha convertido en el principal accionista de la empresa.
Por ello y teniendo en cuenta que este dinero es para volver a poner en “normal funcionamiento” a la compañía, nuevos proyectos etc… lo normal es que al menos esos 0,06€ se vuelvan a ver a corto plazo, dicho precio supondría capitalizar 1200 millones de €, cifra mucho mas razonable.
En base a todos los datos:
En principio esperábamos que las ventas en días anteriores fuesen ventas en “descubierto”, adelantándose a la salida de papel, algo que a priori debería “facilitar” un rebote desde los 0,05€ de apertura.
El problema es que esto no ocurrió y aparte de la posible salida de papel en días anteriores se ve que muchos acreedores decidieron vender a manos llenas , el volumen alcanzado en la sesión fue de 4240 millones de acciones clase B , cifra que alcanza el 25% del capital de la compañía.
El valor ha dejado un GAP bajista entre 0,06-0,11€ que en principio en algún momento tendría que cerrarse, lo que ocurre es que todos esos millones han generado mucho volumen abajo y eso a priori complicará una “hipotética” subida rápida.
Lo que si esta claro es que de 0,01€ de momento no puede bajar ,es el precio mínimo a lo que puede cotizar algo en bolsa.
“Decimos de momento” por que es previsible que en un futuro lejano se haga un contrasplit, aunque a corto no es una posibilidad contemplada, a medio plazo quizás meses o + de 1 año vista si que es probable que se haga una operación de este tipo.
_Capitalización por debajo del dinero nuevo desembolsado.
_4240 millones de acciones negociadas 25% del capital social de la compañía.
Se puede decir que desde aquí una vez se relaje la situación debería subir, resistencias actualmente tendría solamente 2 que son 0,034€ donde se fue formando techo en el intradia tras tocar mínimos y posteriormente 0,06€ máximo diario, superando esto solo quedaría cubrir el GAP bajista en 0,11€.
A perder hay poco, pues la posibilidad de “corralito” (ventas a 0,01€ y falta de compradores) prácticamente la descartaríamos, eso ya supondría capitalizar 187 millones, menos de la mitad del valor que se le daba a la empresa hace una semana ,antes de cerrar la reestructuración, ya sería una locura.
Gesprobolsa
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