Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas españolas y europeas que hoy son noticia, EDP, ACS, Faes, Isolux, H&M y Airbus, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Análisis EDP
- Cierre: 3,15 euros
- Variación Diaria: +2,6%
S&P confirma su rating en BB+ con perspectiva Positiva.-
Esta confirmación se tiene lugar justo después de haber vendido Naturgas (activos de gas en España) por 2.591 millones de euros y del lanzamiento de su OPA sobre EDP Renováveis.
Opinión: Positiva. S&P afirma que el incremento del peso de su actividad en renovables no afecta a su rating, ya que viene acompañado de una reducción del endeudamiento. En realidad, pensamos que el incremento del peso de su negocio en renovables tiende a reducir el perfil de riesgo de la compañía en el medio y largo plazo.
Análisis ACS
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 34,0 euros
- Cierre: 31,61 euros
Marcelino Fernández Verdes será nombrado Consejero Delegado.-
El nombramiento será ratificado en la Junta General de Accionistas del próximo cuatro de mayo. Fernández Verdes es en la actualidad presidente de Hochtief y CIMIC, filiales de ACS en Alemania y Australia respectivamente.
Opinión: Noticia positiva para la compañía, que fue bien acogida por el mercado con un repunte en la cotización de +2,8% en la sesión de ayer. El nombramiento de Fernández Verdes como CEO refuerza el gobierno corporativo de ACS con un ejecutivo que en los últimos años ha liderado la reorganización de Hochtief (participada por ACS en un 71,8%).
La compañía alemana mejoró su margen beneficio antes de intereses e impuestos EBIT desde +3,3% hasta +3,9% y aportó 230 millones de euros al beneficio neto de ACS en 2016.
Análisis Faes
- Cierre: 3,40 euros
- Variación Diaria: +0,15%
Presentación estimaciones 2017: por debajo de lo esperado.-
Ayer celebró reunión con analistas para presentar las estimaciones de 2017. Previsiones de la compañía frente a consenso Bloomberg:
- Ventas entre 236 millones de euros (+3,2%)/239 millones de euros (+4,5%) frente a 248 millones de euros consenso
- Beneficio antes de interereses, impuestos y amortizaciones Ebitda entre 55 millones de euros (+2,8%)/57 millones de euros (+6,5%) frente a 64,2 millones de euros consenso
- Beneficio neto atribuíble BNA entre 40 millones de euros (+9,2%)/41 millones de euros (+12,0%) frente a 44,6 millones de euros consenso.
La estrategia a medio/largo plazo pasa por comprar productos o compañías con foco en especialidades médicas usuarias de bilastina. Estas operaciones se podrían financiar con deuda ya que presenta un balance muy saneado: caja neta positiva 2016: 35 millones de euros (3,94% de la capitalización bursátil).
Pensamos que el endeudamiento de la compañía para adquisiciones podría alcanzar hasta 3x Ebitda de 2017: 165 millones de euros.
Conclusión: Pensamos que el mercado descontará negativamente las previsiones ya que:
1) se encuentran por debajo de consenso del mercado
2) Faes cotiza a unos múltiplos elevados: PER de 2017 de 22x (frente a 19x del sector en Europa) y EV/Ebitda 15x (vs 13x del sector en Europa) con la estructura actual de balance y con las previsiones de la compañía. A lo largo de los próximos días publicaremos una nota con la actualización de la recomendación y precio objetivo.
Análisis Isolux
Solicitará hoy acogerse al preconcurso de acreedores.
El Consejo de Administración se reunirá hoy para solicitar el preconsurso de acreedores después de que los principales prestamistas (Caixabank, Santander y Bankia) no alcanzaran un acuerdo para la concesión de una nueva línea de crédito por un importe máximo de 400 millones de euros. La negativa de los bancos llega después de que la compañía reestructurara deuda por un importe de 2.100 millones de euros en 2016.
Opinión: La situación de preconcurso podría acelerar la ejecución de avales, lo que complica la adjudicación de nueva obra. Los bonos emitidos por Isolux nunca han sido recomendados por Análisis Bankinter.
Análisis H&M
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 227,70 coronas suecas
- Variación diaria: -4,01%
Presentó resultados flojos para el primer trimestre de 2017.- (cifras en millones).
En el primer trimestre (1 diciembre-28 febrero) las ventas excluyendo IVA llegaron a 46.985 coronas suecas (+7,5%).
- Beneficios antes de intereses e impuestos EBIT 24.466 coronas suecas que corresponde a un margen bruto de 52,1%
- Beneficio neto atribuíble BNA 2.457 coronas suecas (- 3,5%) que supone 257 millones de euros
- Beneficio por acción BPA 1,48 coronas suecas (-3,9%)
La compañía anunció el lanzamiento de una nueva marca llamada ARKET para el próximo otoño. Respecto a las ventas en España se incrementan +3% hasta los 1.882 coronas suecas con 169 tiendas, sin ninguna apertura durante el primer trimestre de 2017.
Su principal mercado sigue siendo EE.UU. donde crece +6% hasta 6.790 coronas suecas y el principal incremento de ventas se dio en China con +20% hasta los 2.755 coronas suecas.
Opinión: A pesar de que la compañía ya había anunciado sus ventas de primer trimestre el 15 de marzo, la publicación de sus resultados completos no fue bien acogido por el mercado. Tras el anuncio el valor fue castigado -4% en la sesión.
Los resultados no son buenos y la compañía, bajo nuestro punto de vista, sigue mostrando un crecimiento en ventas muy ajustado. Estas cifras no son totalmente comparables con las de su principal competidor; Inditex, ya que no disponemos de los resultados del primer trimestre del gigante español. Lo que podemos ver es una aproximación a sus cifras para el primer trimestre de 2016. En esta comparación Inditex creció en ventas a doble dígito (+11,5%) y tuvo unos márgenes sensiblemente superiores en 58,1% (margen Inditex 2016FY 57,0%). Karl-Johan Person (consejero delegado de H&M) dijo que se va a mejora la cadena de suministro cambiando la producción a zonas más próximas a Europa para satisfacer así, la demanda con mayor rapidez.
En este sentido se acercan al modelo de negocio de Inditex que tiene sus proveedores en Marruecos, España, Portugal y Turquía. Este esfuerzo no creemos que sea suficiente para remontar.
Análisis Airbus
- Recomendación: Comprar
- Cierre 71,64 euros
- Variación diaria: +0,03%
Sin avances en las negociaciones en torno al A400M.-
Los gobiernos europeos involucrados en el proyecto A400M acordaron ayer mantener las sanciones a Airbus por los retrasos en el programa. La próxima reunión entre los países y la compañía se llevará a cabo en la base aérea británica de Brize Norton en junio.
Opinión: Los gobiernos mantienen por el momento las condiciones financieras de los contratos y no los flexibilizan. No obstante, parece que no se ha cerrado la puerta a la firma de un “interim agreement” que pudiera conducir a una pequeña flexibilización de las penalizaciones durante los próximos meses.
De producirse sería una buena noticia para Airbus que en 2016 asumió un cargo por el A400M de 2.200 millones de euros, el 56% del EBIT ajustado del grupo. Si no hubiera acuerdos, Airbus reconoce que las retenciones de dinero por parte de los clientes continuarán influyendo significativamente en sus cuentas en 2017 y 2018.
Por Departamento de Análisis Bankinter
Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.
