El NZD se consolida antes de la reunión del Banco de Nueva Zelanda (por Arnaud Masset)
El dólar de Nueva Zelanda, al igual que la mayoría de las monedas de los commodities, tuvo relativamente un mal rendimiento en los últimos días, ya que no logró atraer la atención de los inversores a pesar de la ola de ventas del USD en todos los mercados. Es preciso señalar que la última reunión Banco de Nueva Zelanda vino como una ducha fría para los inversores como Graeme Wheeler, desconcertado a los inversores, ya que sorprendentemente cambió el tono de la orientación a futuro, inclinándose hacia el lado moderado. La decisión del Banco de Nueva Zelanda podría ser confusa, especialmente en el contexto de la mejora de las perspectivas de inflación. Sin embargo, creemos que el Banco de Nueva Zelanda está apostando a que la Fed tenga que subir las tasas para controlar las crecientes presiones inflacionarias causadas por el efecto «Trumponomic».
Por desgracia para el Banco de Nueva Zelanda, los inversores están actualmente dejando de lado las llamadas operaciones de reactivación. En pocas palabras, las acciones y el USD cayeron por un precipicio ayer y la tendencia va a continuar en la jornada de hoy. En este contexto, no nos sorprendería si la Fed frenara el ritmo del ajuste y esperara a ver los efectos reales en los próximos cambios de política de Trump.
El Banco de Nueva Zelanda llevará a cabo su reunión de marzo esta tarde y no esperamos que el gobernador Wheeler cambie su postura, ni eleve la tasa de efectivo oficial. Sin embargo, la institución tendrá que justificar una postura tan moderada sobre todo en el contexto de una creciente presión inflacionaria. Estamos a favor de posiciones largas en NZD, especialmente frente al dólar australiano. El NZD/USD tiene margen de apreciación, a pesar de que el sentimiento de aversión al riesgo limitará el apetito de riesgo.
La Presidencia de Trump enfrenta una seria prueba de fuego (por Peter Rosenstreich)
¿Hay una frase realmente más dulce en el mundo de un analista que «te lo dije»?
El tema central expresado en nuestras Perspectivas del mercado para 2017 fue que el presidente de EE. UU., Trump tendría un desempeño inferior a las expectativas, incapaz de llevar adelante las políticas a favor del crecimiento y los mercados que tan fervientemente prometió durante la campaña electoral. Sin embargo, los mercados también fueron engañados por la propaganda del gasto fiscal y la reforma fiscal y no supieron analizar realmente la probabilidad de éxito.
La votación de mañana sobre el proyecto de revocación del Obamacare se debe considerar como un momento decisivo para la presidencia del inexperto Trump. Con los republicanos ocupando actualmente una mayoría de 237 a 193 en la Cámara y 52 a 48 en el Senado, la incapacidad de aprobar su legislación distintiva sería un golpe político tremendo (especialmente después de la debacle de su orden ejecutiva sobre la prohibición de viajar). El sondeo indica una votación ajustada, obligando al mismo Trump a hablar con cada legislador para conseguir apoyo para el proyecto de ley. Trump ha declarado la asistencia sanitaria como primera prioridad, seguida de su propuesta de reforma fiscal, por lo que una derrota sólo alejaría la política a favor de un crecimiento fuerte lejos del alcance del mercado. Los valores cíclicos y financieros de EE. UU. ya han estado bajo una presión significativa, dado que el optimismo se evapora, empujando al mercado de renta variable global ampliamente a la baja. Los commodities (metales y energía), con la excepción de los metales de precisión, están cayendo a medida que el ritmo de aceleración económica de Estados Unidos se está poniendo en duda. Un proyecto de ley rechazado frenará el sentimiento de toma de riesgos de los inversores, haciendo caer los rendimientos de los bonos de EE. UU. y las acciones. Sin embargo, dudamos de que la retracción actual derive en una corrección en toda regla.
En primer lugar, los datos económicos de Estados Unidos se mantienen saludables, liderados por el optimismo empresarial y de los consumidores (sin embargo, sin acelerarse hasta el punto en que la Fed tenga que frenar de golpe). En segundo lugar, en caso de que la fe en l capacidad de Trump para llevar a cabo con rapidez una reforma fiscal y otras políticas a favor del crecimiento, las expectativas sobre las subidas de la Fed se reducirían, probablemente desencadenando una reanudación de las conductas de toma de riesgos. Curiosamente, la reacción del mercado a los duros comentarios de George y Mester fue ignorada en gran medida. En el entorno actual de una creciente demanda mundial, una política monetaria acomodaticia y baja volatilidad, seguimos abogando por la venta del USD y rotando a monedas de mayor rendimiento de los mercados emergentes. En los EE. UU., las ventas de casas existentes proporcionarán una zona despejada donde el optimismo de Estados Unidos se está traduciendo en datos duros (seguidas de los pedidos de bienes duraderos del viernes).
El oro sube con fuerza una semana después del alza de tasas de la Fed (por Yann Quelenn)
Curiosamente, el oro está subiendo una semana luego de la subida de tasas de la Fed, desafiando la forma convencional de pensar de que el commodity normalmente debería recibir un golpe luego del aumento de las tasas. La semana pasada, el metal estaba luchando y recibió un golpe, pero esta semana se está recuperando ampliamente. ¿Por qué?
Es claro para nosotros que los mercados eran demasiado optimistas acerca de la elección de Trump y casi ingenuos en relación con el plan fiscal y de gasto masivo prometido. Ahora los temores de los mercados han recrudecido nuevamente sin que nadie sepa realmente cuál será el verdadero resultado de la presidencia de Trump. Incluso el mercado de valores ha comenzado a corregirse, con el S&P perdiendo casi 30 puntos, cayendo a 2344 ayer, mientras la administración Trump trata desesperadamente de generar un plan para cumplir con su programa.
Curiosamente, a pesar de que las tasas de interés siguen siendo muy bajas en los EE. UU., esta es una tendencia que estamos viendo en todo el mundo. Esto es probablemente porque los mercados están aguantando para tener una visión más clara de los próximos movimientos de Trump antes de volver a vender su oro. Si este es el caso, entonces el alza del oro está lejos de terminar.
EUR/GBP – Continued Weakness But…
| Today’s Key Issues | Country/GMT |
| Jan Leading Indicator, last 96,3, rev 96,2 | ZAR/07:00 |
| Jan Unemployment Rate AKU, exp 4,50%, last 4,40% | NOK/07:00 |
| Feb Retail Sales MoM, last 0,20% | DKK/08:00 |
| Feb Retail Sales YoY, last -1,30% | DKK/08:00 |
| Feb CPI YoY, exp 6,30%, last 6,60% | ZAR/08:00 |
| Feb CPI Core MoM, exp 1,20%, last 0,30% | ZAR/08:00 |
| Feb CPI Core YoY, exp 5,40%, last 5,50% | ZAR/08:00 |
| Feb CPI MoM, exp 1,20%, last 0,60% | ZAR/08:00 |
| 4Q Current Account as a % GDP, exp -3,20%, last -4,10%, rev -3,80% | ZAR/08:00 |
| 4Q Current Account Balance, exp -147b, last -176b, rev -166b | ZAR/08:00 |
| ECB’s Villeroy Speaks in Frankfurt | EUR/08:30 |
| Jan Current Account NSA, last 47.0b, rev 46.9b | EUR/09:00 |
| Jan ECB Current Account SA, last 31.0b, rev 30.8b | EUR/09:00 |
| Jan Current Account Balance, last 5535m | EUR/09:30 |
| mars.17 MBA Mortgage Applications, last 3,10% | USD/11:00 |
| ECB’s Lautenschlaeger speaks in Frankfurt | EUR/11:30 |
| Mar IBGE Inflation IPCA-15 MoM, exp 0,14%, last 0,54% | BRL/12:00 |
| Mar IBGE Inflation IPCA-15 YoY, exp 4,73%, last 5,02% | BRL/12:00 |
| mars.20 CPI WoW, last 0,10% | RUB/13:00 |
| mars.20 CPI Weekly YTD, last 0,90% | RUB/13:00 |
| Jan FHFA House Price Index MoM, exp 0,40%, last 0,40% | USD/13:00 |
| Feb Existing Home Sales, exp 5.55m, last 5.69m | USD/14:00 |
| Feb Existing Home Sales MoM, exp -2,50%, last 3,30% | USD/14:00 |
| mars.17 DOE U.S. Crude Oil Inventories, exp 3000k, last -237k | USD/14:30 |
| mars.17 DOE Cushing OK Crude Inventory, exp 1100k, last 2130k | USD/14:30 |
| Currency Flows Weekly | BRL/15:30 |
| mars.23 RBNZ Official Cash Rate, exp 1,75%, last 1,75% | NZD/20:00 |
| 4Q BoP Current Account Balance, exp -$12.00b, last -$3.40b | INR/22:00 |
| Feb Tax Collections, exp 93000m, last 137392m | BRL/23:00 |
The Risk Today
EURUSD El EUR/USD sigue presionando al alza, a pesar de que el par está haciendo una pausa en torno a 1.0800. Un quiebre del canal alcista indicaría presiones de compra persistentes. Una resistencia clave se encuentra lejos en 1.0874 (máximo 08/12/2017). Un fuerte soporte se puede encontrar en 1.0493 (mínimo 22/02/2017). La estructura técnica sugiere un aumento más pronunciado hacia la resistencia en 1.0874. A más largo plazo, la cruz de la muerte a finales de octubre indicaba una tendencia bajista. El par ha quebrado el soporte clave ubicado en 1.0458 (mínimo 16/03/2015). La resistencia clave se mantiene en 1.1714 (máximo 24/08/2015). Se espera que se dirija hacia la paridad.
GBPUSD El GBP/USD ha quebrado el canal de tendencia bajista. El par ha quebrado la resistencia en 1.2429 y hay espacio para un mayor fortalecimiento. Una resistencia horaria se puede localizar en 1.2570 (máximo 24/02/2017). Un soporte horario está dado por 1.2324 (mínimo 17/03/2017). El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un buen objetivo. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.
USDJPY El USD/JPY no ha logrado quebrar la resistencia clave ubicada en 115.62 (máximo 19/01/2016) lo que confirma una presión de venta persistente. El par ha quebrado el fuerte soporte en 111.36 (mínimo 28/11/2016). Una resistencia horaria se puede localizar en 113.57 (máximo 16/03/2017). Estamos a favor de una tendencia bajista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).
USDCHF El USD/CHF está cayendo. Un soporte horario está dado por 0.9862 (mínimo 31/01/2017). Una resistencia clave se puede encontrar lejos en 1.0344 (máximo 15/12/2016). Se espera que muestre una debilidad constante. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo desde la disparidad en enero de 2015.
Resistance and Support:
| EURUSD | GBPUSD | USDCHF | USDJPY |
| 1.1300 | 1.3445 | 1.0652 | 121.69 |
| 1.0954 | 1.3121 | 1.0344 | 118.66 |
| 1.0874 | 1.2771 | 1.0171 | 115.62 |
| 1.0787 | 1.2469 | 0.9936 | 111.31 |
| 1.0454 | 1.1986 | 0.9862 | 106.57 |
| 1.0341 | 1.1841 | 0.9550 | 106.04 |
| 1.0000 | 1.0520 | 0.9444 | 101.20 |
Fuente: Swissquote Bank SA
