El viernes INYPSA emitía el siguiente HR
Se propone a la junta el aumento del capital en la suma de 30,438 millones €, mediante la creación de nuevas acciones de valor nominal 0,137 € cada una, sin prima, a desembolsar en dinerario íntegramente al tiempo de la suscripción, con derecho de suscripción preferente a razón de tres acciones nuevas por cada dos de las actuales, previéndose la posibilidad de suscripción incompleta.
El consejo de administración propone a la junta esta ampliación con la finalidad de allegar los recursos que permitan la financiación necesaria para los objetivos estratégicos que la sociedad persigue en este momento: desarrollar, junto a la actividad de ingeniería, tradicional de la empresa, las de eficiencia energética, energías renovables y desarrollo urbano.
La penetración en esos sectores se viene impulsando desde hace varios años, habiéndose constatado que presentan mercados con muy buenas perspectivas, no solo en España sino también en la zona LATAM, donde la Sociedad ya tiene una significativa presencia. Los recursos que se obtengan con la ampliación se emplearán en las inversiones necesarias para el desarrollo de esas actividades y en la recompra del 24,589% del capital de Instituto de Energías Renovables SL -cuya autorización, como operación con parte vinculada se somete también a la junta- participación que hubo de ser cedida a las entidades acreedoras en la refinanciación acordada, y que ahora se presenta la oportunidad de readquirir, lo que constituye objetivo estratégico como instrumento del desarrollo en el campo de las energías renovables.
El consejo de administración ha acordado el 16 de marzo de 2017 convocar a los Sres. accionistas a junta general extraordinaria, a celebrar en primera convocatoria el día 25 de abril de 2017, a las 18:00 horas, en el Hotel Abba, 28028 Madrid, Avda. América 32, y el día 26 de abril de 2017, en segunda convocatoria, a la misma hora y lugar, caso de no reunirse el quórum necesario, a fin de resolver sobre el siguiente orden del día:
A diferencia de SNIACE que la ampliación fue anunciada para ejecutar de manera inmediata, en INYPSA requiere para su aprobación el paso por la junta de accionistas.
Esto supone que como mínimo hasta pasado el 25 de abril la misma no dará comienzo.
Esto es un arma de doble filo , por que por un lado el valor no ha sido castigado en exceso, pero por otro lado ya se sabe con certeza que habrá ampliación de capital, lo que podría provocar un goteo a la baja hasta su aprobación bastante importante.
La situación actualmente es la siguiente:
Nº de acciones: 148.116.80
Capitalización: 40.732.120€
Nº de acciones que se emitirán en la ampliación de capital: 222.175.200
Nº de acciones posterior a la realización de la ampliación de capital 3 nuevas cada 2 antiguas a 0,137€ : 370.292.000
Resultados 2016
*El resultado neto atribuible es de 11.416.000€ debido a la plusvalía generada al ejercitar la opción de venta de las participaciones en IER.
Sin tener en cuenta este apartado y dado que el EBITDA solo ha mejorado 700.000€ en 2016, el resultado habría sido negativo.
A cierre de 2016 la situación de la compañía era la siguiente:
Patrimonio neto: 8.040.000€
Patrimonio neto por acción: 0,055€
Fondo de maniobra: +4.094.000€
Deudas con entidades de crédito a corto plazo: 2.265.000€
Deudas con entidades de crédito a largo plazo: 9.296.000€
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes: 3.301.000€
Deuda Neta: 8.260.000€
El flujo de efectivo de las actividades de explotación seguía siendo negativo a finales de 2016.
https://www.cnmv.es/PORTAL/AlDia/DetalleIFIAlDia.aspx?nReg=2017026356
Conclusiones:
Para sacar la ampliación la empresa ofrece un descuento del 50% sobre el precio actual, el problema es que son 0,40€ cada 2 acciones que tenga un inversor en cartera.
Con la ampliación realizada y manteniendo siempre el precio de 0,30€ se estaría pagando por la compañía múltiplos de 5 veces ventas y de 85 veces EBITDA
Los resultados deberían mejorar mucho para justificar un precio de 0,30€ , por lo menos tendría que alcanzar los 6 millones de EBITDA, cifra que supondría multiplicar por 6 la actual.
Con el dinero captado su patrimonio neto alcanzaría 33 millones de €, equivalente a unos fondos propios de 0,09€ por acción.
Como en el mercado actualmente solo interesa volumen y tendencia, queda claro que cuando llegue el martes o miércoles nadie se acordará del HR , la sorpresa vendrá cuando llegue el día de la celebración de la junta y se marquen fechas para la ejecución de la misma.
Aun así la opción “conservadora” pasaría por esperar a la ampliación y ver si se puede entrar con descuento.
Por técnico
Ahora mismo el valor ha perforado el soporte de 0,28€ y eso complica la situación dado que tiene 3 máximos decrecientes.
Por abajo la zona clave de soporte se mantiene en 0,24€ que fueron sus máximos previos, perforarlos si que supondría un cambio de tendencia hacia 0,20€.
Mientras respete 0,24€ seguirá la calma, ahora bien, para pensar en una vuelta a máximos debe dejar de hacer máximos decrecientes y ello pasaría por superar un máximo de sesión previo, en este caso 0,29€.
El estocástico ha marcado venta y el MACD sigue cruzado al alza.
Gesprobolsa
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