El alza del EUR todavía es limitada… por ahora (por Arnaud Masset)
La moneda única tuvo una buena remontada después de la última reunión de la Fed y la moderación de los miembros de la Fed sobre el ritmo de normalización de las tasas.
Sin embargo, la incertidumbre política que se deriva del ascenso del populismo en todos los miembros de la UE también ha ayudado al euro a ganar un poco de color. El juego no ha terminado todavía, ya que las elecciones francesas sigues siendo el principal obstáculo para una mayor apreciación del EUR. Desde ayer por la tarde, el EUR/USD ha estado probando una zona de resistencia clave ubicada entre 1.08 y 1.09 (máximos anteriores y media móvil de 200 días que en la actualidad se sitúa en 1.0896). No esperamos un claro quiebre de estos niveles antes de la elección francesa; sin embargo, el mercado estará extremadamente sensible a los próximos datos económicos desde los EE. UU., ya que podría ralentizar el camino de ajuste de la Fed.
A medida que nos acercamos a la primera y segunda rondas de las elecciones francesas, las monedas refugio clásicas – CHF y JPY – deberían funcionar bien en un contexto de incertidumbre política y duda acerca de la fortaleza de la recuperación económica de Estados Unidos.
La búsqueda de rendimientos domina los mercados de divisas (por Peter Rosenstreich)
El USD sigue perdiendo terreno mientras los rendimientos de los bonos del tesoro de Estados Unidos retroceden desde los máximos después de los comentarios moderados de la Fed. Las divisas de los mercados emergentes han ganado de manera significativa frente al dólar (con una pausa marginalhoy) mientras que las monedas del G-10 son menos direccionales. El sentimiento general es que los mercados están de nuevo en una fase de «goldilocks» (dado el crecimiento moderado y la baja inflación) con una política monetaria acomodaticia dominante y riesgo político proveniente de la desaceleración de los EE. UU. y Europa. Dado que la Fed mantiene los puntos sin cambios y el decepcionante resultado del PVV en las elecciones holandesas, los temores a corto plazo de los inversores se han desvanecido. La volatilidad de las divisas que cambiaron a la baja les da a los inversionistas una nueva razón para cambiar los rendimientos. Nos preocupa que el mercado no esté descontando de forma apropiada la probabilidad de que el ciclo de alzas de tasas por parte de la Fed continúe en junio. Con respecto a las divisas, las operaciones de carry trade y momentum están proponiendo unos retornos ajustados por un riesgo significativo. La compra del EUR/USD ha aumentado su popularidad dado que la trayectoria poco profunda de la política monetaria de la Fed parece chocar con el ajuste del BCE en septiembre. Como hemos afirmado en numerosas previsiones, es poco probable que el dólar vaya a dominar en 2017. Las operaciones largas en EUR/JPY serían la estrategia de mayor convicción para esta operación convergente de la Fed y el BCE. Este fin de semana se reunirán los ministros de Finanzas del G20 y los bancos centrales. En términos generales, el G-20 ha tenido tiempo de llegar a un consenso o proporcionar soluciones reales para efectuar una declaración limitada. Dada la preocupación por el aumento del populismo y el proteccionismo habrá claramente algunos titulares notables en los medios. Sin embargo, es poco probable que algún comentario llamativo tenga un impacto duradero en el mercado. La atención específica estará en las palabras del secretario del Tesoro de Estados Unidos, Steven Mnuchin, con respecto a la política del USD y el comercio global. En la superficie, Mnuchin ha indicado un nivel de comodidad con un USD más fuerte, aunque en caso de que la Fed desencadene rotaciones globales hacia el USD sospechamos que la administración tomará cartas en el asunto. Cuando la atención sobre el G-20 se despeje el lunes, deberíamos ver una «luz verde» para una amplia asunción de riesgos. En la agenda de hoy, Estados Unidos dará a conocer la producción industrial y el sentimiento de la Universidad de Michigan, para los que se espera una mejora adicional.
El desempleo del Reino Unido cae a un mínimo de 42 años (por Yann Quelenn)
¡Qué contradicción! La esperada pesadilla económica provocada por el voto Brexit no se ha materializado. De hecho, la tasa de desempleo ha alcanzado su nivel más bajo en 42 años, apenas el 4,7 %. Parece que, al menos por ahora, la economía del Reino Unido no ha empeorado debido a su decisión de salir de la Unión Europea. No obstante, vale la pena señalar que la presión sobre los salarios es casi inexistente. En nuestra opinión, la falta de seguridad en el trabajo (por ejemplo, con el contrato de las cero horas) también está impulsando la tasa de desempleo a la baja.
A principios de esta semana, el Banco de Inglaterra decidió mantener sus tasas de interés sin cambios en el 0,25 %. Está claro que los temores Brexit están definitivamente ayudando al banco central ya que la libra sigue estando débil. Mantenemos nuestra visión optimista sobre la libra y vemos un crecimiento de las incertidumbres europeas en el mediano plazo, en particular teniendo en cuenta las elecciones francesas.
Cuando se observan más detenidamente los datos, la inflación está en aumento y deberíamos ver al Banco de Inglaterra hacer alusión a un mayor ajuste en el futuro. Se vislumbra la activación del artículo 50 y las negociaciones tienden a durar más de lo esperado, ya que los acuerdos comerciales son de suma importancia para el futuro de la competitividad del Reino Unido.
EURUSD – Strengthening.
| Today’s Key Issues | Country/GMT |
| Jan Trade Balance EU, last 124m, rev 57m | EUR/09:00 |
| Jan Trade Balance Total, last 5798m, rev 5730m | EUR/09:00 |
| Jan Trade Balance SA, exp 22.0b, last 24.5b | EUR/10:00 |
| Jan Trade Balance NSA, last 28.1b | EUR/10:00 |
| Mar IGP-M Inflation 2nd Preview, exp 0,22%, last 0,02% | BRL/11:00 |
| Jan Manufacturing Sales MoM, exp -0,30%, last 2,30% | CAD/12:30 |
| Feb Industrial Production MoM, exp 0,20%, last -0,30% | USD/13:15 |
| Feb Capacity Utilization, exp 75,50%, last 75,30% | USD/13:15 |
| Feb Manufacturing (SIC) Production, exp 0,50%, last 0,20% | USD/13:15 |
| Mar P U. of Mich. Sentiment, exp 97, last 96,3 | USD/14:00 |
| Mar P U. of Mich. Current Conditions, exp 111, last 111,5 | USD/14:00 |
| Mar P U. of Mich. Expectations, exp 87,1, last 86,5 | USD/14:00 |
| Mar P U. of Mich. 1 Yr Inflation, last 2,70% | USD/14:00 |
| Mar P U. of Mich. 5-10 Yr Inflation, last 2,50% | USD/14:00 |
| Feb Leading Index, exp 0,50%, last 0,60% | USD/14:00 |
| 4Q BoP Current Account Balance, exp -$12.00b, last -$3.40b | INR/22:00 |
| Feb Labor Market Conditions Index Change, exp 2,5, last 1,3 | USD/23:00 |
| ECB’s Coeure takes part in G-20 meeting in Baden-Baden | EUR/23:00 |
| Feb Industrial Production YoY, exp 1,30%, last 2,30% | RUB/23:00 |
| Feb Tax Collections, exp 93044m, last 137392m | BRL/23:00 |
The Risk Today
EURUSD El EUR/USD se sigue fortaleciendo. El permanece en un canal de tendencia alcista. Una resistencia clave sigue ubicada lejos en 1.0874 (máximo 12/08/2017). Un fuerte soporte se puede encontrar en 1.0493 (mínimo 22/02/2017). La estructura técnica sugiere un aumento más pronunciado hacia la resistencia en 1.0874. A más largo plazo, la cruz de la muerte a finales de octubre indicaba una tendencia bajista. El par ha quebrado el soporte clave ubicado en 1.0458 (mínimo 16/03/2015). La resistencia clave se mantiene en 1.1714 (máximo 24/08/2015). Se espera que se dirija hacia la paridad.
GBPUSD El GBP/USD se mueve hacia arriba, pero el par se mantiene en torno al soporte situado en 1.2254 (mínimo 19/01/2017). El camino aún está bien despejado para un mayor declive. Una resistencia horaria está dada en 1.2300 (máximo 05/03/2017). El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un buen objetivo. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.
USDJPY El USD/JPY no ha logrado quebrar la resistencia clave ubicada en 115.62 (máximo 19/01/2016). Se ha quebrado el soporte horario situado en 113.56 (mínimo 06/03/2017). Sin embargo, el par se está moviendo lateralmente. Estamos a favor de una tendencia bajista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).
USDCHF El USD/CHF sigue debilitándose desde que el par ha salido del canal de tendencia alcista. Se ha quebrado el soporte horario ubicado en 0.9862 (mínimo 31/01/2017). Una resistencia clave se puede encontrar lejos en 1.0344 (máximo 15/12/2016). Se espera que se consolide. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo desde la disparidad en enero de 2015.
Resistance and Support:
| EURUSD | GBPUSD | USDCHF | USDJPY |
| 1.1300 | 1.3445 | 1.0652 | 121.69 |
| 1.0954 | 1.3121 | 1.0344 | 118.66 |
| 1.0874 | 1.2771 | 1.0171 | 115.62 |
| 1.0774 | 1.2396 | 0.9951 | 113.26 |
| 1.0454 | 1.1986 | 0.9862 | 111.36 |
| 1.0341 | 1.1841 | 0.9550 | 106.04 |
| 1.0000 | 1.0520 | 0.9444 | 101.20 |
Fuente: Swissquote Bank SA
