El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de empresas que hoy son noticia: Gamesa, Prosegur, Talgo, ArcelorMittal, Banco Popular y Rovi (Blog de Bankinter):
Análisis Gamesa
- Recomendación: Neutral
- Precio Objetivo 19,3 euros
- Cierre 20,49 euros
Nuevos contratos en India.
Ha anunciado que suministrará 278 megavatios en India para siete proyectos eólicos. Se encargará del suministro, instalación y puesta en marcha de las turbinas en todos los proyectos. Además, en tres de ellos se encargará de la construcción de la llave en mano y de las tareas de ingeniería civil. La puesta en marcha de los proyectos tendrá lugar entre marzo y octubre de este año.
Opinión.- Estos contratos refuerzan el liderazgo de Gamesa en India cuya cuota de mercado subió el año pasado del 25% al 34%. India es el principal mercado de la compañía como se aprecia en el desglose de las ventas de los primeros nueve meses de 2016:
- 34% India
- 27% Latino América
- 20% Europa y RoE
- 12% EE.UU.
- 8% Asia-Pacífico
El contrato equivale al 8,6% del libro de pedidos a cierre de septiembre de 2016 (3.242 megavatios).
Análisis Prosegur
- Cierre: 5,90 euros
- Variación Diaria: +2,79%
Prosegur Cash tendrá una deuda de 526 millones de euros y destinará entre el 50-60% del beneficio a dividendos.
Esta deuda representa 1,4x el beneficio antes de intereses, impuesots, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) del grupo. Las entidades financiadoras han puesto a Prosegur Cash el límite de no llevar su endeudamiento por encima de 3,5x EBITDA. Esto implica que con el EBITDA actual, su endeudamiento podría casi triplicar, llegando a los 1.340 millones de euros. Pero el compromiso de Prosegur Cash es mantener una estricta disciplina financiera, lo que implicaría que su ratio de deuda/EBITDA no superase los 2,5x, lo que equivaldría a un tope de deuda neta de 955 millones de euros, con su nivel actual de EBITDA.
Esta holgura le permitirá a Prosegur Cash financiar su plan de crecimiento. La compañía ha anunciado que destinará a adquisiciones entre 50 y 150 millones de euros de media anual hasta 2019. La expansión se centrará en África, Asia- Pacífico, Oriente Medio, y EE.UU. donde tiene menos cuota de mercado, ya que la empresa es líder en América Latina y España. En los últimos tres años ha destinado 129 millones de euros a adquisiciones.
Por otro lado, Prosegur Cash ha anunciado que destinará entre 50-60% de su beneficio al pago de dividendos hasta 2019.
Análisis Talgo
- Recomendación: Neutral
- Precio Objetivo: 5,1 euros
- Cierre 4,76 euros
Crea una empresa para competir con el AVE.
Ha creado la sociedad Motion Rail para entrar en el mercado de la alta velocidad y de la larga distancia cuando se produzca la liberalización del sector ferroviario prevista para finales de 2020.
Opinión: Cuando consiga los permisos, la compañía se sumará a la lista de empresas que ya tiene la aprobación de Adif para operar en el mercado de transporte de viajeros y de mercancías. La lista es relativamente extensa (CAF, Alsa, Avanza, Interbus, Acciona, Ferrovial, etc.) por lo que la competencia con Renfe será elevada. En cualquier caso, la liberalización del sector supone una oportunidad para Talgo y abre una nueva vía de negocio, además de la fabricación y mantenimiento de trenes (19% y 76% de las ventas de 2015, respectivamente).
Análisis ArcelorMittal
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 9,3 euros
- Cierre: 8,75 euros
Mantenemos la recomendación de comprar y subimos el precio objetivo de 8,7 euros a 9,3 euros.
Análisis Banco Popular
Comprar; Cierre: 0,85€; Pr.Obj. 1,25 €
Fitch baja rating desde BB- hasta B+.
Argumenta pérdidas superiores a lo esperado en 2016, un deterioro de la calidad de los activos y ratio de cobertura débil e inferior a la media de sus competidores, entre otros factores. Cree que el nuevo Presidente (E.Saracho, desde el 20 de Feb.) revisará el plan estratégico.
Opinión: No es nada sorprendente. Popular ya estaba por debajo de grado de inversión antes de este movimiento. También lo está para S&P (B+) y Moody’s (Ba1). En nuestra opinión, cualquier avance en la aplicación del plan estratégico (el conocido actualmente o bien modificado por quien será su nuevo Presidente) supondrá una reducción de los riesgos que sería valorada positivamente por el mercado. En todo caso, creemos probable que Popular será objeto de una operación corporativa no inmediata (probablemente una vez conseguidos ciertos hitos del plan estratégico). Ambos argumentos nos llevan a recomendar Comprar de forma oportunista, pero sólo para inversores agresivos.
Análisis Rovi
Cierre: 14,30; Var. Día: +0,28%
Buenos resultados 2016.- Ventas 265,2M€ (+7,8%); Ebitda 39,3M€ (+23,6%); BNA (+31,8%).
En ventas, el negocio de especialidades farmacéuticas (78,5% del total) se incrementó +14% mientras que las ventas de fabricación a terceros (21,3% del total) disminuyeron un -9%. A nivel Ebitda, se vio afectado positivamente por un ingreso no recurrente de 4Mn€ registrado como consecuencia de la constitución de la JV por parte de ROVI y Enervit para la distribución de productos nutricionales en España y Portugal. Para 2017 esperan crecer las ventas entre +10%/+15%; iniciar la Fase III de Risperidona-ISM (1S 2017); iniciar de la Fase I de Letrozol-ISM (1S 2017) y posible autorización de comercialización de un biosimilar de enoxaparina. Respecto a especialidades farmacéuticas, esperan lanza nuevos productos bajo licencias. Propondrá a la Junta General un dividendo 2016 de 0,183€/acc (+31,6%), rentabilidad por dividendo: 1,28%.
Opinión: Buenos resultados que pensamos que serán bien acogidos por el mercado. Acceso directo a los resultados de la compañía
Por Departamento de Análisis Bankinter
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