El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece el análisis de algunas empresas españolas que hoy son noticia: Gamesa, Endesa, OHL, ArcelorMittal e Hispania (Blog de Bankinter):
Análisis Gamesa
- Recomendación: Neutral
- Precio Objetivo 19,3 euros
- Cierre 20,22 euros
Contrato en Tailandia.
Ha cerrado un acuerdo con Gunkul Engineering Public Company Limited para el suministro de 20 turbinas del modelo G116- 2.625MW en el parque Mittraphap (52,5MW). Harán la entrega en el tercer trimestre del año y el parque entrará en funcionamiento en el primer trimestre de 2018.
Además, Gamesa se encargará del mantenimiento durante diez años.
Opinión.- Este contrato supone la tercera orden en el país. Es una buena noticia ya que se trata del modelo nuevo de turbina. Se une al contrato de Indonesia anunciado ayer y contribuye a la diversificación de sus ventas que, en el acumulado de los primeros nueve meses de 2016, refleja el siguiente desglose:
- 34% India
- 27% Latino América
- 20% Europa y RoE
- 12% EE.UU.
- 8% Asia Pacífico
El contrato equivale al 1,6% del libro de pedidos a cierre de septiembre de 2016 (3.242 megavatios).
Análisis Endesa
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 20.8 euros
- Cierre: 19,69 euros +0,79%
Rumores de compra de Renovalia por 1.700 millones de euros.
Según prensa Endesa estaría negociando para comprar Renovalia Energía por 1.700 millones de euros. Esta compañía contaría con más de 600 megawatios operativos y en construcción, repartidos entre 10 parques eólicos, seis parques solares fotovoltaicos y una planta termosolar. Sus activos estarían situados principalmente en España, aunque también contaba con presencia en Rumanía, Hungría, México y Chile, tras haber salido de Italia en 2014.
Opinión: Esta adquisición estaría en línea con la estrategia de la compañía consistente en posicionarse en activos regulados por su alta prima.
Análisis OHL
- Recomendación: Neutral
- Precio Objetivo 2,8 euros
- Cierre: 3,41 euros
- Variación diaria: +0,5%
Prepara un ERE en España.
Según se ha publicado en prensa, OHL planea un ajuste de plantilla a través de un Expediente de Regulación de Empleo. El ERE se centrará en el área industrial, donde se espera un ajuste de entre el 30% y el 40% de la plantilla, aunque también podría extenderse al área de construcción, en la que trabajan 1.200 empleados.
Opinión.- El ajuste de plantilla es un desenlace previsible teniendo en cuenta los débiles resultados de ambas divisiones durante 2016. El área industrial registró un benefico antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (Ebitda) de -36 millones de euros en los nueve primeros meses del año, mientras el Ebitda de construcción e ingeniería sufrió una caída de 72,8% hasta septiembre de 2016.
OHL se suma a otras compañías del sector que han ajustado su plantilla por la menor actividad constructora en el mercado español como FCC y Sacyr. El impacto no será relevante hasta que la compañía ofrezca mayor detalle en un nuevo plan estratégico.
Análisis Hispania
- Recomendación: Neutral
- Variación diaria: +0,1%
- Cierre: 11,38 euros
Compra el hotel NH Málaga por 41 millones de euros.
El hotel cuenta con 133 habitaciones y se prevé una ampliación para añadir 112 habitaciones adicionales. NH seguirá operando el hotel a través de un contrato de arrendamiento, que contempla el pago de una renta fija en los dos primeros años, que se completará con un componente variable una vez se haya ejecutado la ampliación, cuya inversión llevará a cabo Hispania.
Opinión: La operación se enmarca en la estrategia de crecimiento de Hispania en el sector hotelero, que se está viendo favorecido por el buen momento del turismo y el aumento de las pernoctaciones en España. No obstante, no creemos que el impacto sea positivo a corto plazo ya que el precio pagado (superior a 300.000 euros por habitación) es elevado.
Análisis ArcelorMittal
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 8,7 euros
- Cierre: 7,52 euros
Buenos resultados y previsiones. Resultados 4T
Principales cifras 2016 comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos 56.791 millones de dólares (-11%) frente a 57.400 millones de dólares estimados
- Beneficio neto antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) 6.255 millones de dólares (+20%) frente a 6.156 millones de dólares estimados
- Beneficio por acción (BPA) 0,62 dólares frente a 0,28 dólares estimados y -3,43 dólares en 2015
- Deuda Neta 11.100 millones de dólares frente a 15.700 millones de dólares a cierre de 2015
- El ratio DFN/EBITDA se reduce desde 3,0 puntos base hasta 1,8x frente a 1,9x a septiembre de 2016
- El EBITDA aumenta en todas las regiones salvo en Brasil
Cifras del cuarto trimestre de 2016 tomadas aisladamente:
- Ingresos 14.130 millones de dólares frente a 14.640 millones de dólares estimados
- EBITDA 1.660 millones de dólares frente a 1.590 millones de dólares estimados
- Beneficio neto atribuíble (BNA) 403 millones de dólares frente a 229 millones de dólares estimados
De cara a 2017 espera aumentar las inversiones hasta 2.900 millones de dólares frente a 2.400 millones de dólares este año para proyectos de crecimiento y de reducción de costes/mejoras de eficiencia. Contemplan un escenario de recuperación de la demanda de acero en todos sus mercados (Global +1%: EEUU +3,5%, Europa +1%, Brasil +3,5%) salvo en China (-0,5%). No repartirá dividendo con cargo a los resultados de 2016, tal y como se esperaba.
Opinión: Los resultados baten las expectativas a nivel de EBITDA y BNA. El cuarto trimestre ha sido más fuerte de lo esperado teniendo en cuenta que la compañía había adelantado un trimestre débil por un menor precio del acero en Estados Unidos y un incremento del precio del carbón. Además, supone la vuelta al beneficio positivo después de estar en pérdidas desde 2012.
Por otro lado, la situación financiera continúa mejorando con la caída de la deuda fruto de una dinámica de flujo de caja más positiva. Además, las previsiones para 2017 son favorables. A las 15:30h tendrá lugar un conference call donde explicarán estas cuentas así como su visión para el próximo ejercicio. Pensamos que el mercado hará una lectura positiva de los resultados, lo que ayudará a que la idea de compra sobre Arcelor que pusimos el lunes en el informe semanal ofrezca una rentabilidad positiva.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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