Las exportaciones suizas se elevaron a un nivel récord a pesar de la fortaleza del EUR/CHF (por Arnaud Masset)
La Administración Federal de Aduanas ha publicado su informe anual preliminar de las exportaciones suizas. El documento muestra que en el año 2016, las exportaciones suizas se expandieron un 3.8 % en términos nominales (-0.8 % en términos reales) a un nivel récord de 210.7 mil millones de francos suizos, después de contraerse un 2.6 % durante el año anterior (-0.9 % en términos reales).
Sin embargo, la división entre los diversos sectores fue más que desigual, ya que el crecimiento se debió principalmente al fuerte aumento de los productos farmacéuticos y químicos (+11.4 %) y un salto del sector textil, ropa y calzado (+10 %). Por otro lado, la pesadilla continúa para la industria de la relojería, ya que las exportaciones disminuyeron por segundo año consecutivo, un 9.9 % o 2.1 mil millones de francos suizos.
Las importaciones también aumentaron el año pasado, elevándose un 4.1 % (1.2 % en términos reales) a 173.2 mil millones de francos suizos.
Geográficamente, las exportaciones a los EE. UU. mostraron el mayor incremento (+13 %) y estableció un nuevo récord de 4 mil millones de francos suizos. Además, las exportaciones a la Unión Europea subieron otro 4 %, ya que Alemania aumentó sus importaciones de productos suizos (3 mil millones de francos suizos). El comercio exterior de Suiza terminó el año con una nota positiva, ya que las exportaciones aumentaron un 9.9 % intermensual (frente a una cifra corregida a la baja de -4.0 % intermensual en noviembre), mientras que las importaciones se contrajeron -0.8 % intermensual (frente al -4.5 % del mes anterior). Con todo, la balanza comercial bajó a 2.72 mil millones de francos suizos desde los 3.50 mil millones de noviembre. Como es habitual, las exportaciones se redujeron en el último mes del año un 4.6 % interanual, ya que las exportaciones a Hong Kong – el país de mayor importación de relojes- cayó un 15.7 % interanual. En el lado positivo, las exportaciones a los EE. UU. y China aumentaron considerablemente, aumentando 10.9 % y 27.6 % respectivamente.
En el futuro, se espera que la economía suiza permanezca bajo una presión considerable ya que la zona del euro, su principal socio económico, está al borde del abismo frente a un año preocupante por delante, uno plagado de incertidumbre política. Además, la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca desalienta las perspectivas para las exportaciones suizas, sobre todo en el caso de las medidas más proteccionistas. Lo más probable es que las decisiones de Trump tendrán un impacto en Suiza, al menos indirectamente. El nuevo presidente de Estados Unidos ha apuntado varias veces a la industria química y farmacéutica, indicando que precios de los medicamentos son demasiado altos.
Japón: Los rendimientos aumentan por la esperanza de la inflación (por Yann Quelenn)
¿La reflación llegará finalmente a Japón? El extremo inferior de la curva de rendimiento es muy sensible a la inflación y el rendimiento a 40 años ha llegado al 1 %. Es la primera vez que esto ha sucedido desde el año pasado, cuando alcanzó un mínimo histórico en abril.
Dando un paso atrás y mirando el cuadro global, se espera que las políticas de Trump impulsen las presiones al alza sobre el crecimiento económico y la inflación. Es por esto que estamos viendo repuntes en los rendimientos japoneses gracias a este entorno optimista.
Es fácil ver que este aumento del rendimiento es una buena noticia para el Banco de Japón, que había comprado un volumen sustancial de bonos con vencimientos de amplio alcance con un rendimiento por debajo de cero. En otras palabras, la cantidad pagada fue mayor que el valor nominal y esto tenía que ser registrado como una pérdida. Ahora que estos rendimientos están subiendo, se está reduciendo esta pérdida.
Por lo tanto, el Banco de Japón ha ganado algo de alivio mediante la compra de bonos con rendimientos más altos. Además, el yen sigue estando débil y el petróleo crudo no es tan barato como lo fue en 2016, lo cual es una buena noticia para la nación de la isla dado que las presiones inflacionarias deberían aumentar. Sí, a pesar de su enorme deuda, el Banco de Japón disfruta de un respiro por el momento.
GBPUSD – Wide-Open Towards Resistance At 1.2771.
| Today’s Key Issues | Country/GMT |
| 4Q Unemployment Rate, exp 18,70%, last 18,90% | EUR/08:00 |
| Dec Unemployment Rate, exp 6,30%, last 6,20% | SEK/08:30 |
| Dec Unemployment Rate Trend, last 6,80%, rev 6,90% | SEK/08:30 |
| Dec Unemployment Rate SA, exp 6,80%, last 6,80%, rev 6,90% | SEK/08:30 |
| Dec PPI MoM, last 1,30% | SEK/08:30 |
| Dec PPI YoY, last 3,60% | SEK/08:30 |
| Dec Trade Balance, exp 3.0b, last -1.1b, rev -1.2b | SEK/08:30 |
| Schaeuble, Weidmann, Knot Speak at Conference in Berlin | EUR/08:30 |
| Nov Retail Sales MoM, exp 0,00%, last 1,20% | EUR/09:00 |
| Nov Retail Sales YoY, exp 0,30%, last -0,20% | EUR/09:00 |
| 4Q A GDP QoQ, exp 0,50%, last 0,60% | GBP/09:30 |
| 4Q A GDP YoY, exp 2,10%, last 2,20% | GBP/09:30 |
| Nov Index of Services MoM, exp 0,30%, last 0,30% | GBP/09:30 |
| Nov Index of Services 3M/3M, exp 0,90%, last 1,00%, rev 1,10% | GBP/09:30 |
| Dec PPI MoM, exp 0,30%, last 0,40% | ZAR/09:30 |
| Dec PPI YoY, exp 6,90%, last 6,90% | ZAR/09:30 |
| Dec BBA Loans for House Purchase, exp 41000, last 40659, rev 41003 | GBP/09:48 |
| Jan CBI Retailing Reported Sales, exp 27, last 35 | GBP/11:00 |
| Jan CBI Total Dist. Reported Sales, exp 37, last 42 | GBP/11:00 |
| ECB’s Mersch Speaks in Luxembourg | EUR/11:00 |
| Bank of France’s Villeroy speaks in Munich | EUR/11:00 |
| janv..20 Foreigners Net Bond Invest, last -$478m | TRY/11:30 |
| janv..20 Foreigners Net Stock Invest, last $103m | TRY/11:30 |
| Dec Total Outstanding Loans, last 3104b | BRL/12:30 |
| Dec Outstanding Loans MoM, last 0,30% | BRL/12:30 |
| Dec Personal Loan Default Rate, last 6,10% | BRL/12:30 |
| janv..20 Gold and Forex Reserve, last 385.4b | RUB/13:00 |
| Dec Advance Goods Trade Balance, exp -$65.3b, last -$65.3b | USD/13:30 |
| Dec P Wholesale Inventories MoM, exp 0,10%, last 1,00% | USD/13:30 |
| Dec Retail Inventories MoM, last 1,00% | USD/13:30 |
| Dec Chicago Fed Nat Activity Index, exp -0,05, last -0,27 | USD/13:30 |
| janv..21 Initial Jobless Claims, exp 247k, last 234k | USD/13:30 |
| janv..14 Continuing Claims, exp 2040k, last 2046k | USD/13:30 |
| Jan P Markit US Services PMI, exp 54,4, last 53,9 | USD/14:45 |
| Jan P Markit US Composite PMI, last 54,1 | USD/14:45 |
| janv..22 Bloomberg Consumer Comfort, last 45,2 | USD/14:45 |
| Dec New Home Sales, exp 588k, last 592k | USD/15:00 |
| Dec New Home Sales MoM, exp -0,70%, last 5,20% | USD/15:00 |
| Revisions: Conference Board LEI | USD/15:00 |
| Dec Leading Index, exp 0,50%, last 0,00% | USD/15:00 |
| Jan Kansas City Fed Manf. Activity, exp 8, last 11 | USD/16:00 |
| Dec Tax Collections, exp 124800m, last 102245m | BRL/23:00 |
The Risk Today
EURUSD El momentum del EUR/USD sigue siendo ampliamente positivo a pesar de algunas consolidaciones. Una resistencia horaria está dada por la resistencia implícita en el límite superior del canal de tendencia alcista alrededor de 1.0800. Un soporte horario se sitúa en 1.0590 (mínimo 19/01/2016) y 1.0341 (mínimo 03/01/2017). Se espera ver un continuo incremento hacia 1.0800. A más largo plazo, la cruz de la muerte a finales de octubre indicaba una tendencia bajista. El par ha quebrado el soporte clave ubicado en 1.0458 (mínimo 16/03/2015). La resistencia clave se mantiene en 1.1714 (máximo 24/08/2015). Se espera que se dirija hacia la paridad.
GBPUSD La demanda del GBP/USD ha aumentado ampliamente hacia 1.2771, debilitándose alrededor de 1.2550. La estructura técnica aún está mostrando de todas foras un potencial positivo. Un soporte horario está ubicado en 1.2254 (mínimo 19/01/2016). Se espera que muestre otro movimiento alcista. El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un objetivo decente. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.
USDJPY El USD/JPY entra y sale del canal de tendencia bajista después de seguir de cerca la resistencia implícita en el límite superior del canal bajista. El camino sigue bien despejado hacia el soporte horario ubicado en 111.36 (mínimo 28/11/2016). Una resistencia horaria se sitúa en 115.62 (máximo 19/01/2016). Se espera ver más movimientos a la baja. Estamos a favor de una tendencia bajista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).
USDCHF El momentum del USD/CHF es claramente bajista. El par ha quebrado la paridad. Una resistencia clave se encuentra lejos en 1.0344 (máximo 15/12/2016). El camino está abierto para un posterior declive. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo, desde la disparidad en enero de 2015.
Resistance and Support:
| EURUSD | GBPUSD | USDCHF | USDJPY |
| 1.1300 | 1.3121 | 1.1731 | 125.86 |
| 1.0954 | 1.2775 | 1.0652 | 121.69 |
| 1.0874 | 1.2728 | 1.0344 | 118.66 |
| 1.0717 | 1.2630 | 0.9993 | 117.20 |
| 1.0341 | 1.2254 | 0.9929 | 112.57 |
| 1.0000 | 1.1986 | 0.9632 | 111.36 |
| 0.9613 | 1.1841 | 0.9522 | 101.20 |
Fuente: Swissquote Bank SA
