Las perspectivas de inflación de Brasil siguen mejorando (por Arnaud Masset)
El lunes, el Banco Central de Brasil (BCB) dio a conocer su más reciente encuesta semanal a los economistas. El informe mostró que la inflación esperada del banco central se desacelera a un ritmo más rápido de lo previsto, ya que se prevé que el principal indicador de la inflación, el IPCA, llegaría a 4.71 % a fines de año en comparación con el 4.80 % de la semana pasada y el 4.85 % de hace un mes. Así, también bajaron sus expectativas para el nivel de la tasa Selic a fin de año. La tasa de referencia del BCB debería caer al 9.50 % a finales de 2017, un 3.50 % más baja que el nivel actual de 13 %.
Con todo, a pesar de que la encuesta mostró que los economistas no esperan que el crecimiento repunte, el panorama más amplio sigue mejorando en Brasil y más pronto que tarde se empezará a traducir en un crecimiento más firme y un aumento de las inversiones. De hecho, después de alcanzar un mínimo de varios años en 2016, las inversiones extranjeras deberían seguir repuntando en el contexto de una caída de la aversión al riesgo y la mejora de las perspectivas de crecimiento. Además, la presión a la baja sobre los rendimientos debería ayudar a las empresas brasileñas a atraer dinero fresco, ya que los inversores se alejan gradualmente de los bonos del tesoro de Brasil en busca de mayores rendimientos. Con respecto a la moneda, el real brasileño también debería beneficiarse de esta nueva dinámica. El USD/BRL seguirá moviéndose a la baja, ya que los inversores aprovechan el carry trade que sigue siendo rentable y empezarán gradualmente a aumentar su exposición a la economía brasileña.
Hoy los mercados esperan la decisión del Banco Central de Turquía (por Yann Quelenn)
El BCRT llegó al límite y tiene que actuar con el fin de defender la lira.
Hoy su decisión sobre las tasas probablemente confirme una intervención. Hasta ahora, parecía como si el banco central estuviera dejando simplemente que continúe la devaluación. Desde enero de 2016, la lira ha perdido un 35 % de su valor frente al dólar de EE. UU., sin ninguna intervención importante del CBRT. Se espera que la tasa de recompra aumente en 50 puntos básicos y la tasa de interés en 75 puntos básicos.
Una intervención demasiado débil en la jornada de hoy decepcionaría a los mercados financieros y sabemos que a Erdogan le gustaría mantener las tasas bajas, afirmando que la economía turca está bajo ataque. De hecho, el costo de mantener la lira turca debería tener una mayor remuneración, dado que una mayor incertidumbre política todavía se cierne sobre el país mientras el estado de emergencia se extendió a un período de tres meses. Por otra parte, la fuerte dependencia de Turquía de la energía extranjera significa que los altos precios de la energía asociados con un dólar más fuerte están, sin duda, poniendo una presión adicional sobre una economía en problemas. Por último, la agencia de calificación Fitch probablemente rebajará la calificación de crédito de Turquía. Mantenemos nuestras posiciones largas en el par USD/TRY.
Confusa política comercial de Estados Unidos (por Peter Rosenstreich)
El primer día completo del presidente Trump en el despacho fue tan confuso como su sorprendente ascenso. Trump retiró oficialmente a los EE. UU. del acuerdo TPP (hay que estar atentos al ascenso de la Asociación Económica regional liderada por China), mientras que Stephen Schwarzman, presidente del Comité consultivo económico de la Casa Blanca dijo que Canadá no era el objetivo de la renegociación del TLCAN. El señor Schwarzman subrayó el «estatus muy especial» de Canadá, algo positivo y lo menos que se podía decir sobre una nación que exporta el 75 % de sus bienes y servicios a los EE. UU. Sin embargo, la interpretación general de los acontecimientos recientes es que la política comercial de Trump se lleva adelante sin pensar.
La política proteccionista junto con una ideología flexible hace que el comercio de divisas sea muy incierto. Sostenemos nuestra visión de mediano plazo de que es muy poco probable que las reivindicaciones fanáticas de Trump, centradas en una agenda pro crecimiento, se materialicen de manera significativa y que las tres alzas de tasas de 25 puntos básicos de la Fed están generalmente descontadas, por lo que un repunte del USD es una oportunidad para recargar posiciones cortas. Además, la advertencia del designado secretario del Tesoro estadounidense, Mnuchin, sobre la fortaleza del USD debería dictar la política real (contrasta con el respaldo de la semana pasada a una política a favor de un USD fuerte), dado que, si una nación se está preparando para una guerra comercial, es poco probable que una moneda fuerte sea un activo. Mientras esperamos el próximo tuit relacionado con las políticas de Trump, el índice PMI del sector manufacturero y las ventas de casas existentes deberían proporcionar una prueba más acerca de la sana economía de Estados Unidos.
Oro (Gold) – Failed To Break Resistance At $1221.
| Today’s Key Issues | Country/GMT |
| Jan P Markit France Manufacturing PMI, exp 53,4, last 53,5 | EUR/08:00 |
| Jan P Markit France Services PMI, exp 53,2, last 52,9 | EUR/08:00 |
| Jan P Markit France Composite PMI, exp 53,2, last 53,1 | EUR/08:00 |
| ECB’s Villeroy Speaks in Paris | EUR/08:00 |
| Bank of France Governor Villeroy speaks on econonmic shocks. | EUR/08:00 |
| Jan P Markit/BME Germany Manufacturing PMI, exp 55,4, last 55,6 | EUR/08:30 |
| Jan P Markit Germany Services PMI, exp 54,5, last 54,3 | EUR/08:30 |
| Jan P Markit/BME Germany Composite PMI, exp 55,3, last 55,2 | EUR/08:30 |
| ECB’s Makuch Speaks in Prague | EUR/08:45 |
| Jan P Markit Eurozone Manufacturing PMI, exp 54,8, last 54,9 | EUR/09:00 |
| Jan P Markit Eurozone Services PMI, exp 53,8, last 53,7 | EUR/09:00 |
| Jan P Markit Eurozone Composite PMI, exp 54,5, last 54,4 | EUR/09:00 |
| ECB’s Lane Speaks in Dublin | EUR/09:05 |
| Dec Public Finances (PSNCR), last 13.5b | GBP/09:30 |
| Dec Central Government NCR, last 9.8b | GBP/09:30 |
| Dec Public Sector Net Borrowing, exp 6.8b, last 12.2b | GBP/09:30 |
| Dec PSNB ex Banking Groups, exp 6.7b, last 12.6b | GBP/09:30 |
| janv..24 Benchmark Repurchase Rate, exp 8,50%, last 8,00% | TRY/11:00 |
| janv..24 Overnight Lending Rate, exp 9,25%, last 8,50% | TRY/11:00 |
| janv..24 Overnight Borrowing Rate, exp 7,50%, last 7,25% | TRY/11:00 |
| janv..24 Late Liquidity Lending Rate, exp 11,00%, last 10,00% | TRY/11:00 |
| Dec Current Account Balance, exp -$4500m, last -$878m | BRL/12:30 |
| Dec Foreign Direct Investment, exp $7150m, last $8752m | BRL/12:30 |
| Jan P Markit US Manufacturing PMI, exp 54,5, last 54,3 | USD/14:45 |
| Bank of England Bond Buying Operation | GBP/14:50 |
| Revisions: Seasonal Factors for ISM Manu & NonManu | USD/15:00 |
| Dec Existing Home Sales, exp 5.51m, last 5.61m | USD/15:00 |
| Dec Existing Home Sales MoM, exp -1,80%, last 0,70% | USD/15:00 |
| Jan Richmond Fed Manufact. Index, exp 7, last 8 | USD/15:00 |
| ECB’s Praet Speaks in Rome | EUR/16:00 |
| Dec Total Jobseekers, exp 3450.0k, last 3447.0k | EUR/17:00 |
| Dec Jobseekers Net Change, exp -6,1, last -31,8 | EUR/17:00 |
| ECB’s Sabine Lautenschlaeger Speaks in Hamburg | EUR/18:00 |
| Dec Tax Collections, exp 124500m, last 102245m | BRL/23:00 |
The Risk Today
EURUSD El momentum del EUR/USD sigue siendo ampliamente positivo a pesar de algunas consolidaciones. Una resistencia horaria está dada por la resistencia implícita en el límite superior del canal de tendencia alcista alrededor de 1.0750. Un soporte horario se sitúa en 1.0590 (mínimo 19/01/2016) y 1.0341 (mínimo 03/01/2017). Se espera ver un continuo incremento hacia 1.0800. A más largo plazo, la cruz de la muerte a finales de octubre indicaba una tendencia bajista. El par ha quebrado el soporte clave ubicado en 1.0458 (mínimo 16/03/2015). La resistencia clave se mantiene en 1.1714 (máximo 24/08/2015). Se espera que se dirija hacia la paridad.
GBPUSD El GBP/USD sigue aumentando. La estructura técnica está mostrando un potencial positivo. Una resistencia horaria está situada en 1.2544 (máximo 24/01/2016) mientras que un soporte horario se ubica en 1.2254 (mínimo 19/01/2016). Se espera que muestre un mayor fortalecimiento. El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un objetivo decente. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.
USDJPY El USD/JPY cotiza nuevamente dentro del canal de tendencia bajista después de seguir de cerca la resistencia implícita en el límite superior del canal bajista. El camino sigue bien despejado hacia el soporte horario ubicado en 111.36 (mínimo 28/11/2016). Una resistencia horaria se sitúa en 115.62 (máximo 19/01/2016). Se espera ver más movimientos a la baja. Estamos a favor de una tendencia bajista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).
USDCHF El momentum del USD/CHF es claramente bajista. El par ha quebrado la paridad. Una resistencia clave se encuentra lejos en 1.0344 (máximo 15/12/2016). El camino está abierto para un posterior declive. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo, desde la disparidad en enero de 2015.
Resistance and Support:
| EURUSD | GBPUSD | USDCHF | USDJPY |
| 1.1300 | 1.3121 | 1.1731 | 125.86 |
| 1.0954 | 1.2775 | 1.0652 | 121.69 |
| 1.0874 | 1.2509 | 1.0344 | 118.66 |
| 1.0745 | 1.2503 | 0.9994 | 113.30 |
| 1.0341 | 1.2254 | 0.9929 | 112.57 |
| 1.0000 | 1.1986 | 0.9632 | 111.36 |
| 0.9613 | 1.1841 | 0.9522 | 101.20 |
Fuente: Swissquote Bank SA
