El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia: Arcelormittal, Meliá Hoteles, sector eléctrico, Pearson, Safran y Carrefour (Blog de Bankinter):
Análisis Arcelormittal
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 8,7
- Cierre: 7,75 euros
Mejora de recomendación y precio objetivo.
Situamos nuestro Precio Objetivo, que estaba en revisión, en 8,7 euros y fijamos nuestra recomendación en comprar. Esta recomendación se apoya en tres aspectos:
(i) una mejor situación de sus clientes finales así como una competencia menos sólida desde China,
(ii) un ciclo expansivo que le permite generar caja como para ir reduciendo la deuda a un ritmo relativamente rápido
(iii) la vuelta al dividendo en un futuro próximo. Link a la nota completa en el bróker.
Análisis Melia Hoteles
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 12,5 euros
- Cierre 10,84 euros
- Variación Diaria: -0,6%
El Brexit reducirá el número de turistas este verano.
Estima un descenso de la demanda británica de mayor poder adquisitivo en los meses de verano de este año como consecuencia de la devaluación de la libra por el Brexit.
Opinión: El impacto se limita a dos meses de verano (julio y agosto), si bien, se trata de la temporada alta, siendo los meses en lo que se registra mayor ocupación en los hoteles vacacionales. Sin embargo, parte de este descenso quedará neutralizado por el crecimiento de otros mercados como el alemán o el Reino Unido. Éste último, más asequible para los turistas no británicos por una libra más barata.
En definitiva, pensamos que el impacto será limitado sobre las cuentas de Meliá. Se encuentra inmerso en un ambicioso proyecto de expansión con fórmulas poco intensivas en capital, la base de la estrategia para un modelo negocio basado en la gestión. Prevé la apertura de 23 nuevos hoteles en 15 países en 2017: seis en Latinoamérica y el Caribe, cinco en Europa, tres en Oriente Medio y otros tres en África.
Análisis Sector Eléctrico
El precio mayorista se dispara a 95 euros por megavatio/hora (MWh). Desde finales del año pasado y con mayor intensidad en las primeras semanas de 2017, el precio mayorista ha experimentado una considerable subida. Se espera que hoy a las ocho de la tarde llegue a los 95 euros por megavatio.
Opinión: En estas últimas semanas han tenido lugar una serie de factores que darían soporte a un incremento del precio mayorista, entre ellos:
(i) Baja pluviometría
(ii) Falta generalizada de viento (hidráulica y renovables entran a coste cero en el sistema)
(iii) Fuerte demanda (ola de frio)
(iv) Parada de parte de las centrales nucleares en Francia. Hemos pasado de importar energía de Francia a exportar a Francia
(v) Problemas con el suministro de gas de Argelia, que ha estado afectada por problemas técnicos
(vi) Aumento del precio del petróleo y carbón (de las commodities)
El Ministerio va a investigar si la subida del precio de la energía podría deberse a razones justificadas y contempladas en la determinación de la tarifa (como las mencionadas anteriormente) o si se debe a actuaciones injustificadas. Si fuera el caso de subida injustificada, la CNMC impondría sanciones tal como hizo en el pasado.
En diciembre 2013, la CNMC suspendió el resultado de la subasta trimestral para la fijación de la tarifa eléctrica y sancionó a Iberdrola con una multa de 25mn de euros. El precio mayorista depende del coste de producción de la electricidad y representa el 35% de la factura. A esta cifra hay que sumarle los impuestos (25%) y los costes regulados (40%). Para 2017. El Gobierno ha congelado estos costes regulados.
Análisis Pearson
- Cierre: 573 libras esterlinas
- Variación diaria: -29,1%
Recorta sus previsiones de beneficio y retomará las ventas de activos.- Lanzó ayer un profit warning y confirmó que no puede mantener un objetivo para su dividendo de 2017. La Compañía estima un EBIT de 570MGBP/630MGBP vs. la estimación de 704MGBP mantenida por el consenso de analistas. En cuanto al BPA espera que quede en 48,5GBp/55,5GBp vs. 64GBp estimado por el consenso.
Opinión: La caída de ventas de libros en papel en favor de los libros digitales y la ralentización de ventas en EE.UU. son las principales razones tras este anuncio. Esta situación obligará a la Compañía a continuar con la venta de activos, que inició en 2015 con la venta del Financial Times y su participación en The Economist.
Ahora podría deshacerse del 47% de Penguin Random House, que actualmente mantiene en una joint venture con Bertelsmann. Con esta venta podría obtener unos 1.000 millones de libras esterlinas que emplearía para sanear su balance. Además, deberá reconducir su estrategia para centrarla en los libros digitales y con ello tratar de reactivar sus ventas. Tras estas noticias la Compañía sufría la mayor caída de su historia. Se dejaba a cierre más del -29%.
Análisis Safran
- Cierre: 67,27
- Variación diaria:+0,22%
OPA por Zodiac.
Ha lanzado una OPA amistosa por Zodiac de 8.500 millones de euros, 29,47 euros por acción. La fusión se hará a razón de 0,485 acciones de Safran por cada una de Zodiac con un dividendo especial previo para los accionistas de Safran de 5,5 euros por acción (2.300 millones de euros).
Opinión: La oferta implica un prima de +25% respecto al precio de cierre de Zodiac del miércoles y de +36% respecto a la cotización media de los últimos tres meses. Dará lugar al tercer mayor proveedor aeroespacial del mundo con una facturación estimada de 21.200 millones de euros. Safran financiará la parte de efectivo y el dividendo con una combinación de caja y un préstamo.
Creemos que tiene sentido estratégico ya que pone punto final a unas conversaciones que se iniciaron hace seis años, sigue el movimiento realizado por sus competidores (Rockwell Collins y B/E Aerospace) y les permitirán una sinergias de más de 200 millones de euros. Además, no implicará unos elevados niveles de endeudamiento para Safran cuyo ratio DFN/EBITDA no debería superar 2,5x tras la operación.
Análisis Carrefour:
- Cierre: 22,94 euros
- Variación diaria: +0,95%
Dato de ventas anuales: 3,3% en 2016, con aceleración en el cuarto trimestre
Las ventas totales de Carrefour alcanzaron 85.700 millones de euros en 2016, lo que supone un crecimiento del 3,3% excluyendo gasolinas y a tipo de cambio constante. Las ventas en Francia registraron una subida like for like del 0,3%%. El incremento like for like de las ventas internacionales fue de un 4,9%. En el resto de Europa el crecimiento fue del 2,0%.
La subida más fuerte la registró la división de Latinoamérica, con un incremento de las ventas like for like del 13,5%. En Asia se produjo una caída de las ventas like for like del 5,0%. En el último trimestre del año, las ventas excluyendo gasolinas y a tipo de cambio constante subieron un 3,5%, con el siguiente desglose: Francia +0.7%; Otros países europeos: 2,5% (España +4,1%); Latinoamérica: +10,8% y Asia -4,2%.
Opinión: Las ventas de Carrefour muestran una ligera aceleración en el cuarto trimestre, al registrar un crecimiento del 3,5% en comparación con el 3,3% de todo el año. Por regiones, el crecimiento en Francia está por debajo de la media del resto de Europa, mientras que España muestra un muy buen registro superando la media de la región. En la división Latinoamérica se mantiene el crecimiento a doble dígito, pero con desaceleración en el 4T. Las ventas en Asia mantuvieron la tendencia a la baja.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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