Las acciones se mueven al sur (por Arnaud Masset)
La renta variable de todo el mundo ha estado subiendo con fuerza desde la elección de Donald Trump el 9 de noviembre. El S&P 500 subió más del 6.50 % y registró un nuevo máximo histórico de 2.282,10, mientras que el promedio industrial Dow Jones se recuperó casi un 9 %, pero no logró quebrar el infame nivel de 20.000 dado que cayó alrededor de 19.900. En Asia, el Nikkei 225 subió hasta un 13 % mientras que las acciones australianas subieron un 10.40 %. Del mismo modo, en Europa, el Euro Stoxx 50 subió un 10 % a 3.330 mientras que el DAX subió casi un 12 %.
A pesar de todas estas buenas noticias, parece que el repunte se ha estado quedando sin fuerza mientras los inversores se lanzaban al nuevo año. Muchos tienen la sensación de que el mercado se ha adelantado a sí mismo especulando mucho sobre el potencial resultado positivo del «Trumponomics». La volatilidad está haciendo lentamente su reaparición dado que el VIX aumentó un 10.20 % (variación neta de +1.15 %) esta mañana hasta el 12.38 %, mientras que la mayoría de los índices de renta variable continuaron cayendo. Prevemos que el repunte generado por las expectativas sobre Trump se siga revirtiendo, hecho que pesará sobre las acciones globales y aumentará la presión vendedora sobre el dólar.
La venta masiva del USD continúa desinflando el repunte de Trump (por Peter Rosenstreich)
Tal y como esperábamos, el repunte de Trump se sigue desinflando, empujando al USD a la baja. Los rendimientos de los bonos de EE. UU. se aplanaron aún más, ya que los mercados anticipan una mayor desaceleración de la historia a favor del crecimiento y la reactivación. Tanto la expectativa de los fondos de la Fed y la inflación, a juzgar por los TIPS, han reducido las perspectivas para 2017 como consecuencia de la constatación de que el milagro económico de Trump fue una gran fantasía, dado que la postura de Trump y los republicanos de la Cámara es divergente sobre cuestiones fundamentales. Más recientemente, el presidente electo rechazó el plan del impuesto de sociedades de los republicanos centrado en un «ajuste en frontera» como demasiado complicado. Esta medida fue crítica para la plataforma de reforma tributaria «Un camino mejor» del presidente de la Cámara, Paul Ryan. El desacuerdo destaca la paralización potencial en caso de que Trump y el Congreso dejen de trabajar juntos, lo cual suena un poco como política tradicional para nosotros. Como se discutió en nuestra «Perspectiva para 2017» seguimos considerando que Trump no logrará aprobar reformas clave debido a la falta de tacto político. Sin el estímulo adicional por el lado fiscal o de los impuestos (o una reforma reducida en gran medida), el panorama económico de Estados Unidos se ve más débil y la trayectoria de las tasas de la Fed menos empinada. En el corto plazo, creemos que el USD recibirá un impulso del discurso de la toma de posesión de Trump y las primeras iniciativas combinadas con las incertidumbres que emergen desde Europa y el Reino Unido.
Sin embargo, la narrativa dominante del USD dará paso rápidamente, ya que la demanda de Trump choca contra la pared política. En el expediente de hoy, el sector manufacturero de Estados Unidos debería disminuir a 8.5 desde la cifra previa de 9.0. Seguimos con una postura negativa sobre el USD/JPY y esperamos una mayor extensión de la actual tendencia bajista hacia 111.88 (media móvil de 65 días). El USD/CHF necesita quebrar por debajo de 1.0020 para confirmar la extensión a la baja.
Los mercados esperan el discurso de Theresa May sobre el Brexit conteniendo la respiración (por YannQuelenn)
Theresa May dará el discurso de su carrera hoy cuando finalmente defina su plan de salida de la UE a las 12.45 CET en Lancaster House. Las preocupaciones por el Brexit han sido palpables en los últimos días en medio de crecientes incertidumbres sobre la estrategia de la PM. Por el momento, los mercados han descontado en gran medida un Brexit complicado.
En nuestra opinión, las negociaciones entre el Reino Unido y la UE ya han comenzado. Es probable que los rumores de una salida de la unión estén ahí para hacer que los funcionarios de la UE se acerquen a negociar. La UE definitivamente no tiene la ventaja, especialmente en vista de la mejora de las relaciones entre los EE. UU. y el Reino Unido, lo que podría conducir a los EE. UU. negociar un mejor acuerdo bilateral con el Reino Unido. Por otra parte, la UE podría encontrarse muy aislada debido a las relaciones muy abiertas entre los EE. UU. y Rusia.
Creemos que cualquier amenaza de Theresa May sobre un Brexit complicado hoy sea simplemente un bluff. Económicamente, el gobierno del Reino Unido tendrá que establecer algún acuerdo bilateral con la UE, al menos para estimular la economía británica.
En cuanto a la moneda, la libra parece ser estable antes del discurso y, sin duda, hay algo de espacio para más subidas.
Oro (Gold) – Riding Uptrend Channel.
The Risk Today
Yann Quelenn
EURUSD El momentum del EUR/USD sigue siendo positivo a pesar de algunas consolidaciones. Una fuerte resistencia está ubicada en 1.0874 (máximo 08/12/2016). Un soporte horario se sitúa en 1.0341 (mínimo 03/01/2017). Se espera que muestre un continuo incremento. A más largo plazo, la cruz de la muerte a finales de octubre indicaba una tendencia bajista. El par ha quebrado el soporte clave ubicado en 1.0458 (mínimo 16/03/2015). La resistencia clave se mantiene en 1.1714 (máximo 24/08/2015). Se espera que se dirija hacia la paridad.
GBPUSD El GBP/USD está entrando en un canal de tendencia bajista. El par ha rebotado por encima del soporte horario en 1.2083 (mínimo 25/10/2016). A pesar de ello, la estructura técnica todavía parece bajista. Una resistencia horaria se encuentra en 1.2262 (máximo 12/01/2016). Se espera un seguimiento del soporte en 1.1841 (mínimo 07/10/2016). El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un objetivo decente. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.
USDJPY El USD/JPY sigue disminuyendo dentro de un canal de tendencia bajista. El camino está bien despejado hacia el soporte horario ubicado en 113.81 (mínimo 12/01/2017). Se esperan más movimientos a la baja. Estamos a favor de una tendencia bajista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).
USDCHF El momentum del USD/CHF es claramente bajista. Sin embargo, el par aún se está moviendo entre la resistencia horaria ubicada en 1.0344 (máximo 15/12/2016) y el soporte en 1.0021 (mínimo 08/12/2016). El soporte clave se ubica en la paridad. Se espera que disminuya hacia 1.0021. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo, desde la disparidad en enero de 2015.
Resistance and Support:
| EURUSD | GBPUSD | USDCHF | USDJPY |
| 1.13 | 1.3121 | 1.1731 | 125.86 |
| 1.0954 | 1.2775 | 1.0652 | 121.69 |
| 1.0874 | 1.2432 | 1.0344 | 118.66 |
| 1.0675 | 1.2169 | 1.0036 | 113.05 |
| 1.0341 | 1.1986 | 0.9929 | 112.88 |
| 1.0000 | 1.1841 | 0.9632 | 111.36 |
| 0.9613 | 1.052 | 0.9522 | 101.2 |
Fuente: Swissquote Bank SA
