El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece el análisis de algunas de las empresas españolas que hoy son noticia: Técnicas Reunidas, Aena, Abertis, IAG (Blog de Bankinter):
Análisis Técnicas Reunidas
- Recomendación: Comprar
- Cierre 38,8 euros
Contrato con Aramco.
Confirmó ayer que ha ganado un contrato para la construcción de una unidad de combustibles limpios para la empresa saudí Aramco en la refinería Ras Tanura. No se ha publicado el importe pero se estima que ronda los 1.800 millones de dólares. El contrato tendrá una duración de 48 meses hasta la terminación mecánica de la planta.
Opinión: Se trata de una noticia muy positiva que se venía barajando desde mediados de diciembre. Es importante porque la adjudicación del contrato supone un impulso a su libro de órdenes de +17% que, a cierre de septiembre de 2016, ascendía a 10.090 millones de euros.
Y por otro lado, porque sitúa a la compañía entre las líderes del sector (en esta ocasión mejoró la oferta de empresas como Daelim Industrial, Hyundai, Samsung, GS Engeenring, JGC, Saipem, Larsen & Toubro y Petrofac). Así, la confirmación del contrato nos lleva a mejorar la recomendación sobre el título desde Neutral hasta Comprar.
El aspecto menos favorable es que implica una menor diversificación de sus ventas dado que su negocio en Oriente Medio concentra ya el 61% de las órdenes. Dicho esto, el momentum para el petróleo ha mejorado por lo que la región estaría dejando atrás los recortes presupuestarios. De hecho se está observando que las inversiones de la actividad de exploración y producción de las compañías petroleras se está incrementando sustancialmente como explicamos en la noticia sobre el sector petrolero. La visibilidad para la cuenta de resultados de las compañías auxiliares de servicios del petróleo como Técnicas Reunidas refuerza nuestra mejora de recomendación.
Análisis Aena
- Recomendación: Neutral
- Precio Objetivo: 139,0 euros
- Cierre: 132,50 euros
El ministro de Fomento afirma que el Estado no prevé vender más acciones de Aena.
El ministro Íñigo de la Serna anunció que el Gobierno no pretende desprenderse de ningún paquete accionarial de la compañía, por lo que el Estado mantendrá su participación del 51%. La venta de parte de estas acciones a capital privado es necesaria para que la compañía lleve a cabo sus planes de crecimiento internacional.
Opinión: La venta de un paquete de acciones que deje al gobierno con una participación inferior al 50% requiere la aprobación parlamentaria, por lo que no contemplamos que se realice en el corto plazo debido a la oposición de otros grupos políticos.
Consideramos que esta noticia es positiva en el corto plazo ya que limita el riesgo de que haya “más papel” en mercado y por lo tanto presión bajista, pero mala en el largo plazo ya que le imposibilita el crecimiento a través de la internacionalización. De cualquier forma lo que marcará los primeros meses de año la cotización de Aena será la aprobación del plan tarifario dentro del marco del Documento de Regulación Aeroportuaria (Dora). Lo conoceremos previsiblemente antes del 1 de marzo y marcará la bajada, o no, de la tasas.
Aena ha sugerido la congelación de las mismas mientras que la CNMC ha sugerido la bajada de un -2,02% durante los próximos cinco años.
Análisis Abertis
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 15,7 euros
- Cierre: 13,72 euros
- Variación Diaria: +0,40%
Fijación de precios oficial.
El Ministerio de Infraestructuras ha anunciado que el cálculo de tasas para el 2017 será el IPC -0,41% más un ajuste por factores específicos de cada autopista. El desglose por autopistas quedará por tanto:
- Acesa: -0,47%
- Aumar: -0,46%
- Iberpistas: -0,44%
- Castellana: -0,41%
- Avasa:-0,47%
- Aulesa: -0,41%
Para las autopistas catalanas el cálculo será el IPC +0,70% más un ajuste específico por cada autopista. Por lo que quedan:
- Invicat: +0,70%;
- Aucat:+1,72%
- Tunels de Barcelo i Cadí: +0,70%
A nivel internacional el Ministerio ha fijado los siguientes precios:
- Italia: IPC + Capex
- Chile: IPC + 350 puntos base
- Brasil: 7,33% de IPC + una compensación de capex adicional
- Puerto Rico: IPC + 150 puntos base
Opinión: Las subidas de tarifas están en línea con lo previsto por lo que no prevemos que tengan impacto en mercado.
Análisis IAG
Comprar; Pr. Obj.: 6,5€; Cierre 5,389€
Los obstáculos de 2016 no impidieron que aumentase +14% el número de pasajeros.- IAG transportó el año pasado 100,67 millones de pasajeros (+14%), mejorando la tasa de ocupación hasta 81,6% (+0,2%) gracias al buen comportamiento de las rutas a Europa y a Norteamérica. El impulso vino de la mano de dos de las cuatro aerolíneas del holding, la irlandesa Aer Lingus y la low-cost Vueling.
OPINIÓN: Son buenas noticias para la compañía por las siguientes razones: (i) Muestra una significativa mejora en el número de pasajeros de decidieron usar IAG para volar en lugar de otras compañías, a pesar de haber sido un año particularmente difícil por el Brexit y los atentados terroristas. (ii) Vueling es una de las dos aerolíneas del holding que ha impulsado esta mejora, lo que sugiere que las incidencias operativas del pasado verano han quedado resueltas. (iii) Otra parte de la mejora se apoya en la recientemente adquirida Aer Lingus y que conforma una de las patas en las que se apoya la estrategia de IAG para el lanzamiento de las nuevas rutas low-cost de largo radio (a EE.UU.) desde Barcelona para competir con Norwegian. Se barajan varias posibilidades: que esta estrategia sea liderada por Aer Lingus o que sea una filial de nueva creación para evitar canibalizar el negocio de Iberia. No obstante, algunas noticias apuntan a que algunos congresistas de EE.UU. – de sesgo demócrata – han solicitado al presidente D. Trump que revoque la autorización concedida provisionalmente a la aerolínea escandinava Norwegian para operar en los principales aeropuertos americanos, defendiendo el enfoque proteccionista de su campaña electoral. Por el momento, la autorización sigue vigentes y desde IAG se muestran confiados en que su estrategia seguirá adelante. En definitiva, seguimos valorando positivamente IAG por sus fundamentales y su gestión. Además, tras la dura corrección que sufrió el valor como consecuencia del referéndum del Brexit, creemos que sigue ofreciendo potencial.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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