En los EE. UU., los operadores verán la segunda versión del PIB del 3T que esperamos sea corregido ligeramente al 3.0 % intertrimestral, desde el 2.9 % de la estimación preliminar.
Dada la solidez del gasto del consumidor y la confianza, el crecimiento continuará expandiéndose a un ritmo moderado. La economía de Estados Unidos debería seguir creciendo, aunque el camino ha vuelto un poco incierto dada la propuesta fiscal de Trump, lo que podría acelerar el crecimiento de EE. UU. entre un 0.3 y un 0.4 % en 2017. El mercado ya descontó una subida de tipos de 25 puntos básicos en diciembre, de modo que estaremos atentos a la sensibilidad del mercado ante posibles cambios en las expectativas económicas.
Sin embargo, sin una revisión en los Gastos de Consumo Personal (PCE) es poco probable que el USD se mueva de manera significativa en una u otra dirección. De cara a 2017, la mayor parte del momentum alcista del USD se ha basado en el estímulo adicional mediante la manipulación de la narración de la reactivación; sin embargo, esa historia parece estar perdiendo fuerza. Aún quedan preguntas importantes sobre la convicción del presidente Trump, la probabilidad de que un Congreso republicano abandone su plataforma conservadora fiscal tradicional y la eficacia real de un gasto en infraestructura de $1 billón.
Contrariamente al bombo actual del USD, dado que los analistas prevén la paridad del EUR/USD, seguimos teniendo dudas sobre un mayor avance del USD sin una mejora real en el contexto mundial. Sin crecimiento real, es muy difícil que los mercados se dejen engañar por la expansión económica impulsada por la expansión del déficit presupuestario (acercándose a una deuda inestable de $20 billones).
La OCDE revisó su pronóstico para la economía global basada principalmente en el plan de gastos e impuestos de Trump, pronosticando un crecimiento del 2.9 % para 2016 y del 3.3 % para 2017. El anuncio optimista realizado por la OCDE implica un cambio de 360 grados desde las recomendaciones previas, con una nueva visión del estímulo fiscal y una fuerte inversión tan crítica para los gobiernos de los mercados desarrollados. Creemos que esto es un poco de «basura» económica. El fuerte crecimiento previsto por la OCDE es contrario a lo que muchos analistas esperan, ya que no captura la complejidad de la situación.
La reducción de impuestos al tiempo que se aumenta el gasto financiado por el ahorro mágico del gobierno y una bonanza fiscal única derivada de una repatriación de capitales, suena como una manipulación política. Parece que la OCDE se ha atascado en el bombo sin el rigor necesario.
Donald Trump es elegido, el mundo se vuelve más rico y mi medidor de propaganda sube la temperatura. Esperamos que el soporte del EUR/USD en 1.0500 proporcione un buen soporte para un rebote sostenido hacia 1.080 en el corto plazo.
Por último, se espera que el informe de las nóminas del día viernes decepcione, ya que las tasas de participación han aumentado quitando la presión del empleo.
USDCHF – Stalling Below 1.0200.
| Today’s Key Issues | Country/GMT |
| Oct HIA New Home Sales MoM, last 2,70% | AUD/00:00 |
| Oct Discount Store Sales YoY, last -3,50% | KRW/02:00 |
| Oct Department Store Sales YoY, last 4,10% | KRW/02:00 |
| Bloomberg Nov. China Economic Survey (Table) | CNY/02:00 |
| Oct Money Supply M3 YoY, exp 5,30%, last 5,64% | ZAR/06:00 |
| Oct Private Sector Credit YoY, exp 6,85%, last 7,19% | ZAR/06:00 |
| Oct Import Price Index MoM, exp 0,60%, last 0,10% | EUR/07:00 |
| Oct Import Price Index YoY, exp -0,80%, last -1,80% | EUR/07:00 |
| 3Q P GDP YoY, exp 1,10%, last 1,10% | EUR/07:45 |
| 3Q P GDP QoQ, exp 0,20%, last 0,20% | EUR/07:45 |
| Oct Consumer Spending MoM, exp 0,30%, last -0,20%, rev -0,40% | EUR/07:45 |
| Oct Consumer Spending YoY, exp 1,00%, last 0,70% | EUR/07:45 |
| Nov CPI Saxony MoM, last 0,30% | EUR/08:00 |
| Nov CPI Saxony YoY, last 0,90% | EUR/08:00 |
| Oct Foreign Tourist Arrivals YoY, last -32,80% | TRY/08:00 |
| Nov CPI Brandenburg MoM, last 0,20% | EUR/09:00 |
| Nov CPI Brandenburg YoY, last 0,90% | EUR/09:00 |
| Nov CPI Hesse MoM, last 0,30% | EUR/09:00 |
| Nov CPI Hesse YoY, last 0,80% | EUR/09:00 |
| Nov CPI Bavaria MoM, last 0,20% | EUR/09:00 |
| Nov CPI Bavaria YoY, last 0,80% | EUR/09:00 |
| Oct Net Consumer Credit, exp 1.5b, last 1.4b, rev 1.5b | GBP/09:30 |
| Oct Net Lending Sec. on Dwellings, exp 3.2b, last 3.2b, rev 3.3b | GBP/09:30 |
| Oct Mortgage Approvals, exp 65.0k, last 62.9k, rev 63.6k | GBP/09:30 |
| Oct Money Supply M4 MoM, last -0,40% | GBP/09:30 |
| Oct M4 Money Supply YoY, last 6,20% | GBP/09:30 |
| Oct M4 Ex IOFCs 3M Annualised, last 10,00%, rev 10,10% | GBP/09:30 |
| Nov CPI North Rhine Westphalia MoM, last 0,30% | EUR/09:30 |
| Nov CPI North Rhine Westphalia YoY, last 0,90% | EUR/09:30 |
| Nov Economic Confidence, exp 106,8, last 106,3 | EUR/10:00 |
| Nov Business Climate Indicator, exp 0,6, last 0,55 | EUR/10:00 |
| Nov Industrial Confidence, exp -0,5, last -0,6 | EUR/10:00 |
| Nov Services Confidence, exp 12,5, last 12 | EUR/10:00 |
| Nov CPI Baden Wuerttemberg MoM, last 0,20% | EUR/10:00 |
| Nov CPI Baden Wuerttemberg YoY, last 0,80% | EUR/10:00 |
| 4Q BER Business Confidence, last 42 | ZAR/10:00 |
| Nov F Consumer Confidence, exp -6,1, last -6,1 | EUR/10:00 |
| Nov FGV Inflation IGPM MoM, exp 0,07%, last 0,16% | BRL/10:00 |
| Nov FGV Inflation IGPM YoY, exp 7,24%, last 8,78% | BRL/10:00 |
| Oct National Unemployment Rate, exp 11,80%, last 11,80% | BRL/11:00 |
| Oct PPI Manufacturing MoM, last 0,24% | BRL/11:00 |
| Oct PPI Manufacturing YoY, last 0,64% | BRL/11:00 |
| Nov P CPI MoM, exp 0,10%, last 0,20% | EUR/13:00 |
| Nov P CPI YoY, exp 0,80%, last 0,80% | EUR/13:00 |
| Nov P CPI EU Harmonized MoM, exp 0,10%, last 0,20% | EUR/13:00 |
| Nov P CPI EU Harmonized YoY, exp 0,80%, last 0,70% | EUR/13:00 |
| 3Q Current Account Balance, exp -$16.50b, last -$19.86b | CAD/13:30 |
| 3Q S GDP Annualized QoQ, exp 3,00%, last 2,90% | USD/13:30 |
| 3Q S Personal Consumption, exp 2,30%, last 2,10% | USD/13:30 |
| 3Q S GDP Price Index, exp 1,50%, last 1,50% | USD/13:30 |
| 3Q S Core PCE QoQ, exp 1,70%, last 1,70% | USD/13:30 |
| Sep S&P CoreLogic CS US HPI MoM SA, last 0,61% | USD/14:00 |
| Sep S&P CoreLogic CS 20-City NSA Index, last 191,66 | USD/14:00 |
| Sep S&P CoreLogic CS 20-City MoM SA, exp 0,40%, last 0,24% | USD/14:00 |
| Sep S&P CoreLogic CS 20-City YoY NSA, exp 5,20%, last 5,13% | USD/14:00 |
| Sep S&P CoreLogic CS US HPI NSA Index, last 184,42 | USD/14:00 |
| Sep S&P CoreLogic CS US HPI YoY NSA, last 5,32% | USD/14:00 |
| Nov Consumer Confidence Index, exp 101,5, last 98,6 | USD/15:00 |
| nov..25 International Reserves Weekly, last $174139m | MXN/15:00 |
| SURVEY: Private Capital Expenditure 2016-17 A$110b | AUD/23:00 |
| Oct Jobless Rate, exp 3,00%, last 3,00% | JPY/23:30 |
| Oct Job-To-Applicant Ratio, exp 1,39, last 1,38 | JPY/23:30 |
| Oct Overall Household Spending YoY, exp -1,00%, last -2,10% | JPY/23:30 |
| Oct Retail Trade YoY, exp -1,60%, last -1,90%, rev -1,70% | JPY/23:50 |
| Oct Retail Sales MoM, exp 1,10%, last 0,00%, rev 0,30% | JPY/23:50 |
| Oct Dept. Store, Supermarket Sales, exp -0,90%, last -3,20% | JPY/23:50 |
The Risk Today
EURUSD Las presiones de compra del EUR/USD aumentan nuevamente dentro del triángulo simétrico. Una resistencia horaria está ubicada en 1.0686 (máximo intradía). Un soporte se puede encontrar en 1.0518 (máximo 17/11/2016). Se espera que muestre presiones bajistas renovadas. A más largo plazo, la cruz de la muerte indica una mayor tendencia bajista a pesar de que el par ha aumentado desde el pasado mes de diciembre. La resistencia clave se mantiene en 1.1714 (máximo 24/08/2015). El objetivo es el fuerte soporte horario que se ubica en 1.0458 (mínimo 16/03/2015).
GBPUSD El GBP/USD no está teniendo, por el momento, suficiente impulso para alcanzar la resistencia en 1.2674 (máximo 11/11/2016). Un soporte horario está dado por 1.2302 (mínimo 18/11/2016). Las presiones de compra parecen estar debilitándose. Se espera observar presiones bajistas renovadas. El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un objetivo decente. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.
USDJPY El impulso alcista del USD/JPY comienza de nuevo. Una resistencia se puede encontrar en 113.90 (máximo 25/11/2016). Una resistencia más fuerte está dada por 114.87 (máximo 16/02/2016). Un soporte está dado alrededor de 109.80 (mínimo 16/11/2016). Un soporte más fuerte se sitúa en 108.56 (mínimo 17/11/2016). Se espera ver otro movimiento de reversión, ya que el retroceso actual fue sólo una toma de ganancias. Estamos a favor de una tendencia bajista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).
USDCHF El repunte del USD/CHF se ha desvanecido. No obstante, la estructura técnica sigue siendo alcista. Hacemos un seguimiento del soporte clave situado en la paridad. Una resistencia horaria se sitúa en 1.0192 (máximo 24/11/2016). Se espera ver un nuevo seguimiento de la zona de resistencia en torno a 1.0200. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo, desde la disparidad en enero de 2015.
Resistance and Support:
| EURUSD | GBPUSD | USDCHF | USDJPY |
| 1.1300 | 1.2857 | 1.1731 | 125.86 |
| 1.1259 | 1.2771 | 1.0328 | 121.69 |
| 1.0954 | 1.2674 | 1.0257 | 114.87 |
| 1.0599 | 1.2460 | 1.0138 | 112.16 |
| 1.0518 | 1.2302 | 0.9929 | 109.80 |
| 1.0458 | 1.2083 | 0.9632 | 108.56 |
| 1.0000 | 1.1841 | 0.9522 | 106.14 |
Fuente: Swissquote Bank SA
