El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas empresas españolas y europeas que son noticia: Mapfre y Deutsche Telekom (Blog de Bankinter):
Análisis Mapfre
- Recomendación: Neutral
- Precio Objetivo: 2,4 euros
- Cierre 2,7 euros
- Variación diaria: +1,5%
Los resultados de los primeros nueve meses de 2016 confirman las buenas tendencias vistas en trimestres anteriores.
Principales cifras publicadas por la compañía:
- Primas emitidas y aceptadas 17.109 millones de euros (-1,3%)
- Ingresos 20.964 millones de euros (+1,8%)
- BAI (beneficio antes de intereses) 1.342 millones de euros (+15,5%)
- BNA (beneficio neto atribuible) 572 millones de euros (-3,3%)
- BPA (beneficio por acción) 0,19 euros (-3,3%)
Opinión: Las primas siguen cayendo con un comportamiento opuesto del segmento vida (+2,3%) y el de no vida (-2,3%). El comportamiento por geografías confirma los buenos indicios vistos en trimestres anteriores. Iberia (España + Portugal) sigue con su proceso de mejora y las primas aumentan +6,4%. Ésta es el área principal de la compañía, representa alrededor del 30% de las primas totales, por lo que este buen comportamiento gana especial relevancia.
Norteamérica confirma también su crecimiento y las primas aumentan +5,4%. En Brasil, segundo mercado de Mapfre que representa un 20% del total, la caída de primas se modera hasta – 10,4% (frente a -13,0% en el segundo trimestre de 2016 y -21,4% en el primer trimestre de 2016). La apreciación del real brasileño ha contribuido de manera determinante a este resultado.
El peor comportamiento sigue centrado en Latino Amércia del Norte y del Sur (-32,7% y -21,3% respectivamente). En estas áreas el efecto divisa sigue siendo claramente negativo. En cuanto al ahorro gestionado, crece un considerable +8,3% en el periodo mientras los fondos propios aumentan +6,2%. Resulta también positiva la mejora del ratio combinado de No Vida (línea de negocio principal, supone más del 70% del total de primas), que cae -1,5% hasta 97,2%. Por tanto, resultados que muestran buenos indicios y confirman algunas tendencias positivas vistas en los últimos meses (mejora en España, EE.UU. y Brasil).
Ahora, estaremos atentos a la conference call con inversores y analistas que celebra hoy la compañía para posteriormente publicar una nota completa actualizando nuestra recomendación sobre el valor. Link directo a los resultados publicados por la compañía.
Análisis Deutsche Telekom
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 14,5 euros
- Variación diaria: -0,07%
Resultados del tercer trimestre de 2016 confirman buenos crecimientos pero defraudan estimaciones.
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos 18.105 millones de euros (+5,9%) ligeramente por debajo de los 18.138 millones de euros esperados
- EBITDA (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) ajustado 5.535 millones de euros (+7,2%) frente a 5.553 millones de euros estimados
- EBITDA 5.334 millones de euros (+16,4%)
- BNA (beneficio neto atribuíble) ajustado 1.040 millones de euros (0%) frente a 1.117 millones de euros estimados
- BNA 1.053 millones de euros (+30,2%)
- BPA (beneficio por acción) 0,23 euros (+27,8%) frente a 0,23 euros estimados
Las cifras ajustadas excluyen el efecto de la venta de la participación de la compañía en la joint venture con EE a BT.
Opinión: Cifras que muestran crecimientos sólidos aunque quedan ligeramente por debajo de estimaciones en las principales partidas de la cuenta de resultados.
Por líneas de negocio, resulta positivo el crecimiento de clientes en el segmento de líneas móviles (+4,2%) que compensa la caída en líneas fijas (-1,7%).
Por geografías, de nuevo EE.UU. muestra un fuerte crecimiento (+13,5% en ingresos) mientras que Alemania sigue mostrando debilidad (-2,1%). De hecho, es el buen comportamiento en el segmento de móviles en EE.UU. el que logra neutralizar la caída en Alemania e impulsar los ingresos del grupo.
En cuanto a los objetivos para el conjunto del año, la compañía confirmaba su guidance para 2016: EBITDA ajustado en torno a 21.200 millones de euros y generación de flujos de caja libres alrededor de 4.900 millones de euros. Link directo a los resultados de la compañía.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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