Oro. El IPC de Japón en la zona débil

El IPC de Japón en la zona débil (por Yann Quelenn)

El IPC nacional de septiembre en Japón fue publicado ayer por la noche y estaba perfectamente en línea con las expectativas del -0.5 % interanual. No hay sorpresas positivas y la economía japonesa sigue estando en gran medida en deflación. Los precios de la energía también se están estancando por debajo de $50 el barril; sin embargo, las presiones al alza se están desvaneciendo.

Los mercados no esperan más medidas de la reunión de política monetaria del Banco de Japón de la próxima semana. El Banco de Japón ahora está cambiando el marco de su política, focalizándose en la curva de rendimiento de los bonos japoneses.

El banco central ha llegado a su límite en términos de su efectividad, después de haber agotado todas las herramientas a su disposición. Creemos que el volumen de compras de activos no se puede aumentar o el Banco de Japón tendrá que profundizar aún más sus tasas de interés negativas. Además de eso, el banco central ahora es dueño de alrededor de un tercio de los bonos emitidos por el gobierno japonés.

Como resultado, las presiones al alza sobre el yen deberían continuar. En nuestra opinión, el dinero helicóptero es claramente el siguiente paso para Japón. El Banco de Japón está orando para que la Fed suba las tasas en diciembre, lo cual reduciría las presiones al alza sobre el yen. Sin embargo, un alza de tasas en diciembre por parte de la Fed ya está casi descontada por los mercados, por lo que el Banco de Japón está en realidad la espera de una normalización continua de las tasas de interés. El futuro no parece brillante para la nación isleña.

El BRL cayó un 2 % a pesar de la ley de austeridad (por Arnaud Masset)

Después de repuntar en la primera parte de la semana, el real brasileño volvió a estar rápidamente bajo presión a medida que se desvanecieron los efectos positivos derivados de la aprobación de la cámara baja de la enmienda constitucional para limitar el gasto en bienestar social. El presidente no elegido y muy impopular, Michel Temer, pudo contar con el respaldo de toda la clase política para aprobar el PEC 241 en la Cámara de Diputados. La medida, que apunta a limitar el crecimiento del gasto público a la tasa de inflación de los últimos doce meses, probablemente perjudicará a los ciudadanos más desfavorecidos de Brasil, ya que reducirá significativamente los programas de salud y educación, de los fondos escolares a la prevención de enfermedades.

Es muy probable que la maniobra de Temer sea del agrado de los mercados financieros en el corto y mediano plazo, ya que ayudará a apuntalar las finanzas de Brasil. Sin embargo, en el largo plazo, los recortes en el gasto público podrían ser vistos como un recorte de la inversión, que con el tiempo pesarán en el potencial de las perspectivas de crecimiento.

En el frente de datos, el último informe de inflación a mediados de mes mostró que la inflación estuvo disminuyendo levemente en octubre, cayendo del 8.78 % interanual en septiembre al 8.27 % en octubre, superando el pronóstico promedio de 8.29 %. En las actas del COPOM publicadas el pasado martes se observó un recorte de la tasa de interés en 25 puntos básicos, con lo que la tasa Selic cayó hasta el 14 %. El Banco Central de Brasil

(BCB) hizo hincapié en la necesidad de precaución en la flexibilización monetaria ya que las presiones inflacionarias siguen siendo fuertes. La flexibilización probablemente será lenta y gradual, lo cual proporcionará al BRL una sólida demanda, ya que los operadores están montados en el carry trade. El real brasileño cayó un 0.80 % el jueves. El USD/BRL cerró en 3.1665.

Oro (Gold) – No Selling Pressures Below 1265.

The Risk Today

Yann Quelenn

EURUSD El EUR/USD ahora se mueve lateralmente. Una fuerte resistencia se sitúa en 1.1058 (máximo 13/10/2016). Una resistencia clave se encuentra muy lejos en 1.1352 (máximo 18/08/2016). Se espera que se debilite aún más hacia el área de soporte por debajo de 1.0860. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista de muy largo plazo, siempre y cuando se sostenga la resistencia en 1.1714 (máximo 24/08/2015). El par está operando en el rango desde el comienzo de 2015. Un fuerte soporte horario está dado por 1.0458 (mínimo 16/03/2015). Sin embargo, la estructura técnica actual desde diciembre pasado implica un aumento gradual.

GBPUSD El GBP/USD está operando por debajo de 1.2200. El momentum aún parece negativo. Un soporte horario se sitúa en 1.2083 (mínimo 25/10/2016), mientras que una resistencia horaria se localiza en 1.2329 (máximo 11/10/2016). Una resistencia clave se encuentra muy lejos en 1.2620 y luego en 1.2873 (03/10/2016). Se espera que muestre una debilidad constante. El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un objetivo decente. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.

USDJPY El USD/JPY ha quebrado el canal de tendencia alcista. La resistencia estaba implícita en el límite superior del canal de tendencia alcista alrededor de 105. La próxima resistencia clave se sitúa en 107.49 (máximo 21/07/2016), mientras que un soporte horario está dado por 102.81 (mínimo 10/10/2016). Un soporte clave se puede encontrar en 100.09 (27/09/2016). Estamos a favor de una tendencia bajista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).

USDCHF El momentum del USD/CHF tienden a desvanecerse. El par todavía sigue ubicado dentro la vieja zona de resistencia entre 0.9919 (mínimo 07/08/2016) y 0.9950 (27/07/2016). Sin embargo, el momentum sigue siendo alcista desde el 15 de septiembre. Un soporte horario se localiza en 0.9733 (base 05/10/2016) y luego en 0.9632 (mínimo base 26/08/2016). Se espera que muestre un continuo incremento. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo, desde la disparidad en enero de 2015.

Resistance and Support: