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Después de conocerse que en las últimas actas de la Fed se anticipa una subida muy temprana de los tipos en Estados Unidos. ¿Podemos esperar correcciones más severas en el mercado norteamericano?
No lo creo. En primer lugar las actas me parece que no cambian demasiado esas sensaciones previas que había. Hay tres miembros que votaron en la reunión de septiembre a favor de subir los tipos de interés. Los argumentos que dan son conocidos. Por un lado que la economía americana podría recalentarse y eso luego podría exigir un endurecimiento monetario más duro del que ahora prevé la Fed. Además eso ya podría hacer perder credibilidad a la Fed, que ya podría enlazar con subir los tipos de interés muchos meses sin que se dé el paso.
Creo que ahora mismo el mercado descuenta con un 70% de posibilidades que en el mes de diciembre se vayan a subir los tipos de interés. A mí me parece que la confirmación de esa noticia no sería suficiente para provocar una fuerte corrección ni mucho menos. Pienso que además podría estar descontada. Lo estamos viendo con el dólar, que se ha apreciado claramente por esta mayor seguridad de que la Fed suba tipos en diciembre. Cuando en el año pasado en diciembre subió tipos el mercado siguió subiendo, luego es verdad que en enero comenzó a caer y después se desplomó con la devaluación del yuan. Esa referencia creo que es válida para este año.
No creo que el mercado norteamericano se vaya a revalorizar más. De hecho creo que desde los máximos históricos que hemos visto este año en el entorno de los 2.200 puntos para el S&P 500 no hay mucho recorrido. Pero tampoco creo que el mercado vaya a caer con fuerza porque vaya a haber una subida de tipos de interés de un cuarto de punto.
¿Qué se puede esperar de la temporada de resultados en Estados Unidos?
Los resultados empresariales en Estados Unidos en Wall Street llevan cinco trimestres cayendo. Creo que va a ser el sexto trimestre en el que caigan los beneficios. Las expectativas apuntan a una caída del 2,3%. Es decir, son bajas. Pero precisamente el hecho de que se dé por hecho de que los beneficios vayan a caer en los dos últimos trimestres ha servido de ayuda para que la temporada finalmente fuese considerada un éxito porque los beneficios cayeron menos de lo que se temían.
Finalmente el porcentaje de empresas que presentaron resultados por encima de lo esperado fue elevado, en torno al 70%, lo cual ayudó en los dos últimos trimestres a que la temporada de resultados, lejos de hacer daño, incluso ayudó moderadamente a Wall Street. Creo que vamos a ver algo parecida. Me parece que las estimaciones están muy bajas, a poco que los beneficios caigan menos a lo que el mercado teme la respuesta de Wall Street puede no ser negativa. Luego son importantes las empresas que pueden mover al mercado. Lo que hagan los bancos por ejemplo, Apple, las empresas del sector tecnológico… Luego también depende mucho de cómo se distribuyan en las compañías esos resultados para que pueda ser mejor o peor.
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