Tensión sobre el CNY. Las ganancias del USD continúan

Las ganancias del USD continúan (por YannQuelenn)

La demanda de dólares sigue siendo fuerte. El EUR/USD cotiza ahora en su nivel más bajo desde el 29 de julio alrededor de 1.1050, dado que se avecina definitivamente un alza de tasas en diciembre. Las recientes declaraciones de los miembros de la Fed, como Kashari y Evans que hablaron ayer, están demostrando dos cosas muy importantes. Los políticos creen que una subida de tipos no afectará el hecho de que la inflación continuará empujándose al alza y las tasas se deben elevar.

Por el momento, los mercados financieros están descontando un alza en diciembre en torno al 68 % de probabilidades. Durante este período, pensamos que el EUR/USD debería seguir cayendo debido a las expectativas de que la Fed finalmente tomaría las medidas y endurecería su política monetaria.

Hoy, el presidente de la Fed de Nueva York, Dudley también hablará y dará a conocer las actas de la reunión de septiembre del FOMC. A pesar de que esas actas pondrían de manifiesto que hay divisiones entre los políticos, la postura de línea dura debería prevalecer. Ya sabemos que los miembros moderados parecen aceptar una subida de tipos.

A mediano plazo, otra decepción provocaría una importante ola de ventas del dólar.

Además, el dólar también está subiendo con los precios del petróleo. Por lo general, cuando el dólar se fortalece, los precios del petróleo deberían caer. Sin embargo, creemos que los precios del petróleo siguen siendo relativamente bajos, alrededor de $51 el barril y que el nivel actual del precio del petróleo está en realidad empujando al mercado de acciones y todavía hay cierto margen antes de activar cualquier presión a la baja sobre el dólar.

El CNY sigue bajando

A pesar de de la fuerza de hoy del CNY, la la moneda china sigue bajo una importante presión de venta. Al terminar el feriado de la Semana de Oro, el Banco Popular de China ha permitido que el USD/CNY rompa la barrera de 6.70. Con la metodología aproximada de fijación de precios, el Banco Popular de China había contenido restringido la debilidad del CNY posterior al Brexit, más inclusión histórica en los Derechos Especiales de Giro (DEG) del Fondo Monetario Internacional (FMI), y ahora permite una depreciación. Esto no indica un cambio de la actual estrategia de la moneda, sino una forma de ponerse al día. Creemos que China una vez más utilizará una depreciación gradual del RMB frente al TWI, como una herramienta política para rejuvenecer la competitividad global. Las reservas de divisas de China se han visto constantemente afectadas, dado que el Banco Popular de China se ha visto obligado a comprar una cantidad significativa de RMB, lo que tiene un efecto de ajuste indirecto. Curiosamente, la demanda de RMB (principalmente bonos denominados en RMB) después de la prevista inclusión en los DEG nunca se materializó. O tal vez los flujos de ingresos no fueron lo suficientemente grandes como para compensar los temores de desaceleración económica de China y las expectativas de un USD fuerte. De cara a la final de la temporada de fin de año de demanda del USD, creemos que el USD/CNY seguirá bajando hacia 6.75. Sin embargo, es fundamental que el Banco Popular de China no deje que el sentimiento negativo sobre los pares del RMB crezca más allá de un punto de no retorno.

En otra parte, se espera que los nuevos préstamos en CNY aumenten a RMB 1000 mil millones, lo que representan casi una duplicación del crédito de los bancos continentales, desde julio. Mientras que la política monetaria expansiva del Banco Popular de China apoyaría el crecimiento, hay cada vez más preocupación en torno a la estabilidad del sistema financiero chino. Este número no va a aliviar el impacto y es probable que aumente la salida de capitales. La exportación e importación de China indicaría una menor contracción de las exportaciones, ante la recuperación de nuevos pedidos de exportación (respaldada por la debilidad del RMB).

The Risk Today

Peter Rosenstreich

EURUSD El EUR/USD quebró un fuerte soporte en 1.1046 (mínimo 05/08/2016). Una resistencia clave se sitúa en 1.1352 (máximo 18/08/2016). Se ve favorecida una ulterior caída siempre y cuando los precios permanezcan por debajo de la resistencia en 1.1288 (línea de tendencia bajista). A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista de muy largo plazo, siempre y cuando se sostenga la resistencia en 1.1714 (máximo 24/08/2015). El par está operando en el rango desde el comienzo de 2015. Un fuerte soporte horario está dado por 1.0458 (mínimo 16/03/2015). Sin embargo, la estructura técnica actual desde diciembre pasado implica un aumento gradual.

GBPUSD La venta masiva del GBP/USD continúa después del «flash crash» del viernes pasado. Una resistencia se ubica a lo lejos en 1.2620 (línea de tendencia decreciente) y luego en 1.2873 (03/10/2016). La base del soporte se está construyendo desde 1.2090 (mínimo 11/10/2016). Se espera que muestre presiones a la baja constantes. El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un objetivo decente. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.

USDJPY El USD/JPY está de vuelta en torno a la resistencia en 104.32 (máximo 02/09/2016). El momentum actual es mixto. Un soporte horario se encuentra en 102.81 (mínimo 10/10/2016) y 100.09 (27/09/2016). Estamos a favor de una tendencia bajista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).

USDCHF El USD/CHF sigue aumentando levemente desde el 15 de septiembre. Se ha quebrado una resistencia horaria en 0.9885 (01/09/2015), mientras que una resistencia clave se encuentra en 0.9950 (máximo 27/07/2016). Un soporte se puede encontrar en 0.9733 (base 05/10/2016) y luego en 0.9632 (mínimo de la base del 26/08/2016). Se espera ver un incremento constante. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo, desde la disparidad en enero de 2015.

Resistance and Support: