Video Analisis con Víctor Peiro director de análisis de GVC Gaesco Beka: Bankia, BBVA, Santander, Telefonica, OHL…
Llevamos hablando mucho tiempo de las operaciones corporativas – fusiones y adquisiciones- en el sector bancario. En los últimos días el Estado ha anunciado que está en conversaciones con Banco Mare Nostrum, ¿cuál cree que sería la fórmula que beneficiaría más a los inversores de Bankia?
Creo que la compra a través de acciones de Bankia, es lo más lógico y lo más sencillo. Se habla de un ratio de 0,6x precio/ valor contable, los bancos españoles domésticos cotizan a 0,4x-0,5x, Bankia es de los que más alto está cotizando y creo que para los accionistas de BMN sería un precio relativamente bueno que les pagaran a ese precio y para los accionistas de Bankia no es mala porque no tiene sentido pagar en cash y pagar en acciones supone que los accionistas se beneficien de grandes sinergias pues los bancos son bastante complementarios y a nivel de productos y gestión de activos habrá bastantes sinergias.
¿Sería a través de una ampliación de capital por parte de Bankia?
Sí, a través de una ampliación de capital sin derechos para los accionistas de Bankia y se les paga con las nuevas acciones a los accionistas de BMN.
Tenemos declaraciones de BBVA y Santander sobre que se mantienen atentos a operaciones en España. Las financieras no esconden un interés en este tipo de movimientos. ¿Qué otros movimientos podrían darse en el sector?
Es un proceso largo. Hay dos tipos de movimientos. Hace muchos años se especulaba con entrada de bancos extranjeros –Deutsche Bank, Barclays…- pero han ido tirando un poco la toalla pues el mercado español está muy difícil y sus mercados de origen no están nada fáciles. En un futuro lejano tiene que haber fusiones transfronterizas pero antes tendrá que haber una vuelta de tuerca en la concentración doméstica. En Alemania se habla de Deustsche Bank Commerzbank y en España está claro que las grandes entidades tendrán que ser consolidadoras con lo que los movimientos más lógicos que podría haber sería que alguno de los bancos más pequeños como Liberbank, Unicaja, Popular e incluso Bankinter se terminen integrando en algunas de las grandes empresas. Consolidadores serán BBVA, Santander, Sabadell y Caixa.
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