El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas (Blog de Bankinter):
Análisis Gas Natural
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 17,5 euros
- Cierre: 18,51 euros
Análisis Repsol
- Recomendación: Vender
- Precio objetivo: 12,05 euros
- Cierre 12,41 euros
Venta de un 20% de Gas Natural a GIP.
Repsol y La Caixa venden al fondo americano Global Infraestructure Partners (GIP) un 20% de Gas Natural por 3.802 millones de euros ó 19 euros por acción (Prima respecto al cierre de ayer de +2,64% y de +2,7% respecto al 31 de agosto antes de que se conociese la operación). Supone valorar el 100% de Gas Natural en 19.010 millones de euros.
De ese 20%, un 10% procederá de Repsol (reduce su participación al 20%) y otro 10% de Criteria (reduce su participación al 24,34%). Criteria obtendrá una plusvalía consolidada de 218 millones de euros y Repsol 246 millones de euros.
Además, han llegado a un «acuerdo» de Gobierno corporativo con GIP, que sustituye al pacto parasocial de control de Gas Natural que tenían entre ambos socios españoles. El acuerdo contempla que La Caixa tendrá la presidencia no ejecutiva de Gas Natural (Isidro Fainé) más 3 consejeros.
Repsol y GIP tendrán cada uno 3 consejeros y una vicepresidencia respectivamente. Repsol, La Caixa y GIP participarán en el acuerdo mientras cada uno de ellos mantenga una participación al menos 10 puntos inferior a la actual; es decir, mientras no bajen del 10%, 14% y 10% del capital de Gas Natural Fenosa, respectivamente.
Opinión: Se confirma la operación filtrada el pasado 1 de septiembre. El precio rumoreado rondaba entre 19 y 20 euros por acción y, al final, se ha cerrado en la parte baja, como esperábamos. Con esta venta Repsol reducirá su apalancamiento (Deuda Neta 12.744 millones de euros; Deuda Neta/Patrimonio Neto 44,3%) y, más importante, el riesgo de una revisión a la baja del rating (S&P: BBB- perspectiva Negativa). Los bonos de la petrolera lo deberían hacer bien, así como su cotización.
En cuanto a Gas Natural, lo ajustado de la prima podría pesar sobre el valor si bien la operación fija una orientación para su cotización. Por otro lado, no pensamos que la nueva estructura accionarial suponga una cambio en la estrategia de la compañía.
Análisis Gamesa
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo 19,3 euros
- Cierre 20,80 euros
Compra el 50% de Adwen a Areva.
Después de tres meses de negociaciones Areva ha anunciado que vende su 50% de Adwen (joint venture entre Gamesa y Areva) a Gamesa/Siemens por unos 60M€ según se especula. La operación está pendiente de la aprobación de las autoridades de la competencia.
Opinión: Desde que Gamesa/Siemens y Areva rechazaran la oferta de GE la opción más probable era la venta a Gamesa/Siemens. No obstante, Areva cuenta hasta el 17 de septiembre para tomar una decisión final.
Asimismo, las autoridades pertinentes pueden poner trabas a la operación dado que Siemens domina el mercado de turbinas offshore con el 63% de la capacidad instalada (7,1GW) y el 50% de las órdenes conocidas (7,2 GW). Por tanto, el capítulo podría no estar cerrado todavía.
Análisis CIE Automotive
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 18,1 euros
- Variación diaria: -0,50%
CIE compra la india BillForges por 178 millones de euros
Ha acordado la compra del 100% de la empresa india BillForge (fabricante de piezas de forja para automóviles y motocicletas) por 178M€. La operación, que se realiza a través de la filial en India de CIE –Mahindra CIE– se cerrará con un pago en metálico del 51% (90 millones de euros), y los 88 millones de euros restantes serán canjeados por acciones de Mahindra CIE, que suscribirán los actuales socios de BillForge mediante una ampliación de capital reservada a ellos. CIE recurrirá a la caja disponible de su filial india para el pago en efectivo, y también ampliará el capital de ésta para aportar 60 millones de euros
Opinión: Con esta operación, CIE refuerza su posición en India y en el mercado asiático. Este mercado ya lo conoce pues hace 3 cerró un acuerdo estratégico de producción con Mahindra y se creó la empresa de componentes Mahindra CIE. Pensamos que la operación es positiva, desde un punto de vista estratégico de expansión de CIE en India/Asia, aunque es de tamaño reducido. No se han facilitado datos operativos de BillForge.
Análisis Aena
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 137,8 euros
- Cierre: 129,15 euros
- Variación diaria: -0,69%
El tráfico de pasajeros creció en agosto +10,9% en tasa interanual acumulada.
Los aeropuertos españoles registraron en agosto 25,8 millones de pasajeros, lo que supone un incremento de +7,6% frente al mes de agosto de 2015. La red de Aena acumula ya 31 meses consecutivos de crecimiento del número de pasajeros. En términos acumulados de los 8 primeros meses del año, el número de pasajeros asciende a 155,4 millones, con un crecimiento de +10,9% con respecto al mismo período del año 2015.
Opinión: Estas cifras revelan que la tendencia de crecimiento se mantiene con una desaceleración leve (+10,9% acumulado a agosto frente a +11,6% acumulado a julio) y que la temporada de verano está siendo muy favorable para la compañía.
El posicionamiento de España como destino turístico de referencia está permitiendo fuertes crecimientos del tráfico en algunos de los principales aeropuertos de la red como Barcelona (+11,3%), Palma de Mallorca (+10,2%), Málaga (+14,4%), Alicante (+16,0%) y Gran Canaria (+15,3%), lo que debería ofrecer soporte a la cotización.
Análisis ACS
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 33,2 euros
- Cierre: 25,83 euros
Se adjudica la ampliación del aeropuerto de Aberdeen.
La obra tiene un presupuesto aproximado de 400 M€ y está previsto que comience a ejecutarse en 2017, una vez que se firmen las autorizaciones finales por parte de los departamentos de Marina y Transportes de Escocia. Por otra parte, ACS reclamará 485 M€ a España y Francia junto a Eiffage (su socio en la concesionaria TP Ferro) como indemnización por la resolución anticipada del contrato de concesión de la línea de AVE entre Figueras y Perpiñán. TP Ferro se encuentra en concurso de acreedores desde el mes de abril debido a una demanda de pasajeros muy inferior a la prevista inicialmente y a la falta de acuerdo con los fondos tenedores de la deuda.
Opinión: La reclamación de ACS por TP Ferro no debería tener un impacto relevante hoy, aunque la cotización sí se verá respaldada por la adjudicación de la ampliación del puerto de Aberdeen, que supone un 0,8% de la cartera de construcción del grupo y permite fortalecer su presencia en Reino Unido
Análisis Popular
- Recomendación: Vender;
- Cierre: 1,20€;
- Pr.Obj. 1,18 €
Estudia una reducción de plantilla que afectaría a 2.800 trabajadores.-
Opinión: El plan de recorte de costes se conocerá previsiblemente el próximo mes de octubre. La mejora de la eficiencia es uno de los objetivos clave establecidos en el plan estratégico junto a la reducción de activos problemáticos. POP espera ahorrar en torno a 175 M€ a partir de 2017 lo que representa en torno al 10,0% de los costes operativos y casi el 19,0% de los gastos de personal. El coste estimado por la entidad ascendería a 375 M€ (el 22,0% del margen de explotación). Según la prensa económica, el plan de ajuste podría afectar a 2.800 trabajadores (el 18,5% de la plantilla actual) de los cuales el 20,0% se centraría en los servicios centrales y el resto en la red comercial.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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