AUDUSD. La producción industrial de Alemania cae de forma inesperada

Declive continuado de los datos económicos alemanes (por Yann Quelenn)

Temprano por la mañana se dio a conocer la producción industrial alemana de julio, cuyos datos mostraron mucha debilidad.

Se esperaba que los datos permanecieran sin cambios en el 0.1 % intermensual, pero estuvieron ampliamente en territorio negativo en el -1.5 % intermensual. Como se dijo ayer, los datos económicos de Alemania son muy preocupantes, sobre todo si tenemos en cuenta que el país es el principal impulsor de la zona euro.

En términos de la moneda, los mercados han descontado un largo programa de QE del BCE, motivo por el cual ya no hay más fuertes presiones a la baja por el momento. La Reserva Federal es el principal impulsor del EUR/USD en este momento. De hecho, los datos económicos de Estados Unidos de ayer registraron caídas (ISM no manufacturero) lo que provocó una importante venta masiva del dólar, que envió al euro al alza. Los mercados están volviendo a descontar una menor probabilidad de un aumento de tasas durante la reunión de septiembre de la Fed. Ahora es un buen momento para recargar las posiciones en dólares, dado que las expectativas de un alza de tasas hacia fin de año deberían mejorar de nuevo. La clave es claramente vender estas posiciones en dólares antes de que los mercados tengan la posibilidad de descontar un escenario sin aumento de tasas. Esta estrategia ha tenido buenos resultados durante el año pasado.

En la reunión del BCE de mañana, los mercados han descontado en gran medida que las tasas se mantendrán sin cambios. Inicialmente, el QE estaba listo para tomar su lugar hasta este mes, pero creemos que probablemente el presidente del BCE, Mario Draghi, anuncie la extensión del programa. Al mirar el QE en Japón o en los EE. UU., es obvio que un programa de 18 meses nunca habría sido suficiente para estimular el crecimiento y la inflación. Además de eso, vamos a observar de cerca las proyecciones de crecimiento e inflación para este año hasta 2018. Esperamos que las previsiones de crecimiento se reduzcan al 1.5 % para 2017 desde el 1.7 %. Lo irónico es que la ampliación del programa de alivio cuantitativo en realidad revela mucho acerca de su ineficacia. Y como resultado de ello, la fiesta del dinero gratis va a continuar para los inversores en acciones y bonos.

La debilidad del USD influirá en el BCE y el Banco de Japón (por Peter Rosenstreich)

Los datos de Estados Unidos siguen registrando cifras débiles, dado que el ISM no manufacturero cayó a su nivel más bajo desde 2010. El índice no manufacturero ISM cayó a 51.4 en agosto desde el 55.5 frente a las expectativas de 54.5. Una fuerte caída de la actividad empresarial fue la razón principal de la caída, que colapsó a

51.8 luego de la fuerte cifra de 59.3 en julio. Si bien los datos permanecen por encima de los niveles de recesión, la caída y la tendencia a la baja deberían levantar señales de alarma, especialmente para los miembros del FOMC con derecho a voto. Los mercados OIS ahora están descontando sólo una probabilidad del 13 % de que la Fed lleve a cabo un alza de tasas de 25 puntos básicos en septiembre (un alza en diciembre está alrededor del 50 %).

Las persistentes posiciones largas en USD se acumularon dado que las expectativas de un alza de tasas se redujeron rápidamente. A corto plazo, la reversión del sentimiento alcista debería tener un efecto significativo en la estrategia del banco central.

Lo que más preocupa a los bancos centrales acerca de la repentina debilidad del dólar es que a su vez hace que otras monedas se fortalezcan y sus condiciones financieras se ajusten. La mayoría de los bancos centrales, incluido el Banco de Japón y el BCE, estaban orando por un aumento de la Fed, lo que habría enviado capital al USD, debilitando el yen y el euro. Básicamente, esto habría hecho que la Fed hiciera el trabajo sucio de los bancos centrales de rebajar sus monedas y retener su ventaja competitiva. Cuando se abandona la retórica política, actualmente el factor más importante para la recuperación económica es una moneda débil. Sin la ayuda de la Fed para debilitar sus respectivas monedas, el BCE y el Banco de Japón tendrán que seguir adelante con la política de flexibilización adicional para mantener las ventajas competitivas de sus monedas. El USD más débil aumenta la probabilidad de que el BCE y el Banco de Japón sigan adelante con las políticas monetarias devaluatorias en el corto plazo. Hay que recordar que, si bien no llega a los titulares, el hecho es que el mundo está todavía en medio de una guerra de divisas y al final el perdedor nacional será el que tenga la moneda más fuerte.

AUDUSD – Short-Term Bullish.

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD ha aumentado considerablemente después de los múltiples rebotes desde el soporte horario en 1.1123 (mínimo 31/08/2016). Parece que las presiones de compra son importantes en torno a este nivel. Una resistencia clave se ubica en 1.1352 (máximo 23/08/2016) y luego en 1.1428 (máximo 23/06/2016). Un fuerte soporte se puede encontrar en 1.1046 (mínimo 05/08/2016). A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista de muy largo plazo, siempre y cuando se sostenga la resistencia en 1.1714 (máximo 24/08/2015). El par está operando en el rango desde el comienzo de 2015. Un fuerte soporte horario está dado por 1.0458 (mínimo 16/03/2015). Sin embargo, la estructura técnica actual desde diciembre pasado implica un aumento gradual.

GBPUSD El GBP/USD sigue con su movimiento alcista y ha quebrado la resistencia implícita en el límite superior del canal de tendencia alcista. Una resistencia clave se sitúa en 1.3534 (máximo 29/06/2016). El último mínimo significativo se puede encontrar en 1.2866 (mínimo 15/08/2016). El soporte horario más cercano se ubica en 1.3253 (mínimo 02/09/2016). Se espera que muestre mayores presiones al alza. El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un objetivo decente. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.

USDJPY El momentum alcista a corto plazo del USD/JPY ha terminado. Una resistencia horaria se puede encontrar en 104.32 (máximo 02/09/2016). Un soporte clave se sitúa en 99.02 (mínimo 24/06/2016). Se ha quebrado el soporte horario en 102.80 (mínimo 02/09/2016), lo que indica una tendencia bajista. Estamos a favor de una tendencia alcista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).

USDCHF El momentum a mediano plazo del USD/CHF es claramente mixto. Hay períodos de fuerte y baja volatilidad, y el par parece no tener dirección. Se ha quebrado el soporte en 0.9739 (mínimo 02/09/2016). Una resistencia horaria se encuentra en 0.9885 (máximo 01/09/2016). La próxima resistencia se sitúa en 0.9956 (máximo 30/05/2016). Se espera una ulterior caída. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo, desde la disparidad en enero de 2015.’

Resistance and Support: