Video Análisis con Rafael Ojeda analista de FIC Trade: Telefónica, Apple, Twitter, Petróleo…
Fitch ha rebajado el rating de Telefónica a BBB con perspectiva estable porque no se cree que logre rebajar su apalancamiento como promete este año. Esta decisión llega un día después de hacer manifiesta su intención de sacar a bolsa un paquete de O2 y la mitad de Telxius. ¿Cree que tendrá que tomar más medidas para reducir endeudamiento, por ejemplo, recortar dividendo?
A Telefónica le pasa lo que a muchas empresas del Ibex 35, que dan un generosa dividendo para mantener su base accionarial. En el caso de Telefónica, lleva bastante tiempo comprando, vendiendo, etc, para desapalancarse, pero lo cierto es que tiene un ratio de deuda muy elevado y las agencias de rating ya no se creen que vaya a ir desapalancándose porque es un argumento que lo ha vendido mucho. A pesar de que vaya a vender activos en el mercado, ya nos e lo acaban de creer fundamentalmente porque tiene un mejor flujo de caja debido a una mayor competencia y caída de los ratios y, si al final no salen las cosas como tienen que salir, tampoco va a disponer de dinero para sacar adelante estas operaciones.
Esto nos invita a pensar que, tarde o temprano, tenga que tocar el dividendo y, en ese momento, podría caer la acción. Tienen que elegir muy bien el momento
Este miércoles Apple presentará el nuevo iPhone 7. Entre tanto, Irlanda se niega a cobrar 13.000 millones de euros en concepto de impuestos impagados que le impone la UE. ¿Cómo ve a Apple?
En cuanto al problema fiscal, creo que tarde o temprano le iba a pasar, pues la ingeniería fiscal de tener su sede en Irlanda, donde tiene menos de un 1% de sus ventas, no tiene sentido. En cambio, en los grandes mercados europeos donde vende más y sólo tiene fuente de ingresos, por lo que tarde o temprano iba a pasa, que otros países se quejaran. Tener dentro del club europeo un paraíso fiscal iba a acabar, aunque esto llevará mucho tiempo, pero la UE tiene muchas armas para ponérselo complicado a Apple, aunque amenace con no invertir en Europa.
En cuanto al iPhone 7, hay muchas expectativas con el producto, ya que tiene mucha competencia, por ejemplo, con Samsung, que tiene mucha variedad de productos y precios y vende productos de forma escalonada durante el año, mientras que las ventas de Apple se concentran en la campaña navideña. Por ello, ahora tiene que aportar un producto novedoso y, si el iPhone 7 es novedoso, podría relanzar las ventas y la cotización. Apple tiene que crecer de alguna manera y, si no inventan nuevos productos, tendrán que comprar alguna compañía que le aporte novedades que justifiquen su crecimiento. Es una máquina de ganar dinero y hacer caja y, si no invierte y hace productos que eleven su cotización, los accionistas pedirán que la reparta en modo dividendo.
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