EURUSD. CHF estable a pesar de un PIB suizo mejor de lo esperado

Sorpresa con el PIB suizo (por Peter Rosenstreich)

El PIB suizo se expandió más rápido de lo previsto en un 0.60 %, frente al 0.40 % esperado, poniendo el ritmo anual en un sólido 2.0 % (Swissquote pronostica un 1.4 %). Esto hace que la economía suiza sea la de más rápido crecimiento en Europa a pesar del hecho de que lleva la desventaja competitiva de una sobrevaloración del CHF. De acuerdo con la Secretaría de Estado de Asuntos económicos

(SECO) en Berna, las contribuciones positivas al PIB provinieron del «comercio exterior, así como el consumo del gobierno». Sin embargo, el gasto en consumo de los hogares está en el 0.0 % y ahora se ha «estancado». En general, las exportaciones de bienes aumentaron un 0.8 %, lideradas por los productos químicos y farmacéuticos que compensan la decepción en otras áreas, tales como las maquinarias y la joyería. En primer lugar, hay poca evidencia de que el Brexit esté teniendo un efecto significativo en los datos económicos. Esta falta de transmisión podría ser perspicaz para pronosticar los datos económicos de Europa y Reino Unido. En segundo lugar, a pesar de una recuperación sólida todavía estamos viendo los efectos del arrastre negativo del fuerte CHF. La cifra sería marginal y sin la importante contribución del 2.6 % del consumo público y la importación de mercancías, con exclusión de los objetos de valor en el 8.5 %. Cuanto más tiempo la economía suiza se desarrolle sin el apoyo de la moneda, será más probable que los compradores cambien su comportamiento de compra. Los productos químicos y farmacéuticos están tomando más tiempo de forma menos elástica para hacer que los compradores cambien las cadenas de suministro. Seguimos siendo cautos sobre la economía suiza debido a la fijación de precios del CHF. El BNS lo ha hecho bien a través de las tasas de política negativas e intervenciones directas en el mercado de divisas para evitar el fortalecimiento excesivo del CHF. No esperamos ningún cambio en la actual política mixta del banco en la decisión sobre las tasas de la próxima semana (15 de septiembre), que en la actualidad se limita a la compra de CHF.

Sin embargo, las expectativas de flexibilización del BCE y el aumento de la incertidumbre política impulsarán aún más los inversores a buscar refugio en el franco. El USD/CHF tendrá que quebrar el mínimo de reacción en 0.9750 antes de apuntar a 0.9550. Los operadores del EUR/CHF se centrarán en 1.0920 y luego en 1.0900.

Datos preocupantes desde Alemania (por Yann Quelenn)

Un día antes de que el BCE anuncie su decisión sobre las tasas, los datos alemanes han proporcionado una gran decepción, ya que los pedidos de fábrica de julio estuvieron por debajo de las expectativas en el 0.2 % intermensual frente al 0.5 % intermensual. Durante el año, los pedidos de fábrica se han reducido en un 0.7 %. Además, se espera que la producción industrial se publique mañana por la mañana y el consenso apunta a un número más débil que la cifra anterior.

La primera economía de Europa se está desacelerando de manera clara y los beneficios del programa de alivio cuantitativo del BCE aún no se han visto. Desde enero de 2015, el programa de QE del BCE ha superado 1 billón de euros en compras. Se espera que el programa termine cuando se produzca un ajuste en la trayectoria de la inflación. Por el momento, el IPC de Alemania y Europa están en el 0.4 % y el 0.2 % interanual, respectivamente.

Recientemente, los rendimientos de los bonos han subido ligeramente y los mercados ahora creen que esto ayudaría a que el BCE tenga que añadir más estímulos. En cualquier caso, la escasez de bonos está haciendo cada vez más difícil que el BCE continúe su enorme programa de compra de activos. De modo que es indudable que este pequeño repunteestá respaldando al banco central.

Creemos que este repunte debería renovar las posibilidades de que la Fed aumente las tasas en septiembre o antes de fin de año. Esto está impulsando un movimiento de apetito por el riesgo, el cual creemos que es temporal, dado que la era de tasas de interés negativas está lejos de haber terminado. En cuanto a la moneda, deberíamos ver un aumento de la demanda del dólar contra al euro hasta la próxima reunión de la Fed.

EURUSD – Volatility Lowers.

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD sigue recuperándose desde el soporte horario en 1.1123 (mínimo 31/08/2016). Parece que las presiones de compra son importantes en torno a este nivel. Una resistencia clave se ubica en 1.1352 (máximo 23/08/2016) y luego en 1.1428 (máximo 23/06/2016). Un fuerte soporte se puede encontrar en 1.1046 (mínimo 05/08/2016). Se espera que se siga de cerca el nivel de 1.1100. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista de muy largo plazo, siempre y cuando se sostenga la resistencia en 1.1714 (máximo 24/08/2015). El par está operando en el rango desde el comienzo de 2015. Un fuerte soporte horario está dado por 1.0458 (mínimo 16/03/2015). Sin embargo, la estructura técnica actual desde diciembre pasado implica un aumento gradual.

GBPUSD El GBP/USD mantiene su movimiento alcista y ha cancelado definitivamente la resistencia horaria en 1.3279 (máximo 26/08/2016). El último mínimo significativo se puede encontrar en 1.2866 (mínimo 15/08/2016). El soporte horario más cercano se ubica en 1.3253 (mínimo 02/09/2016). Se espera que muestre mayores presiones al alza hacia 1.3400. El patrón técnico a largo plazo es aún más negativo desde la votación Brexit que ha allanado el camino para un mayor declive. El soporte a largo plazo que se localiza en 1.0520 (01/03/85) representa un objetivo decente. Una resistencia a largo plazo se ubica en 1.5018 (24/06/2015) e indicaría una reversión a largo plazo en la tendencia negativa. Sin embargo, es muy poco probable que suceda en este momento.

USDJPY El momentum alcista de corto plazo del USD/JPY se está consolidando por debajo de 104.00. Una resistencia horaria se puede encontrar en 104.32 (máximo 02/09/2016). Un soporte horario está dado por 102.80 (mínimo 02/09/2016). Un soporte clave se sitúa en 99.02 (mínimo 24/06/2016). Se espera que muestre presiones alcistas renovadas, aunque un quiebre del soporte en 102.80 podría indicar una tendencia bajista. Estamos a favor de una tendencia alcista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).

USDCHF El USD/CHF ahora opera sin mucha volatilidad. El movimiento alcista ha terminado abruptamente. El par está listo para apuntar a la baja. Un soporte se puede encontrar en 0.9739 (mínimo 02/09/2016). Una resistencia horaria se encuentra en 0.9885 (máximo 01/09/2016). La próxima resistencia se sitúa en 0.9956 (máximo 30/05/2016). Se espera que se debilite aún más, ya que las presiones de compra parecen desvanecerse. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Sin embargo, la estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo, desde la disparidad en enero de 2015.

Resistance and Support: