Presión bajista sobre el EURCHF

El BoK publica las actas de julio del MPC, decepciona la inflación (por Arnaud Masset)

Desde el comienzo del año, el won de Corea del Sur ha estado subiendo con fuerza frente al dólar, ya que los inversores siguen buscando mayores rendimientos en un entorno de tipos bajos. La economía de Corea del Sur superó a la mayoría de sus pares en el segundo trimestre a medida que crece a un ritmo sostenido de 3.2 % interanual (frente al 3.0 % esperado), mientras que la tasa de desempleo cayó a 3.6 % en junio desde el 3.7 % del mes anterior. Por lo tanto, el BoK no tomó medidas en su reunión de julio, ya que mantiene el tipo oficial en el 1.25 % en espera, después de recortar 25 puntos básicos en junio.

A primera vista, la imagen se ve bien, pero las perspectivas del país no son tan brillantes, dado que las exportaciones cayeron otro 10.2 % interanual en julio frente al -2.7 % en junio y la mediana de las proyecciones en el -6.7 %. Las importaciones se contrajeron un 14 % interanual (frente al -10.5 % esperado y el -8 % anterior). En consecuencia, el superávit comercial cayó a $ 7.8 mil millones contra los $ 8.2 mil millones del pronóstico mediano y los $ 11.5 mil millones de junio. En general, los datos sugieren que la reciente apreciación del won ha reducido seriamente las exportaciones del país. Las actas de la reunión de julio del BoK indicaron que el MPS está a la espera de indicios adicionales con respecto a los efectos del recorte anterior de las tasas, antes de recortarlas aún más. Sin embargo, dado que los bancos centrales de todo el planeta siguen flexibilizando su política monetaria y ya que se espera que la Fed todavía se mantenga al margen por un tiempo, el BoK podría no tener más remedio que unirse a la batalla de divisas y reducir su tasa de recompra con el fin de evitar una mayor apreciación del KRW. Además, los datos de inflación publicados hoy mostraron que la presión de precios está luchando para avanzar hacia el objetivo del 2 %. El IPC general registró un 1.6 % interanual, sin alcanzar las previsiones del 1.7 %.

El USD/KRW opera a un mínimo de 19 meses, ya que alcanzó el nivel de 1.106,37 el martes por la mañana. En la zona bajista, un soporte se encuentra en 1.097,47 (mínimo del 22 de junio), mientras que al alza una resistencia se puede encontrar alrededor de 1.200 (máximo previo y nivel psicológico).

Los datos suizos indican debilidad económica, pero el CHF se aprecia (por Peter Rosenstreich)

Hoy se dieron a conocer más datos que prueban que el crecimiento económico de Suiza está sufriendo debido a la incertidumbre general que rodea al Brexit y al fuerte CHF sin respaldo. El sector de fabricación suiza se desaceleró según el informe del índice PMI de fabricación de julio, que cayó a 50.1 desde 51.6 (51.9 esperado). Esta caída sigue una tendencia preocupante observada desde el pico de abril.

Con la exportación impulsando la demanda para la fabricación, el CHF no competitivo claramente no está ayudando al crecimiento con su retraso (resaltado con mayor claridad en el colapso de la industria relojera suiza). Además, el consumidor nacional no ha podido aparecer para compensar la debilidad externa. Las ventas minoristas suizas de junio siguieron colapsando, con una contracción del -3.9 % (un -4.6 % en términos de nocional) siguiendo la cifra previa del -1.6 % (más rápido que la reducción esperada del -2.0 %). Sobre una base mensual, las ventas minoristas mostraron un 0.5 % de disminución a partir de mayo. A pesar de la debilidad económica suiza, seguimos esperando que los inversores de refugio impulsen la demanda de CHF (para la ansiedad de las empresas suizas y el BNS). Sin embargo, dentro del entorno macro actual, Suiza actúa como el «conejito de indias» proverbial. Dada la amplia debilidad en la red comercial en esta nación expuesta externamente, la situación indica profundas preocupaciones económicas en el futuro a nivel mundial.

A pesar de las perspectivas económicas preocupantes, esperamos una mayor apreciación del CHF y que el EUR/CHF quiebre el soporte psicológico en 1.0800 con un objetivo de 1.0636.

EURCHF – Moving sideways.

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD se está moviendo lateralmente por debajo de la resistencia. Se necesita un quiebre de la resistencia implícita en la parte superior del rango (alrededor de 1.1186) para anular la actual tendencia bajista. Un soporte horario se puede localizar en 1.1149 (máximo 15/07/2016). Un soporte horario se encuentra en 1.1056 (base 27/07/2016), mientras que un soporte clave se sitúa en 1.0965. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista de muy largo plazo, siempre y cuando se sostenga la resistencia en 1.1714 (máximo 24/08/2015). El par está operando en el rango desde el comienzo de 2015. Un fuerte soporte horario está dado por 1.0458 (mínimo 16/03/2015). Sin embargo, la estructura técnica actual desde diciembre pasado implica un aumento gradual.

GBPUSD El GBP/USD sigue moviéndose dentro del rango de su canal. Una resistencia horaria se sitúa en 1.3315 (máximo 15/07/2016). Una resistencia más fuerte se sitúa en 1.3534 (máximo 29/06/2016). Un soporte se encuentra en 1.3058 (mínimo 26/07/2016). El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso, siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). El soporte clave en 1.3503 (mínimo 23/01/2009) se ha quebrado y el camino está despejado para su posterior declive.

USDJPY El USD/JPY se está moviendo lateralmente después del quiebre del soporte en 103.39. La estructura técnica de corto plazo es negativa, siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia horaria en 103.91 (mínimo 13/07/2016). Un soporte horario se puede encontrar en 102.04 (mínimo intradía). Estamos a favor de una tendencia alcista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).

USDCHF El USD/CHF está en pausa después de eliminar el soporte en 0.9685. La estructura técnica de corto plazo es negativa, siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia horaria en 0.9764 (mínimo 14/07/2016). Una resistencia inicial se sitúa en 0.9703 (máximo intradía). A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). La estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo desde diciembre de 2015.

Resistance and Support: