La economía de Suiza bajo presión constante (por Arnaud Masset)
Las ventas minoristas reales de Suiza cayeron un 1.6 % interanual en mayo, mientras que la cifra del mes anterior fue corregida a la baja a -2.2 % interanual desde la primera estimación del -1.9 %, según los datos de FSO. Las ventas han estado cayendo desde agosto de 2015 y la tendencia parece haberse acelerado en los últimos meses. A pesar de que el sombrío panorama económico global y el efecto de la fortaleza del franco suizo pueden ser el conductor principal, las condiciones climáticas desfavorables de la primavera podrían hacer que los consumidores sean más reacios a gastar dinero. Los efectos combinados de la incertidumbre global y la fortaleza del franco suizo también están haciendo que Suiza sea menos atractiva para los extranjeros, que también afectan, en cierta medida, las cifras de ventas al por menor.
La guinda del pastel es que el índice PMI manufacturero suizo cayó a 51.6 en junio desde el 55.8 de mayo, fallando las estimaciones de 55.3. La débil cifra llegó a raíz de un colapso del componente de producción, que cayó a 53.8 desde el 57.2 de mayo, y el volumen de compra, que cayó a 51.1 desde 60.2. Por último, el componente de precios se redujo al 46.8 de junio desde el 51.9 de mayo. Con todo, el informe mostró que el sector de fabricación suiza sufriría enormemente por la posibilidad de un desplazamiento potencial de la Unión Europea y la reintroducción del arancel de aduanas. A pesar de que las consecuencias de la Brexit aún no se materializaron, ya había tenido algunos efectos sustanciales sobre la confianza empresarial y de negocios. La incertidumbre nunca ha sido un estímulo de los negocios.
Con respecto a la moneda, el franco suizo no reaccionó a la noticia, ya que el EUR/CHF siguió operando lateralmente en torno a 1.0830. Los datos publicados a principios de esta semana mostraron que el BNS intervino por aproximadamente 5 mil millones de francos suizos en el mercado de divisas. Esperamos que los depósitos a la vista muestren que el BNS intervino también durante la última semana de junio para estabilizar el par de divisas. Sin embargo, el EUR/CHF seguirá siendo sensible a los desarrollos de la Brexit pero con la propagación de la incertidumbre en una escala de tiempo más largo; el efecto a corto plazo debería ser menos significativo.
Japón: los datos siguen en la zona débil (por Yann Quelenn)
El USD/JPY bajó durante la noche por debajo de 102 frente al dólar, dado que los bonos del Tesoro de Estados Unidos cayeron y, consecuentemente, empujaron el dólar a la baja, a pesar de que el importante conjunto de datos japoneses, publicados durante la noche, estuvieron en la zona débil. El IPC Nacional y el IPC de Tokio todavía son negativos sobre una base anualizada, arrastrados a la baja por los alimentos y la energía. El objetivo del Banco de Japón sobre la inflación se ve cada vez más lejos.
El gasto del consumidor sigue disminuyendo a pesar de un mejor mercado laboral, así como el gasto total de los hogares se ha reducido 1.1 % en mayo, desde el -0.4 % de un mes antes. La confianza de los Fabricantes dada a conocer por la Encuesta Tankan, está más o menos en línea con los informes anteriores. Sin embargo, la encuesta ya se completó antes de los resultados Brexit.
El próximo 10 de julio se llevarán a cabo las elecciones para la cámara alta del Parlamento japonés. Las primeras encuestas ya muestran que Abe debería mantener su mayoría. La confianza en el Abenomics todavía parece prevalecer. Sin embargo, consideramos que su intento de reactivar la economía es un fracaso. En Japón hay muy poco crecimiento y no hay inflación. Moneda: el USD/JPY debería seguir estando bajo presión y se espera un mayor estímulo que se añadiría el 28 de julio en la próxima reunión del Banco de Japón.
Plata (Silver) – Breaking Long-Term Resistance.
| Today’s Key Issues | Country/GMT |
| Jun Manufacturing PMI, exp 50,5, last 51,1, rev 51,8 | NOK/07:00 |
| Jun Markit/ISO Turkey PMI Mfg, exp 48,9, last 49,4 | TRY/07:00 |
| Jun Markit Spain Manufacturing PMI, exp 52, last 51,8 | EUR/07:15 |
| May Retail Sales Real YoY, last -1,90% | CHF/07:15 |
| ECB Board Member Coeure on Panel in Paris | EUR/07:15 |
| Jun PMI Manufacturing, exp 55,3, last 55,8 | CHF/07:30 |
| Jun Markit/ADACI Italy Manufacturing PMI, exp 52,4, last 52,4 | EUR/07:45 |
| Jun F Markit France Manufacturing PMI, exp 47,9, last 47,9 | EUR/07:50 |
| Jun F Markit/BME Germany Manufacturing PMI, exp 54,4, last 54,4 | EUR/07:55 |
| Jun 24 Money Supply Narrow Def, last 8.65t | RUB/08:00 |
| Jun Unemployment Rate, exp 3,00%, last 2,90% | NOK/08:00 |
| May P Unemployment Rate, exp 11,70%, last 11,70% | EUR/08:00 |
| Jun F Markit Eurozone Manufacturing PMI, exp 52,6, last 52,6 | EUR/08:00 |
| Jun Markit UK PMI Manufacturing SA, exp 50,1, last 50,1 | GBP/08:30 |
| ECB’s Nowotny Presents Austrian Financial Stability Report | EUR/08:30 |
| May Unemployment Rate, exp 10,10%, last 10,20% | EUR/09:00 |
| Jun Danish PMI Survey, last 60,9 | DKK/09:00 |
| Jun Barclays Manufacturing PMI, exp 51,3, last 51,9 | ZAR/09:00 |
| Jun 30 FGV CPI IPC-S, exp 0,29%, last 0,33% | BRL/11:00 |
| May Industrial Production MoM, exp 0,00%, last 0,10% | BRL/12:00 |
| May Industrial Production YoY, exp -7,90%, last -7,20% | BRL/12:00 |
| Bank of Russia 1st Dep. Governor Simanovsky in St. Petersburg | RUB/12:30 |
| Jun Markit Brazil PMI Manufacturing, last 41,6 | BRL/13:00 |
| Jun F Markit US Manufacturing PMI, exp 51,2, last 51,4 | USD/13:45 |
| Revisions: Construction Spending | USD/14:00 |
| Jun ISM Manufacturing, exp 51,3, last 51,3 | USD/14:00 |
| Jun ISM Prices Paid, exp 63,5, last 63,5 | USD/14:00 |
| Jun ISM New Orders, exp 55,9, last 55,7 | USD/14:00 |
| May Construction Spending MoM, exp 0,60%, last -1,80% | USD/14:00 |
| Bundesbank President Jens Weidmann Speaks in Munich | EUR/15:00 |
| Fed’s Mester Speaks at European Economics and Financial Centre | USD/15:00 |
| Jun New Car Registrations YoY, last 27,29% | EUR/16:00 |
| Jun Trade Balance Monthly, exp $4150m, last $6437m | BRL/18:00 |
| Jun Exports Total, exp $16875m, last $17571m | BRL/18:00 |
| Jun Imports Total, exp $12650m, last $11134m | BRL/18:00 |
| 1Q F GDP YoY, exp -1,20%, last -1,20% | RUB/22:00 |
The Risk Today
EURUSD El EUR/USD está operando de manera mixta. Un soporte horario se sitúa en 1.0913 (mínimo 24/06/2016), mientras que una resistencia horaria se localiza en 1.1155 (máximo 30/06/2016). Una fuerte resistencia está dada en 1.1479 (máximo 06/05/2016). No se deben descartar movimientos pronunciados, ya que todavía existen muchas incertidumbres sobre los precios de los activos en el mercado. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista de muy largo plazo, siempre y cuando se sostenga la resistencia en 1.1714 (máximo 24/08/2015). El par está operando en el rango desde el comienzo de 2015. Un fuerte soporte horario está dado por 1.0458 (mínimo 16/03/2015). Sin embargo, la estructura técnica actual desde diciembre pasado implica un aumento gradual.
GBPUSD El GBP/USD ha puesto fin a su retroceso alcista de corto plazo y ahora está subiendo. Un soporte horario se sitúa en 1.3121 (mínimo 27/06/2016) y una resistencia horaria está dada por 1.3534 (máximo 29/06/2016). Las incertidumbres son importantes en el mercado y se espera que haya un mayor comportamiento lateral del precio. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso, siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Se ha quebrado el soporte clave en 1.3503 (mínimo 23/01/2009) y ahora el par opera en torno a su nivel más bajo en 31 años.
USDJPY El USD/JPY está aumentando, aunque lentamente. No obstante, la estructura técnica de mediano plazo sigue favoreciendo una segunda caída. Los soportes horarios se sitúan en 101.41 (mínimo 27/06/2016) y 99.02 (mínimo 24/06/2016), mientras que una resistencia horaria se sitúa en 103.39 (máximo 01/07/2016). Se espera que muestre un continuo aumento en el corto plazo. Estamos a favor de una tendencia alcista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 96.57 (mínimo 10/08/2013). Parece totalmente improbable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera que disminuya aún más hacia el soporte en 93.79 (mínimo 13/06/2013).
USDCHF El alza del USD/CHF se ha desvanecido. Una resistencia horaria se encuentra en 0.9837 (máximo 28/06/2016). Un soporte horario está dado por 0.9648 (mínimo 24/06/2016). Se necesita un quiebre de la resistencia en 0.9837 para confirmar una reversión de la tendencia. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). La estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo desde diciembre de 2015.
Resistance and Support:
| EURUSD | GBPUSD | USDCHF | USDJPY |
| 1.1616 | 1.5018 | 1.0328 | 114.87 |
| 1.1479 | 1.3981 | 1.0093 | 111.91 |
| 1.1428 | 1.3535 | 0.9956 | 106.84 |
| 1.11008 | 1.3306 | 0.9754 | 102.56 |
| 1.0913 | 1.3121 | 0.9522 | 99.02 |
| 1.0822 | 1.3045 | 0.9444 | 96.57 |
| 1.0458 | 1.188 | 0.9259 | 93.79 |
