Operaciones de divisas por «Brexit»

El sentimiento de aversión al riesgo domina antes del referéndum Brexit (por Yann Quelenn)

Los inversores están evitando activos de menor riesgo en favor de activos refugio. Si bien los índices bursátiles están disminuyendo, el USD/JPY se está fortaleciendo y actualmente opera en torno a 104 por dólar. El EUR/CHF cayó por debajo de 1.0800 por primera vez en seis meses, antes de rebotar. El oro ha llegado a un máximo de 18 meses y la plata opera cerca de su nivel más alto en lo que va de año. Hay varias razones para esto. Las ansiedades generadas por la Brexit son claramente significativas y la postura paciente actual de la mayoría de los bancos centrales está indudablemente haciendo mella en el sentimiento del inversor. De hecho, la mayor economía del mundo está decepcionando a los mercados constantemente al no subir las tasas y no conduce a otras economías a una senda de recuperación sostenible.

Mientras tanto, las tasas de interés negativas parecen ser la nueva normalidad. Los bonos del gobierno alemán a 10 años están en terreno negativo por primera vez en su historia. Este es el símbolo del sentimiento general de aversión al riesgo. El precio del dinero es negativo para la mayoría de los vencimientos. Aún tenemos una postura alcista en los metales preciosos, ya que creemos que los bancos centrales pueden seguir con alivio cuantitativo a nivel mundial hasta el final del año. Sin embargo, en el muy corto plazo, un incremento del alivio es todavía posible después de que se despeje la niebla Brexit, aunque los indicadores fundamentales globales seguirán siendo muy frágiles.

Operaciones de divisas por «Brexit» (Peter Rosenstreich)

Con el FOMC fuera del camino, el debate de la «Brexit» sigue siendo el motor dominante de los precios de los activos en la actualidad. El asesinato la parlamentaria del Partido Laborista pro-UE, Jo Cox, ha obligado a una suspensión de campaña por el referéndum del Reino Unido de la próxima semana; sin embargo, anticipamos que este fin de semana habrá un intenso debate, mientras se dan cuenta de que la cuenta regresiva está llegando a su fin. Los cambios en las expectativas de mercado por la Brexit ahora son una ocurrencia diaria. Anticipamos que la próxima semana el ruido llegará a niveles cercanos a la definición. Sin embargo, dejando al descubierto férreas muestras de un resultado direccional de la votación, los inversores verán la votación como una sacudida de la moneda. La volatilidad intradía, indicada por el aumento en las primas de opciones GBP, probablemente se mantenga elevada, pero sospechamos que el cierre de los posicionamientos del viernes durará hasta la mañana del jueves 23.

Nos hemos mantenido enfocados en una votación de «salida», ya que es probable que tenga el efecto más profundo y confuso en los precios de las divisas. Nuestras operaciones principales en un voto de «salida» serían cortas en el GBP/JPY y el EUR/CHF. Tanto el Reino Unido y Europa son los que más tienen para perder en caso de que su relación se deteriore (potencialmente la moneda única por encima de la libra).

El segundo nivel de operaciones se centraría en la venta de divisas con una exposición significativa al comercio con las dos naciones, ya que anticipamos una contracción en el crecimiento debido a las incertidumbres inmediatas. Esto pone en riesgo a las monedas NOK, PLN y SEK.

En este escenario actual, dudamos de factores que contrarresten la situación, como el estado de refugio y la correlación con los precios del petróleo que protegerían al SEK y al NOK de una venta masiva inmediata. Por último, nos centramos en el riesgo global susceptible, donde el MXN, el TRY y el ZAR parecen ser los más vulnerables a un resultado de aversión al riesgo.

El ZAR/JPY se mantiene por debajo de su media móvil de 21 días en 6.8485, lo que sugiere una prueba de 6.5247, mínimo de 2016. Como mencionamos anteriormente, en el ámbito de las posiciones largas no hay nada ingenioso, salvos los tradicional refugios USD, JPY y CHF. Sin embargo, el miedo a la «Brexit» ha puesto una vez más a las bitcoin y las criptomonedas en primer plano. La Bitcoin contra el USD se ha elevado hasta 777,01 (bitcoin/esterlina en 519) un máximo de dos años.

En teoría, las criptomonedas son la única manera de escapar a la manipulación de las monedas sin respaldo, y el potencial de distorsión de los bancos centrales luego de la votación del Reino Unido.

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD todavía se mueve lateralmente. Una resistencia horaria se puede encontrar en 1.1303 (máximo 13/06/2016). Sin embargo, se ha quebrado el soporte horario en 1.1189 (mínimo 14/06/2016) y 1.1137 (mínimo 03/06/2016). Se espera una ulterior caída. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista de muy largo plazo, siempre y cuando se sostenga la resistencia en 1.1714 (máximo 24/08/2015). El par está operando en el rango desde el comienzo de 2015. Un fuerte soporte horario está dado por 1.0458 (mínimo 16/03/2015). Sin embargo, la estructura técnica actual desde diciembre pasado implica un aumento gradual.

GBPUSD El GBP/USD ha operado con mucha volatilidad ayer, pero ahora está por debajo de 1.430. Una resistencia se ubica en 1.4328 (máximo 13/06/2016) y una resistencia más fuerte se encuentra en 1.4660 (máximo 07/06/2016). El momentum de corto plazo muestra que el par se dirige hacia el soporte en 1.4006 (mínimo 06/04/2016). Se espera que confirme presiones de venta más profundas. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.3503 (mínimo 23/01/2009), siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.

USDJPY La presión de venta sobre el USD/JPY continúa. Se han eliminado por completo los soportes en 106.25 (mínimo 04/05/2016) y 105.55 (mínimo 03/05/2016). Una resistencia horaria ahora se sitúa en 104.83 (máximo 07/06/2016). El momentum a mediano plazo está claramente orientado a la baja. Se espera que continúe debilitándose. Estamos a favor de una tendencia alcista a largo plazo. Un soporte ahora se ubica en 103.56 (mínimo 28/08/2014). Ahora parece mucho menos probable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Se espera un seguimiento del soporte en 103.56.

USDCHF El USD/CHF se consolida por debajo de la anterior resistencia horaria en 0.9679 (máximo 13/06/2016). Un soporte horario está dado en 0.9533 (mínimo 04/05/2016). Se espera que muestre una creciente presión de venta. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). La estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo desde diciembre de 2015.

Resistance and Support: