El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas y europeas que son noticia (Artículo extraído del Blog de Bankinter):
Análisis Endesa:
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 19,6 euros
- Cierre: 17,19 euros
Podría hacerse con el 100% de EGP España.
A raíz de unas filtraciones a la prensa, la compañía confirmó ayer que está en conversaciones con Enel para una posible adquisición del 60% que no posee de Enel Green Power España.
Opinión: La operación tiene sentido, ya que entraría dentro de la reorganización del grupo concentrando toda la actividad de España en Endesa.
Para Endesa también sería positiva en la medida en que incrementa sus ingresos cuasi-regulados al tiempo que diversifica sus actividades. No obstante, disminuye la probabilidad de que la compañía reparta un nuevo dividendo extraordinario en 2017.
En cualquier caso, la clave está en el precio. EGP España cuenta con 1.710MW de capacidad en todas las tecnologías renovables, especialmente eólica (94%). Como referencia, EGP España vendió sus activos de Portugal (863MW, 642MW netos) por 900 millones de euros a finales del año pasado, lo que implica un ratio EV/MW de 1,4 millones de euros.
Si aplicamos dicho ratio a EGP España llegamos a un EV de 2.394 millones de euros, por lo que la compra rondaría los 1.436 millones de euros incluyendo deuda, importe que Endesa podría afrontar sin problemas ya que su endeudamiento es muy reducido (DFN 4.482 millones de euros a cierre de marzo, DFN/EBITDA de 2016 esperado 1,1x).
Análisis ACS:
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 34,50 euros
- Cierre: 26,19 euros
Continúa negociando la venta de Urbaser.
Los principales candidatos a comprar la filial de servicios de ACS son los fondos chinos Fosun y Beijing Enterprises Holding, la firma de capital riesgo EQT y la empresa industrial china CNTY. La operación podría cerrarse por un importe cercano a 2.500 M.€ e incluiría tanto el negocio de recogida de basuras como las plantas de incineración.
Opinión: En el caso de cerrarse la venta de Urbaser por un importe de 2.500 millones de euros, el impacto sería positivo para ACS porque implicaría un múltiplo EV / Ebitda cercano a 9,5x, que se situaría en la parte alta del rango de valoración habitual en estas operaciones.
La venta de Urbaser permitiría a ACS continuar reduciendo su apalancamiento tras el notable recorte de deuda a lo largo de 2015 hasta un ratio Deuda Neta / Ebitda de 1,1x al cierre de Dic15, o bien seguir incrementando su participación directa en Hochtief por encima del 66,5% actual.
Análisis Grifols:
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 23,4 euros
- Cierre: 19,05 euros
Plan de inversiones de 1.200 millones de euros hasta 2022
De los que 228 millones de euros (19% sobre el volumen global de capex 16/22) se concentrarán en España.
Los 1.200 millones de euros irán destinados principalmente a construir nuevas plantas productivas (60% del capex) o ampliar y mejorar las actuales (el restante 40%). Según el desglose por divisiones de negocio, el 45% será absorbido por la de Biociencia (540 millones de euros), casi un 10% se invertirá en la de Diagnostico (114 millones de euros) y 3% irá destinados a la división de Hospitales (36 millones de euros).
Los restantes 510 millones de euros (el 40% del Capex previsto) se destinará a ampliar la red de centros de donación de plasma en EE.UU. (300 millones ) y a reforzar la capacidad comercial y corporativa del grupo (180 millones de euros).
Opinión: Esta información ya la había facilitado la Compañía hace días, por lo que el impacto sobre el valor será neutral.
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Por Departamento de Análisis Bankinter
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