USDRUB. Punto de inflexión potencial en el mercado laboral de EEUU

Los mercados han estado operando según la teoría de que la debilidad en el informe de la mano de obra, en concreto las NFP (nóminas no agrícolas) es una indicación de una desaceleración cíclica. Sin embargo, el informe JOLT de ayer respalda esta teoría. Las ofertas totales de trabajo del informe JOLT aumentaron a 5,78 MN en abril desde los 5,67 MN del mes anterior, un máximo histórico. Una desaceleración económica debería reflejarse en una disminución de la oferta de trabajo; sin embargo, se verificó todo lo contrario. Esto podría indicar que la escasez en la participación ha estrechado el conjunto de candidatos cualificados. Si los mercados laborales de Estados Unidos han quebrado la tasa de inflación no acelerada de desempleo (NAIRU), entonces el ritmo de crecimiento de los salarios debería acelerarse, ya que las empresas compiten para superar la oferta, incluso para los candidatos cualificados. En caso de que los datos del mercado laboral reflejen la debilidad de la economía estadounidense, entonces la Fed podría contener nuevas alzas hasta 2017. Sin embargo, en caso de que el tema sean las limitaciones de la oferta, entonces la amenaza de la inflación impulsaría las expectativas de que la Fed eleve las tasas de forma agresiva. Nuestra opinión es que la debilidad en la NFP es indicativa de una desaceleración más amplia, extendiéndose desde un USD fuerte a una débil demanda global.

Con Fed en el banquillo, el Banco de Japón se prepara para estimular aún más la economía y el BCE es decididamente moderado, la política de flexibilización momentánea a nivel mundial debería fomentar la toma de riesgos en monedas de alto beta.

Las ganancias del petróleo apoyan un ciclo de recortes de tasas en Rusia (por YannQuelenn)

Los precios del petróleo se han recuperado con claridad. El precio del Brent está ahora por encima de $ 52 el barril, el precio más alto desde octubre del año pasado. La economía rusa está tomando un respiro, dado que su crecimiento está claramente relacionado con sus ingresos petroleros. El rublo está listo para un mayor fortalecimiento, lo cual es algo que el gobierno ruso quiere evitar sobre todo para no interrumpir las exportaciones e ingresos futuros. El PIB del primer trimestre de este año, sin embargo, sigue siendo negativo en el -1,2 % interanual en comparación con el anterior -3,8 % interanual. Los ingresos anuales siguen sufriendo el desplome del precio del petróleo del año anterior, pero deberían registrar un alza importante durante el segundo trimestre.

Mañana el Banco Central de Rusia decidirá sobre su tasa clave que actualmente está en un 11 %. Creemos que la estabilización del rublo, así como el aumento de precios de los commodities están apuntalando otro recorte de tasas en 25 puntos básicos, hasta el 10,75 %. Además, la inflación se ha desacelerado claramente a la baja, registrando un reciente 7,3 % interanual, que representa los datos más bajos desde 2014. El diferencial entre las tasas reales y la inflación se está ampliando y deberíamos ver otros recortes de tipos a finales de este año. Según nuestros pronósticos, apuntamos a una reducción de la tasa clave de Rusia de al menos el 10 %.

También tenemos una postura bajista en el USDRUB, que apuntaría a 60, gracias a una recuperación más sostenible de Rusia.

The Risk Today

Peter Rosenstreich

EURUSD El EUR/USD se sigue impulsando al alza. Una resistencia horaria se puede encontrar en 1.1479 (máximo 06/05/2016) y un soporte horario está dado por 1.1326 (mínimo 06/06/2016) y 1.1132 (03/06/2016). La estructura técnica sugiere un nuevo incremento hacia la resistencia en 1.1479. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista de muy largo plazo, siempre y cuando se sostenga la resistencia en 1.1714 (máximo 24/08/2015). El par está operando en el rango desde el comienzo de 2015. Un fuerte soporte horario está dado por 1.0458 (mínimo 16/03/2015). Sin embargo, la estructura técnica actual desde diciembre pasado implica un aumento gradual.

GBPUSD El GBP/USD está operando mixto. Una resistencia horaria se ubica en 1.4660 (máximo 07/06/2016) y una resistencia más fuerte se encuentra en 1.4770 (máximo 03/05/2016). Se espera que muestre un renovado momentum alcista hacia la resistencia en 1.4770, dado que no se está siguiendo de cerca el soporte en 1.4300 (mínimo 21/04/2016) y las presiones de venta parecen débiles. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.3503 (mínimo 23/01/2009), siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.

USDJPY Las presiones de venta sobre el USD/JPY continúan a pesar de la desaceleración. Un soporte horario se puede encontrar en 106.25 (mínimo 04/05/2016), mientras que una resistencia horaria se sitúa en 107.89 (máximo intradía). El momentum a mediano plazo está claramente orientado a la baja. Se espera una ulterior caída. Estamos a favor de una tendencia alcista a largo plazo. El objetivo es el soporte en 105.23 (mínimo 15/10/2014). Ahora es menos probable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Otro soporte clave se puede encontrar en 105.23 (mínimo 15/10/2014).

USDCHF El USD/CHF sigue debilitándose. El par ha quebrado el soporte horario en 0.9652 (mínimo 06/05/2016) y ahora se dirige hacia el soporte en 0.9533 (mínimo 04/05/2016 bajo), mientras que una resistencia horaria se puede encontrar en 0.9783 (máximo 05/06/2016). Se espera que muestre un continuo movimiento bajista. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). La estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo desde diciembre de 2015.

Resistance and Support: