Artículo extraído del Blog de Bankinter:
El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas y europeas que son noticia:
BANKIA (Neutral; P.Obj.: 1,05€; Cierre: 0,78€):
Recibe una demanda por importe de 12,4 M€ relacionada con la salida a bolsa en 2011.- Iberdrola ha presentado una demanda contra la entidad por las pérdidas sufridas tras la salida a bolsa de Bankia en 2011.
OPINIÓN: Además de Iberdrola, otros inversores institucionales estarían estudiando la posibilidad de reclamar las pérdidas sufridas tras la OPS (Oferta Pública de Suscripción de acciones) de Bankia en base a los supuestos fallos existentes en el folleto de la colación de acciones. Cabe recordar que el grupo BFA-Bankia realizó provisiones para hacer frente a las pérdidas sufridas por los inversores minoristas por 1.840 M€ (736 M€ correspondientes a Bankia y 1.104 M€ a su matriz BFA) pero la demanda de Iberdrola abre la puerta a nuevas demandas de institucionales. Estimamos que el importe total captado entre inversores institucionales ascendió a 1.200 M€ de los que muy probablemente la mitad habría sufrido pérdidas, por lo que estimamos un riesgo jurídico de al menos 600 M€. Entendemos por tanto, que el riesgo jurídico sigue siendo elevado por lo que aumenta la posibilidad de que Bankia vuelva a verse forzada por las circunstancias a realizar provisiones extraordinarias por hasta 240 M€ (suponemos el 40,0% del total, correspondiendo el restante 60% a BFA, igual que se hizo con las reclamaciones de los inversores minoristas), lo que representaría en torno al 16,0% del BAI’16e (estimación propia: 1.464M€).
NH HOTELES (Neutral; Cierre: 4,57€; Var. Día: +1,33%):
La próxima junta de accionistas será decisiva para la permanencia o expulsión de HNA el consejo.- Los fondos accionistas, liderados por Oceanwood Capital (que tiene el 10%), tratan de aglutinar el mayor apoyo con los fondos con participaciones más elevadas (Henderson, Schroders, BalckRock o THS) antes de la próxima junta de accionistas que se celebrará el 21 de junio.
OPINIÓN: Si consiguen aglutinar un frente que supere el 29,5% de HNA, podrían destituir a los cuatro consejeros nombrados por HNA (Charles Mobus, copresidente de la empresa, Ling Zhang, Xianyi Mu y Haibo Bai). De llevarse a cabo el “golpe de estado” con éxito, podrían ser sustituidos por cuatro consejeros externos, no independientes, al ser propuestos por un accionista y no por la comisión de nombramientos del consejo. La opción que tendría HNA para recuperar el control sería lanzar una OPA por el 100% de NH, si bien, estarían tratando de buscar un acuerdo intermedio en el reparto dela gestión. Por ejemplo, que NH conservase la gestión de los hoteles europeos y HNA la de los hoteles americanos. Esta última opción parece la menos probable. De manera, que habrá que esperar al 21 de junio para conocer el desenlace.
COCA COLA EUROPEAN PARTNERS:
Comenzó ayer a cotizar ayer en NY y en Amsterdam.- Cotizó ayer en Nueva York (a 37,79$/acc) y en Amsterdam (a 34,15 €/acc.) con una subida de +2%. Capitalización Bursátil: 16.881M€ (18.719M$). Mañana empezará a cotizar en España mediante la modalidad de listing. Estructura accionarial: 48% Coca-Cola Enterprises, 34% los antiguos embotelladores españoles y el 18% restante The Coca-Cola Co. Coca-Cola Enterprises reducirá su participación y será la fuente de liquidez del valor. Los accionistas españoles tienen un lock-up (compromiso de permanencia en el accionariado) de 365 días. Con esto, estos accionistas dan así una señal de continuidad y confianza en la nueva empresa.
OPINIÓN: Lo razonable es que mañana marque el primer cambio en línea con el cierre europeo de hoy en Ámsterdam. Coca Cola European Partners es un valor defensivo (beta 0,84), dada la naturaleza de su negocio, cotizando a unos múltiplos (PER’16: 15,2x; EV/Ebitda’16: 14,7 y P/PN: 4,87x) relativamente elevados dada la estabilidad, visibilidad y recurrencia de sus resultados. A muy corto plazo será clave saber hasta qué nivel reduce participación Coca-Cola Enterprises ya que esta venta de acciones (flow back) limitará el potencial de revalorización del valor en el muy corto plazo. Con una visión más a medio/largo plazo, y dado el tamaño de la compañía (16.881M€), habrá que tener en cuenta su free-float para considerarla como un potencial candidato de entrar al Ibex. Respecto a este último, punto será clave el factor correcto de la capitalización para calcular su tamaño ajustado.
VOLKSWAGEN (Vender; Cierre: 134,3€; Var. Día: -2,6%):
Tras publicar unos resultados del 1T16 mixtos, la compañía admitía que la recuperación tras el escándalo de emisiones será larga.- Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Las ventas de unidades superaron los 2,5M (+0,8%), ingresos 50.964M€ (-3,4%) por debajo de los 51.964M€ estimados, EBIT 3.440M€ (+3,4%) vs. 3.150M€ estimados, BNA 2.306M€ (-20%) y BPA 4,6€ (-20%) vs. 4,87€ estimado.
OPINIÓN: La compañía presentó ayer unas cifras mixtas: tanto las ventas como el beneficio quedaron por debajo de expectativas pero el EBIT logró superar estimaciones y situarse de nuevo en terreno positivo tras cerrar 2015 en negativo (-4.069M€ para el conjunto del ejercicio). En la conferencia con analistas la compañía reiteraba los objetivos para el conjunto de año: caída en ingresos de alrededor del 5% y margen EBIT de 5%/6%. A su vez, alertaba de que este ejercicio se presenta muy complicado especialmente para su marca Volkswagen, la más penalizada por el escándalo de las emisiones. Algo lógico si observamos las cifras de este trimestre de este segmento: las ventas de unidades retrocedían un -4,3%, los ingresos caían un -4,6% y su margen EBIT quedaba en 0,3% (vs. 6,8% en conjunto para el grupo). La prioridad ahora es implementar una estrategia de recorte de costes para mejorar este margen en un 2% a lo largo de 2016, algo que nos parece complicado a la luz de los últimos datos de ventas que han ido publicándose en Europa que muestran una clara pérdida de cuota de mercado de esta división (11,2% a cierre de abril vs. 12,2% en 2015). El impacto en mercado a estas noticias fue negativo y la acción acabó retrocediendo un -2,6% rompiendo una racha de cinco sesiones consecutivas al alza.
Descubre más análisis de interés en el Blog de Bankinter
Por Departamento de Análisis Bankinter
Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.
